之前，我们在多篇文章提过，我国投资项目资本金规定主要遵循两个制度，分别是：
1. 2015年的《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》；
2. 2019年的《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》。
总结梳理后得出，各行业投资项目的最低资本金比例为：
1. 城市基础设施项目：20%；
2. 交通基础设施项目：机场项目为25%，其他港口、铁路、公路等项目均为20%；
3. 房地产开发项目：保障性住房和普通商品住房项目20%，其他项目25%。
4. 产能过剩行业项目：钢铁、电解铝项目40%，水泥项目35%，煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目30%。
5. 其他工业项目：化肥（钾肥除外）项目25%。
6. 其他项目均为20%。
一句话，绝大多数的项目资本金最低比例为20%，只有个别项目（机场、化肥、非保障房和普通住房）为25%，以及产能过剩行业在30%~40%之间。
项目资本金有最低比例限制，那么，项目资本金有没有最高比例限定呢？
没有最高比例限定，但不能是100%。
怎么理解这句话？
项目资本金，是项目单位在一个固定资产投资项目中出具的自有资金，即非债务性资金。
项目资本金是一个相对的概念，有融资，才有项目资本金。这个概念大家一定要去理解和把握。
如果项目单位用全额的自有资金建设一个项目，即没有任何融资，那么，这个项目就不存在“项目资本金”一说，项目单位出具的资金就做建设资金。
反过来说，假设某个项目总投资100亿，即使仅融资了1亿，其余99亿全部为项目单位出具的自有资金，那么这99亿都可以叫项目的资本金。本项目的资本金比例高达99%。
所以，一个项目的资本金没有最高比例限定，可以是90%、95%、98%、99%，但不能是100%，但自有资金达到100%时，它就失去了项目资本金的意义和身份。
好，搞清楚了这个问题，我们来回答某位读者的疑问：专项债作为项目资本金有没有最高比例限定？
虽然项目资本金必须为项目单位的自有资金，但专项债作为特殊的债务性资金，可以作为项目资本金。
专项债作为单个项目的资本金没有最高比例限定，仅取决于项目本身的资本金比例。
比如，某个城市停车场项目总投资为5亿，拟出具资本金1.5亿（占比30%），对外融资3.5亿（占比70%）；那么，本项目申请专项债做资本金最高的金额就是1.5亿；
再比如，某个保障性住房项目总投资为10亿，拟出具资本金8亿（占比80%），对外融资2亿（占比20%），那么，本项目申请专项债做资本金最高的金额就是8亿。
虽然，专项债针对单个项目做资本金比例没有最高限定，但对于各省而言，有总量的控制。在省级发行主体的范围内，专项债用作资金本的总和不能超过该地区总体额度的25%。
假设深圳市2024年度全年专项债新增额度为600亿元，那么全市用作资本金的专项债额度最多为150亿，可以是20个项目分150亿，也可以是100个项目分150亿。
除了专项债之外，我更想和大家聊聊2022年推出的政策性金融工具。
政策性金融工具有两个资金用途，一是用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，二是为专项债项目资本金搭桥。
它同专项债一样，本质上是债务性资金，但也可以作为项目资本金。但它有做项目资本金比例的最高限定，即资本金的50%。
还是前面两个例子。
某个城市停车场项目总投资为5亿，拟出具资本金1.5亿，对外融资3.5亿；那么，本项目申请政策性金融工具做资本金最高的金额为0.75亿；
某个保障性住房项目总投资为10亿，拟出具资本金8亿，对外融资2亿，本项目申请政策性金融工具做资本金最高的金额为4亿。
为什么政策性金融工具只能做资本金的50%，不是这个产品的特点，而是这个产品要遵循国家政策规定，规定来自于《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》：
通过发行金融工具等方式筹措的各类资金，按照国家统一的会计制度应当分类为权益工具的，可以认定为投资项目资本金，但不得超过资本金总额的50%。
也就是说，未来国家如果要创设另一种金融工具允许做项目资本金，它同样也要遵循50%的规定。
说到这，我们总结一下，要注意三种情形的区别。
一个项目的资本金有最低比例限制，没有最高比例限定但不能为100%；
专项债作为单个项目的资本金没有最高比例限定，仅取决于项目本身的资本金比例；但在省级发行主体的范围内，专项债用作资金本的总和不能超过该地区总体额度的25%。
政策性金融工具作重大项目资本金，不能超过全部资本金的50%
好，问题解答到这里。
