开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对神州数码进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：信创业务高速增长，开启“国产算力+智算”新布局》，本报告对神州数码给出买入评级，当前股价为29.52元。
神州数码(000034)
国内IT产品、技术解决方案和服务商，维持“买入”评级
考虑激励费用影响，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为14.03、16.99亿元（原预测为14.58、17.48亿元），新增2026年预测为21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，当前股价对应PE分别14.1、11.6、9.3倍，考虑公司在“鲲鹏+昇腾”生态的领先布局，维持“买入”评级。
业绩符合预期，信创业务高速增长
（1）公司发布2023年年报，全年实现营业收入1196.24亿元，同比增长3.23%，其中，云计算及数字化转型业务实现营业收入69.31亿元，同比增长37.98%；自主品牌业务实现营业收入38.29亿元，同比增长48.95%；IT分销和增值业务实现营业收入1088.53亿元，同比基本持平。（2）全年实现归母净利润11.72亿元，同比增长16.66%；实现扣非归母净利润12.63亿元，同比增长37.22%。
聚焦“鲲鹏+昇腾”生态，开启“国产化算力+智算”的新布局
围绕“鲲鹏+昇腾”生态，公司聚焦神州鲲泰品牌服务器整机系列产品的发展，完成多款新一代AI服务器的研发、生产及交付，推出神州鲲泰问学一体机等新品，并首度获得华为“鲲鹏+昇腾”双领先认证。同时，神州鲲泰入围中国电信集采项目，首度实现运营商行业客户全覆盖，先后中标四省市全电发票项目，并在金融、数字政府、教育、能源等领域持续深耕，获得客户的高度认可。
布局生成式AI，“数云融合2.0”战略升级
公司发布生成式AI领域的战略级产品——神州问学，现已对接了数十家主流大模型，并发布了慧阅读、慧解析、慧问答等多个敏捷应用，成功帮助医药、零售等行业客户落地生成式AI应用场景。此外，公司深圳人工智能计算中心项目也已正式启动，未来智算中心将搭载神州问学，提供专业的行业智算模型与应用解决方案，为区域生成式AI应用发展提供算力支撑，打造智算标杆范例。
风险提示：市场竞争加剧风险；供应链风险；应收账款管理风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券傅梦欣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.27亿，根据现价换算的预测PE为13.86。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为44.73。
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