半导体，持续好转！
行业数据显示，受益于AI的持续火爆，预计2024年全球半导体设备市场规模将达到1090亿美元，其中中国占比约32%。
因此，下游储存芯片的供需比也将随之正常化，预计存储芯片设备销售额在2024年将增长至93.5亿美元，2025年有望大幅增长至145亿美元。可见，半导体行业复苏已然明确，下游储存行业也持续向好。
半导体芯片行业具有极强的周期性，行业景气度对公司业绩的影响更是十分明显。在国内储存芯片领域，具有代表性的兆易创新、佰维存储、江波龙和澜起科技等公司都逐渐迎来好转趋势，备受市场关注。
今天我们就来分析一下，储存芯片龙头——兆易创新的业绩是如何随行业周期而变化的？
我们先来了解一下兆易创新的业务结构。
从年报来看，2023年，兆易创新的储存芯片业务营收为40.77亿元，占公司总营收70.78%；微控制器（MCU）的营收为13.17亿元，占公司总营收22.86%。
在存储芯片领域，兆易创新是全球第一的无晶圆厂Flash供应商，主要产品包括NOR Flash、SLC NAND Flash及DRAM。行业数据显示，在NOR Flash板块，2023年兆易创新的市占率已提升至全球第二。
在MCU领域，2022年兆易创新目前全球排名第7位，也是国内排名第一的MCU供应商。同时，公司还是中国排名第二的指纹传感器供应商。
可见，兆易创新在储存芯片和MCU领域具有绝对领先的行业地位和产品竞争优势，这两项业务的营收总和占总营收比例超90%，是公司两个核心的利润来源。
下面，我们来看一下，两大核心产品在手的兆易创新业绩表现如何？
从数据来看，2023年，受到半导体芯片行业周期性下行的影响，兆易创新的营收和净利润双双大幅下滑，其中净利润下跌至1.61亿元，同比下降高达92.15%，导致公司业绩触底。
而2024年第一季度，公司实现营收16.27亿元，净利润2.05亿元，均呈大幅回升趋势。企业半年报显示，2024年上半年公司实现营收约36.09亿元，同比增长21.69%；实现净利润约5.18亿元，同比增加54.18%；扣非归母净利润约4.74亿元，同比增加高达72.07%。
可见，随着半导体芯片行业的复苏，兆易创新的营收和净利润都出现了好转的迹象，公司业绩逐渐稳步回升。
在业绩大幅回升的同时，兆易创新的盈利能力也有所好转。
2024年第一季度，兆易创新的毛利率提升至38.16%，较2023年末回升10%；公司净利率也从2023年末的-19.95%大幅上涨至2024年第一季度的12.58%，增长势头强劲。
可见，目前兆易创新的毛利率和净利率均已止跌回升，公司的盈利能力也随之大幅增加。
通过行业对比，2024年第一季度，兆易创新的毛利率和净利率都远高于同行业的佰维存储和江波龙。可见，随着半导体芯片行业的复苏，各储存芯片公司的盈利能力也开始逐步回升，而作为储存芯片第一龙头的兆易创新，在此次行业回暖中表现更为亮眼，回升势态远超同行。
除了业绩和盈利能力向好外，公司的存货量也出现明显下降。
2024年第一季度，兆易创新的库存为7.6亿元，较2023年末减少0.7亿元。这意味着，随着半导体芯片行业的景气度回升，兆易创新之前堆积的库存开始大幅减少，公司业绩将逐渐稳步回升。
那么，预计兆易创新未来有望继续保持业绩回升趋势，理由如下：
第一，储存芯片量价齐升
在价端；
从上图数据看，2023年末，全球储存芯片产品的市场行情已然回暖，DRAM、NAND等代表性产品的营收也随之大幅增长。2024年第一季度，NAND Flash的合约价格增长近25%，DRAM的合约价格也上涨近20%。这说明，储存芯片产品价格的回升，有望使公司未来业绩持续走高。
在量端；
行业数据显示，2023年全球储存芯片市场规模约为903.5亿美元，而随着AI行业的爆发式增长，将迎来储存芯片产品需求量的大幅提升，预测2024年全球市场规模将进一步增长至1592亿美元。这意味着，兆易创新的储存芯片产品有望在未来实现量价齐升，促进公司业绩迈向新台阶。
第二，MCU业务有望放量
2019-2023年，全球MCU市场规模持续稳步上升，且未来有望继续增长。这说明，MCU业务前景光明，对于国内MCU供应商排名第一的兆易创新来说，是一个实现业绩回升的良机。
另外，近几年，由于新能源汽车新增了电池管理和电机驱动系统，单车对MCU的需求量迎来大幅增长。数据显示，2018-2023年，中国新能源汽车销量呈大幅上涨趋势，行业景气度高。因此，市场上车规级MCU的需求也随之上升，MCU未来具有巨大的增长潜力。
第三，高研发能力
从上图数据看，2021-2023年，兆易创新的研发费用率呈持续大幅上涨趋势，从9.89%提升至17.18%。这说明，公司在产品研发方面持续大量投入，有利于进一步丰富产品矩阵，实现未来业绩增长。
最后，总结一下。
兆易创新作为国内独一无二的储存+MCU龙头，虽受到半导体芯片行业周期性下行的影响，业绩大幅缩水，但随着主营产品的量价齐升，公司业绩有望持续走高。
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