炒股几乎是没有门槛的，因此，不少股民也会对炒股有误解，认为只要“低买高卖”就行了，如何判断低或高呢，那就看估值。结果发现这种模式并不有效，对A股来说，低估值还会跌，甚至跌到怀疑人生；对美股来说，鲜有低估值，都是处于中高估值区间，结果新高接着新高。怎么办，到底是什么导致了这样的因素，如何破解，正确的策略是什么，今儿做一个梳理。
主动基金排名靠前与靠后因素的思考
2024年上半年，主动权益基金平均水平的偏股混合型基金指数收益率为负，-3%左右，最大回撤为15%左右。那么，我们进一步研究，可以发现头部的前100只主动基金收益率平均在22%，超额收益比较明显，在25%左右；且平均最大回撤只有偏股混合型基金指数大约一半的水平。不过，有意思的是，这些基金的平均规模5.50亿元；其中39只基金规模低于1亿元，甚至可能面临清盘的风险。从行业来看，他们的第一行业主要是资源，有色金属、煤炭、石油等。
业绩垫底的100只主动基金，2024年6月平均收益率近-28%，相较偏股混合型基金指数的-2.71%的平均负超额回报为25.28%；平均最大回撤33.19%，是偏股混合型基金指数的两倍多。主要权重行业是计算机、电子、机械设备、国防军工等等“新质生产力”方向。这意味着，较差的主动基金主要是激进地追求题材热点，如果不能及时抽身，就会导致相关收益不足的情况。此外，我们注意到头部的被动基金方面，主要是底层逻辑的股息类品种，公用事业的水电、国有大行、中字头等，这个几乎与主动基金不重合。
所以，这其实也在提醒股民，这个市场热点很多，层出不穷，还有各种新概念，股民如果想追，落入陷阱的概率很高。一将功成万骨枯，实际上，我们看到榜首那些押宝成功的主动基金，也要看到更多数量的低迷品种，并且由于持续性不高，很多在当下周期表现较好的，随后进入到排名靠后的概率极高。既然如此，为何不选择被动品种呢？这是一个很值得思考的因素。
此外，2024年，A股一个现象那就是ST股，退市警示多了，很多国企、央企也因为造假和各种问题被问询和ST了。这些个股有不少动辄就是80-90%的下跌，有些直接退市了，对大股东来说，退市无所谓，早就赚得盆满钵满了，但问题是股民怎么办？因此，有一句流行语，叫做投机不能教育只能被消灭。以前是数百只，如今是5000多只个股，对个股研究能力，规避风险能力是关键，这个时候指数模式就更有必要了，可以规避不少选股方面的风险。
还有，这些涨得好的品种是源于估值低吗？其实，并不是，之前市场炒作“中特估”，如今炒“新质生产力”，实际上，在乎的都是管理层的喊话，重要会议释放的政策题材，根本不在乎什么估值。同样道理，我们看到新能源估值低不低？跌了3年多了；中国版漂亮50的各行业龙头从2021年春节后下跌，估值低不低？依然还在跌，所以并不是低估买就可以的；相反，我们看到公用事业股的活跃，估值并不低，但由于经济弱周期，地产财政倒下之后，各地方采取了涨价策略应对，公用事业股应声而起，所以很多时代因素，经济因素，行业周期因素，远比估值要有用的多。接下来，我们通过具体的图表来解析，破解“低买高卖”的估值陷阱，正确地把握机会。
