2020年，光伏行业步入长达两年半的大牛市，行业龙头隆基绿能的股价从十几元一路冲到了70多元，市值达5500亿，被中小股民亲切地称为“光伏茅台”。
创始人李振国的财富也如滚雪球般膨胀到了820亿，晋升陕西首富，风头一时无两。
2022年末，光伏价格开始下跌，原以为是震荡调整，结果是“跌跌不休”。隆基绿能的市值从5500亿跌到只剩1300亿。
央视《对话》栏目问李振国：“如何看待现在企业遇到的困难？
李振国很有信心地回答：隆基已到谷底，情况应该不会更坏了。
但李振国的判断失误了。今年，隆基等来的不是触底反弹，而是越来越多的坏消息：
先是市场传闻隆基关停了部分产线并要裁员30％，官方紧急辟谣：“没那么多，只裁5％”。后是股价继续下滑，市值从1300亿又下挫到了1000亿出头。今年上半年预计亏损48亿。
股民吐槽：叫“绿能”能不跌吗？应该改名叫“隆基红能”才行。
大势发展到这一步，乐观的李振国也变得现实起来，上个月隆基发行了100亿公司债券——这轮“寒冬”远比陕西首富预料的要长。
2022年，光伏价格下跌之初，李振国冒出的第一个想法是“逆周期投资”。虽然产品价格下跌了，但上游原材料的价格也便宜了，此刻正是隆基进军上游产业链的好机会。
于是，去年1月份，隆基推出了史上最大的投资计划，准备了452亿元现金，兴建了两座工厂，一座生产硅片，一座组装电池，做产业链的垂直整合。
李振国曾有个论断：光伏企业竞争的本质是成本不断降低的过程，谁能生产又便宜又好的光伏产品，将在竞争中立于不败之地。
随着产业链的延伸，隆基生产成本进一步降低，挤压同行的市场份额。
李振国的想法不能说有错，因为伟大的公司都做过“逆周期投资”，在需求低迷时扩张产能，等到需求恢复时，将会领先竞争对手一个身位。
但光伏价格下跌的程度，超出了李振国的认知，从今年开始所有光伏厂商都在亏本出货。要知道，一年半前隆基生产的硅片毛利可高达30％！
或许，李振国做过最坏的打算是不挣钱，平进平出，却没想到竞争对手为了求生，竟能亏本出售，玩得实在太狠了。
当下，整个光伏行业正处于“失血”状态，每个月大约要亏80亿元，所有人都在等同行“休克”。
协鑫科技的负责人很坦白地说：现在这个情况，任何人来了都一样，没什么办法，不是搞个创新能改变的，拼的是血条，剩者为王。
高端的商战往往以最朴素的方式进行。荡气回肠的热血竞争、技术突破、绝处逢生，只会发生在影视剧中。现实中的商战多数是熬，不把同行熬死，自己没活路。
各家都在尽可能地增加现金储备。龙头之一的晶澳科技借了240多亿，天合光能借了184亿，加上前文提到的隆基的100亿，每家把能借的钱借了个遍。
业内估计，以现在各家的现金储备计算，大企业还能撑5个季度，也就是说，大概在明年3季度，光伏行业或有一波关停潮。
到那时，光伏的寒冬才能真正说过去了，情况不会更坏了。
乐观是要的，但也不要盲目的乐观。
