全球股市普遍上涨，A股逆势调整，股市再次考验2900点的支撑力度。A股长期徘徊在3000点附近，本来是不正常的，而且股票市场的估值已经降到了历史低位水平，A股长期低迷的背后原因到底是什么？
第一个原因，股市长期处于供过于求的状态，17年来上市公司数量从1400家攀升至5400家，股票总市值也从20万亿大幅攀升至70万亿，市场指数却维持在3000点附近，与股市长期供需结构失衡的因素有着很大的联系性。
第二个原因，A股拥有一系列成熟的做空工具，而且规则设计更偏向机构投资者。其中，转融券、融券业务长期困扰着市场。在股市处于低迷调整的阶段，某些风险对冲工具却容易成为压制市场行情的重要因素。
千呼万唤始出来的转融券业务终于要暂停了，但这一次是暂停，并不是取消。即使如此，但起码给市场看到了希望。
从7月11日起，转融券业务正式暂停。也就是说从今天开始，转融券业务将暂停开展，对不少机构投资者的套利模式产生或多或少的影响。
除了暂停转融券新增业务外，存量转融券也只给了2个多月的时间处理。其中，存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。
此外，交易所将融券保证金比例上调至100%，私募投资基金的融资保证金比例提升至120%，意味着做空成本明显提升。
这一次暂停的是转融券业务，融券业务暂时不受影响。
融券与转融券业务的区别，主要体现在前者的融券来自证券公司自有的股票库存。后者的券源来自证券公司通过转融通业务从其他金融机构借入的股票。简而言之，即转融通扩大了券源范围，也扩大了融券的业务规模。如今，转融券业务被暂停，也会从某种程度上减少了券源的数量，间接压制了融券业务的规模。
暂停转融券业务，对A股来说，属于利好消息，特别是对散户投资者的利好。对投资者的主要影响，体现在维护了资本市场公平的交易秩序，避免了机构投资者过度融券引发的价格波动风险。此外，从投资情绪上，暂停转融券有利于恢复市场投资信心，起到稳定市场投资情绪的效果。
但是，A股市场长期低迷的原因，并不局限于转融券的影响。改善股票市场投资生态，才是营造出A股长期健康牛市的重要条件。例如，严把上市公司的质量关、入口关，不能够让企业形成“上市即终点”的思维。
在A股市场中，真正值得长期投资的上市公司，也许还不到总数的1%。我们不妨反思一个问题，为什么A股上市公司的大股东总是想方设法去套利、去抛售股票？
归根到底，一个原因是企业家把上市视为奋斗的终点，实现目标后自然获利了结、全身而退；另一个原因是企业家自己也不看好自己的公司，或者公司的财务数据也经不起市场的考验，当企业侥幸上市之后，大股东实现财务自由，却抓紧时间抛售股票。
从之前的限售股出借，到近期的非限售股融券卖出，这一系列操作背后，还是来自大股东、战略投资者对上市公司的不自信。如果A股只有1%的公司值得投资，剩下的5000多家上市公司都在想着如何离场，那么资本市场这一个平台价值也大打折扣了。营造出良好的生态环境，改变企业家“上市即终点”的思维，这才能够让A股走得更好更远。
