主板公司业绩改善有望迎来有利环境

上市公司半年报亮点

编者按上市公司2024年上半年业绩预告近期陆续披露，目前沪市和深市共有5122家公司。Wind数据显示，截至7月11日，共有1256家A股公司披露2024年上半年业绩预告，426家公司业绩报喜，其中，320家公司业绩预增，106家公司预计扭亏为盈。公用事业、电子、汽车、基础化工等行业上市公司业绩表现不俗。受供需错配、价格下滑影响，上半年锂电、光伏等行业的业绩承压。本期资本市场将分析主板、创业板、科创板的业绩预告特点，并对经济环境变化下的各板块未来发展作出展望。

张炜

A股迎来半年报披露，不少行业板块2024年上半年业绩偏弱，但也有的细分行业回暖态势显著。从业绩快报来看，有的主板公司实现同比大幅增长。

部分细分行业回暖态势显著

在市值超千亿元的沪深主板公司中，中国铝业预计上半年归属于上市公司股东的净利润为65亿元至73亿元，同比增长90%至114%；紫金矿业预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润约145.5亿元至154.5亿元，同比增长约41%至50%；中国船舶预计上半年实现归母净利润为13.5亿元至15亿元之间，同比增长约144.04%至171.16%；立讯精密预计上半年实现归母净利润52.27亿元至54.45亿元，同比增长20%至25%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国经济时报采访时称，主板公司有望半年报超预期的主要是精密制造、自动化设备等领域的部分机械行业公司，新能源材料、高端化学品等部分化工行业公司，以及部分电子设备和仪器元件行业公司。

“从已公布的信息看，得益于经济复苏、市场需求增长及公司自身经营策略的调整与优化，上半年主板公司的业绩预期呈现较为积极的态势。”上海国家会计学院金融系副教授乔嗣佳对中国经济时报表示，电子行业表现尤为突出，多家公司实现了业绩大幅增长。这反映出在科技创新和产业升级推动下，电子行业仍保持着强劲的增长动力。

半导体板块频传喜报，对于半年报预喜的原因，有的公司提到“下游客户需求有所增长”“产品毛利率逐步恢复”“新产品开始规模出货”“客户合作的深入与技术应用领域的拓展”等。这反映出半导体行业复苏回暖的势头。例如，韦尔股份预计上半年归母净利润为13.01亿元到14.08亿元，同比增长754.11%到819.42%。上海贝岭预计扭亏为盈，上半年实现归母净利润为1.2亿元到1.4亿元。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向中国经济时报分析认为，中期业绩有望超预期的主板公司主要集中在电子、通信、计算机板块。这些行业主要受益于全球AI产业景气度的回升以及消费电子需求的回暖。

下半年经营前景有望乐观

田利辉称，受全球经济放缓、贸易摩擦等因素影响，部分传统制造业的出口需求减弱，加之国内市场竞争加剧，中期业绩可能面临较大压力。钢铁、煤炭等周期性行业，业绩受宏观经济波动影响较大。当前全球经济形势复杂多变，这些行业的中期业绩可能存在一定的不确定性。建材等部分行业存在产能过剩问题，产品价格低迷，企业盈利空间受限，中期业绩可能难以显著改善。

业绩快报显示，光伏巨头通威股份预计上半年亏损30亿元至33亿元，天齐锂业预计上半年亏损48.8亿元至55.3亿元，赣锋锂业上半年预亏7.6亿元至12.5亿元。而这三家公司去年上半年均实现盈利，赣锋锂业去年上半年盈利高达58.50亿元。房地产上市公司中，万科A预告，上半年亏损70亿元至90亿元；保利发展预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降38.57%。

“上半年经营相对困难的行业，主要是受到需求疲软影响的行业。比如，上游的钢铁、建材等行业，中游的交通运输业，下游的部分消费行业。对于消费行业来说，当前内需不足仍是主要矛盾。”郭一鸣说，随着经济环境的改善以及政策对消费行业扶持力度的加大，预计消费行业将逐步迎来恢复。

田利辉指出，上市公司业绩预期受到国内外经济形势、政策环境、行业发展趋势以及企业自身经营状况等多方面因素影响。从宏观经济层面看，中国经济持续展现积极的复苏现象，GDP和社会消费品零售总额实现稳定增长，为上市公司业绩的改善提供了有利环境。但在全球经济形势的复杂性和不确定性下，也要看到部分行业面临的挑战和困难。

“对下半年的上市公司经营前景，我持较乐观的态度。”乔嗣佳表示，随着宏观经济环境逐步改善和一系列政策措施落地实施，上市公司面临的外部环境将更加有利。市场对主板公司业绩的积极预期给予了正面回应。在业绩预告披露后，一些公司的股价出现了上涨趋势，显示投资者对公司业绩增长的认可和信心。结合当前的利好政策以及市场信心，下半年的上市公司经营前景预期总体有望呈积极态势。

对消费板块不宜过度悲观

上半年A股行情中，部分消费股“跌跌不休”，就连贵州茅台跌幅也超过10%。

田利辉认为，随着中国经济持续复苏和居民收入水平提高，消费需求将持续增长。特别是快速消费品市场，在二线城市和新兴消费群体推动下，有望实现更快增长。此外，随着消费升级趋势的加速，高端化、品质化、个性化的消费需求将不断增加，为消费行业中的优质企业带来更多发展机遇。但也要注意到，部分消费行业面临的竞争压力和成本压力，防范食品安全等风险，以及消费者需求变化带来的挑战。

谈到消费类白马股能否重振雄风，田利辉认为，这取决于公司自身的基本面、市场环境以及市场竞争态势等多种因素。考虑到消费行业的复苏态势及部分公司的强劲增长，有理由对消费类白马股的中长期表现持谨慎乐观态度。需要注意的是，市场情绪和外部环境的不确定性也可能对股价造成影响。

“从基本面来看，消费类白马股通常具有稳定的业绩增长和良好的盈利能力，这是其长期投资价值的基础。虽然短期内受到市场预期、市场情绪等因素的影响，股价可能出现回调，但只要公司业绩持续增长、基本面稳健，长期来看仍有望获得投资者的青睐。”他说，随着中国经济持续复苏和消费升级趋势加速，消费行业的发展前景广阔。这为消费类白马股提供了良好的市场环境和发展机遇。

在乔嗣佳看来，长期来看，消费类白马股仍然具备较高的投资价值和成长潜力。消费行业作为国民经济的重要组成部分，具有稳定增长的特性。消费类白马股普遍具备较好的品牌影响力、市场份额和盈利能力等优势。