9000万部！
这是iPhone16系列最新的备货目标，新一轮的换机周期有望开启！
预计iPhone将在2025年迎来强劲的换机动能，到2026年出货量有望超过2.5亿部，步入出货量的上行通道。
苹果产业链的企业，如歌尔股份、立讯精密、蓝思科技和鹏鼎控股，都将趁此东风蓬勃发展。与其他三家企业从事声学、光学和材料科学等的多元化布局不同，鹏鼎控股更加强调专业化，在苹果产业链中专注于从事各类印制电路板（PCB）的设计、研发、制造与销售业务。
根据2018至2024年营收数据，该公司在全球PCB企业中连续七年稳居榜首，堪称AI算力下PCB领域的最强寡头。鹏鼎控股因其良好的成长性吸引了很多机构的青睐，根据2024年一季报，机构对其的累计重仓金额高达420亿元，其中不乏社保机构的身影。
那么，鹏鼎控股是凭借什么优势获得机构青睐的呢？
从公司业绩来看，自2019至2022年公司营收不断增长，净利润也是呈上升趋势。自2022年起，由于受智能手机、PC等传统消费电子市场需求疲软的持续影响，公司营收和净利润均出现了一定程度的下滑。
随着新一轮人工智能及算力革命的推进，消费电子领域正在经历一场深刻的革新与重构。在此背景下，PCB行业迎来了复苏。2024年第一季度，公司营收实现了0.29%的同比增长，而净利润则实现了显著的18.81%的同比增长，这为全年业绩的稳健增长奠定了良好基础。
值得关注的是，公司2021-2023年应收账款周转率不断上升，从4.40次提高到5.14次，这说明公司收账期缩短，资金使用效率提高，营运能力显著增强。
在客户方面，鹏鼎控股与“果链”（苹果公司）深度绑定，2023年来自苹果公司的销售额达到256.37亿元，占比高达79.95%，是苹果产业链PCB细分行业的最大受益者。除了苹果公司，鹏鼎控股还与华为、小米等国内大型企业合作，并且服务于Google、Amazon等国际知名企业。
另外，公司高度重视研发，技术护城河极深！
公司长期专注并深化PCB技术研发，其生产的印制电路板产品最小孔径可达0.025mm，最小线宽可达0.020mm。此外，公司已提前进行了5G相关产品研发技术的储备，并成功具备了生产5G天线等关键产品的技术实力。
随着AI浪潮来袭，公司更加注重研发投入。2023年，公司研发投入19.57亿元，占营业收入比重达6.10%，相对于2022年的变动比例为1.48%。截至2023年12月31日，公司累计获得专利1266项，其中90%为发明专利。
值得一提的是，公司并没有把研发费用资本化以粉饰利润，这足以显示出公司对未来业绩增长的信心。
那么，同样都是PCB行业龙头，鹏鼎控股与深南电路、沪电股份相比优势在哪里呢？
首先是市场份额优势。鹏鼎控股连续多年位列全球最大PCB生产企业。这种规模优势使得鹏鼎控股在资源调配、成本控制、技术创新等方面具有更强的竞争力。
其次是综合能力优势。深南电路、沪电股份和鹏鼎控股在PCB领域各有侧重，深南电路在印制电路板和封装基板方面都有涉猎，沪电股份专注于PCB的制造，而鹏鼎控股则具备PCB产品全方位的服务能力。这使得鹏鼎控股能够满足客户多样化的需求，使其在众多PCB厂商中脱颖而出。
公司未来业绩有哪些看点呢？
第一，PCB量价齐升
一方面PCB有望持续放量。
根据数据，自2022年起，受智能手机、PC等传统消费电子市场需求疲软的持续影响，PCB行业整体面临需求缩减的重大挑战。2023年全球PCB市场产值预计降至695亿美元，同比下滑幅度显著，达到15.0%。
但是，自2024年至2028年，全球PCB行业将步入新的增长周期，预计以5.4%的年复合增长率稳步前行，至2028年市场规模有望突破900亿美元大关，展现出强劲的发展潜力和广阔的市场前景。鹏鼎控股作为PCB行业绝对龙头必将首先和最大程度受益。
另一方面，随着消费电子产品的不断更新迭代，PCB的单机价值量也得到了提升。
FPC（柔性电路板）作为PCB的一种特殊类型，在智能手机领域有着广泛应用。
由于全球通胀等宏观因素影响，2022年全球智能手机出货量预计将下降6.5%，至12.7亿部，但将很快在2023年反弹至同比增长5.2%，2021-2026年CAGR将达到1.4%。智能手机出货量增加将刺激制造商对FPC的需求。
此外，智能手机的单机FPC用量呈增长趋势。以iPhone为例，随着手机更新换代，使用FPC的数量不断增加，单机搭载量从iPhone4的10片增长到iPhone12的28-30片。
相较于苹果手机，国产智能手机在FPC（柔性电路板）的容纳上尚显不足，存在广阔的增量空间。折叠屏技术的革新与5G技术的飞跃，将共同驱动智能手机对FPC的需求迈向新高。
第二，开拓AI服务器业务，打造行业发展新蓝海
根据估算，2023年全球服务器及存储领域市场规模为2000亿美元，预计2028年达到3100亿美元，年复合增长率为9.2%。
从PCB领域看，2023年服务器及存储相关PCB产值为82.01亿美元，同比减少17.1%，预计2023至2028年CAGR为11.0%，2028年相关PCB产值将达138.04亿美元。
鹏鼎控股在AI服务器领域有什么优势可以让它在市场规模的增长中获益呢？
1.技术优势。鹏鼎控股在技术上持续提升厚板HDI能力，在2023年将主力量产机种板层升级至20L以上水平，这标志着公司在高端PCB技术方面的突破。
2.客户优势。鹏鼎控股是芯片寡头英伟达的重要供应商，这使它能够持续获得稳定的订单，并且能够与英伟达共同分享AI服务器发展带来的红利，实现收入的稳步增长。
一言以蔽之，鹏鼎控股作为PCB行业的最强寡头，将持续服务全球一流客户，保持技术领先优势，并积极打造行业发展新蓝海，未来成长看点十足！
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