主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。
检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。
荣膺在担任华夏中证500ETF联接A（001052）基金经理的任职期间累计任职回报-8.8%，平均年化收益率为-1.23%。期间重仓股调仓次数共有125次，其中盈利次数为52次，胜率为41.6%。
以下为荣膺所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、贵州茅台（600519）翻倍案例：
荣膺管理的华夏上证50AH优选指数A基金在16年4季度买入贵州茅台，在持有5年又2个季度后在22年2季度卖出。持有期间的估算收益率为455.53%，持有期间贵州茅台在2016年到2022年的年报归属净利润增幅达275.14%。
2、海天味业（603288）调仓案例：
荣膺管理的华夏消费ETF基金在18年1季度买入海天味业，在持有1年又3个季度后在19年4季度卖出。持有期间的估算收益率为94.66%，持有期间海天味业在2018年到2019年的年报归属净利润增幅达22.64%。
3、隆基绿能（601012）折戟案例：
荣膺管理的华夏MSCI中国A50互联互通ETF基金在21年4季度买入隆基绿能，已连续持有2年又1个季度。持有期间的估算收益率为-61.91%，持有期间隆基绿能在2021年到2023年的中报营业总收入增幅达84.2%。
通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理荣膺的阿尔法能力普通，华夏中证智选500成长创新策略ETF发起式联接A（021072）基金的盈利能力还有待后续观察。
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