文/王文光
鲜少出现在二级市场的“钢铁大佬”吴耀芳此次与吉利系关联颇深的力帆科技有了交集。陪伴力帆科技近4年后，吉利科技24.3亿元出售力帆科技9亿股，不过其还欲从控股股东合伙人手中接过6.87亿股。吉利欲减少对力帆科技直接持股令市场充满猜测。不过，相比较此更为显眼的是，接盘吉利转让9亿股的企业中，“钢铁大佬”吴耀芳赫然在列，其在业内颇为低调。
曾经的摩托车大王，又获新资本青睐。
7月2日，力帆科技在宣布吉利产投获得公司第一大股东满江红基金50.94%财产份额的同时，又官宣了江河顺遂受让“吉利系”江河汇9亿股的公告。
值得注意的是，“吃下”江河汇9亿股的江河顺遂成立于今年的7月初，由此来看这家公司更像是为了拿下这部分股份而成立的。
股权穿透后发现，江河顺遂背后隐现“钢铁大佬”吴耀芳，其是永钢集团第二代接班人。
不过，吴耀芳此前在二级市场层面的投资动作并不多，其此次看上的力帆科技有何特别之处呢？着眼力帆科技，这家原以摩托车为主业的公司一度因踏入新能源车行业而遭遇债务问题。经李书福“吉利系”帮扶整合后，目前经营逐步稳定。
“钢铁大佬”吴耀芳看中力帆科技
力帆科技股东出现变更。
7月2日，力帆科技发布公告称，吉利产投拟斥资19.53亿元获得力帆科技第一大股东满江红基金50.94%财产份额，间接持有6.87亿股公司股份。
同一时间，吉利科技又拟向江河顺遂转让其麾下江河汇100%股权，转让价款合计为24.3亿元；交易完成后，江河顺遂将“接手”江河汇所持有力帆科技9亿股股份，占总股本的19.72%。
至此，吉利产投和江河顺遂成为力帆科技股权的新获得者。其中，吉利产投将超越两江产业发展集团、聚力展业贰号、先进制造基金、满江红企业管理（GP），成为通过满江红基金间接持有力帆科技股份最多的股东；江河顺遂则是通过直接投资的方式，成为力帆科技第二大股东。
即将新“入局”的吉利产投与准备退出的江河汇皆属李书福，意味着“吉利系”仅是对力帆科技的持股进行结构性调整。整体来看，吉利这一番动作下来，减少了对力帆科技的持股。
另一边，江河顺遂的出现则显得有些“神秘”。
资料显示，7月1日，也就是力帆科技宣布江河顺遂受让江河汇股权的前一天，江河顺遂才刚刚成立。股权结构看，江河安澜对其100%持股。
进一步拆分江河安澜发现，该企业共有三位合伙人，与旷视科技创始人同名的印奇及其千里智骐合计持有份额50.5%，永卓控股则手握49.5%的份额。
而永卓控股来头不小。企查查统计显示，其控股股东为永源控股，幕后实际控制者为吴耀芳，此人拥有公司75%的表决权比例。
按照江河顺遂、江河安澜、永卓控股的关系进行推导后可以看到，永卓控股后续将间接收获力帆科技4.46亿股股份，约合总股本的9.9%。
吴耀芳用意何在？
吴耀芳是一位“钢铁大佬”。据悉，他因江苏民营钢企永钢集团而得名。
2002年，吴耀芳率领永钢投产百万吨炼钢项目，“拯救”了彼时缺乏钢原料而苦苦挣扎的集团；此后，他带领集团从单一的轧钢企业转型为全流程钢铁企业，并开始被公众所熟知。
目前，吴耀芳依托永卓控股已建立起较为庞大的实体生意。
2023年，永卓控股营收超过1600亿元，位列当年度中国民营企业500强第81位。当年，公司总裁暨吴耀芳之子吴毅还喊出“朝着营业收入超2000亿元迈进”的目标。
具体来看，永卓控股直接投资十余家实体公司平台，包括永钢集团、卓越科技、壹米新材料等企业，涵盖钢铁、新能源、物流、建筑、智能制造、环保、金融贸易等产业。
但纵观全局来看，永卓控股直接持股达33.68%的永钢集团仍是最核心一员。2023年，集团总资产达710.64亿元，并且拥有500万吨/年的螺纹钢产能，优特钢比例也已超过70%。
不过永钢集团在业绩层面较为逊色。2023年，集团实现总营收782.63亿元，同比下滑8.53%，净利润15.9亿元，同比下滑48.69%；经营活动现金流55.55亿元，较上一年度提升11.3%。
因此，在2023年钢铁行业景气度不高的背景下，产品升级似乎还暂时未能推动集团交出一份靓丽的成绩单。
并且，横向对比“实力强劲”的头部同行来看，永钢集团在经营数据层面也仅能算是普通。
2023年，总资产1.36万亿的中国宝武钢铁集团实现总营收1.11万亿，同比增长2.32%，净利润237.91亿元，同比下滑8.04%，经营活动现金流701.45亿元，同比上升19.5%。同一时期，在千亿资产规模的钢企中，包钢集团营收同比下降-2.51%，净利润同比上升11%，首钢集团营收同比下降-3.99%，净利润同比上升59.72%。
值得一提的是，未来钢铁行业面临的前景或依然朦胧。A股上市公司宝钢股份在2023年年报中表示，房地产总体低迷、出口放缓，钢铁需求仍不乐观；叠加国内产能置换项目投产影响，钢铁行业供需矛盾仍比较突出，行业下行周期持续时间可能更长、经营压力更大。
因此，在其重要钢铁资产竞争力仍有待提升且钢铁行业环境不够明朗的前提下，吴耀芳携永卓控股入股力帆科技这样的汽车类上市公司，也不失为一种产业侧的互补选择。
二级市场层面，港股上市公司阳光保险集团为永卓控股间接持股比例最高的标的，握有1.35%的股权；除此以外，如三六零、复旦复华、延华智能、奥维云网等一系列A股企业虽然都出现永卓控股间接持股的身影，但其所掌握股权比例大多低于0.1%，手持数额均非常微小。
也就是说，在过去一段时间，吴耀芳及其永卓控股拥有的“上市版图”并不辽阔。因而，此番“接手”力帆科技或也是吴耀芳扩张其上市公司投资范围计划的一步。
“历劫重生”的前摩托车大王
被吴耀芳“看上了”的力帆科技曾以摩托车而出名。
力帆科技成立于1992年，原以生产摩托车为主，在上世纪90年代力帆摩托车曾有一段美好的出海经历。2005年，公司推出首款自有品牌轿车“力帆520”后，逐步涉及汽车整车制造。
不过，自入汽车之行后，力帆科技所展现的经营成果并发生“蜕变”。
数据显示，2007年力帆股份（力帆科技原名）下属摩托车整车发动机及配件业务合计占据营收约83%，乘用车及配件仅有营收的21.76%；七年后的2014年，公司乘用车及配件业务营收总占比上升至69.23%，摩托车及配件业务占总营收比例大幅降至26.14%。与此同时，2007年力帆股份扣非净利润3.06亿元，之后公司在2013、2014年先后取得3.93、3.44亿元的最佳与次佳扣非净利润成绩也较2007年并无大幅度增长。
2015年6月8日，力帆股份在其自办的“力帆之夜”上对外界宣称，其计划在2020年前推出21款纯电和混合动力产品，目标销售新能源整车50万台，并提出了集新能源产品研发、换电运营、租赁服务三位一体的“智蓝战略”。
而高调加码“烧钱”的新能源汽车产业，最终也一度使得力帆科技陷入困境。
2016至2019年，力帆科技累计扣非净利润亏损近70亿元，资产负债率亦从76.74%上升至85.4%，四个年度末流动负债率分别高达123.36%、123.98%、139.85%、223.47%。2020年，公司实现营收36.37亿元，同比下降51.18%；扣非净利润巨亏63.34亿元，同比下降44.11%。
这时，面临巨大压力的力帆股份引入满江红基金和李书福“吉利系”麾下的江河汇进行重整。
2020年12月15日，力帆股份发布公告称，公司按每10股转增24.99695156股的比例实施资本公积转增股本，共计转增32.14亿股。其中，转增股份中的9.65亿股用于向公司及其子公司债权人清偿债务，满江红基金花费30亿元接下约13.49亿股，江河汇受让9亿股股份。
一系列“救援措施”落地不久，力帆股份也正式更名为力帆科技。此后力帆科技经营逐步稳定，2022年公司实现扣非净利润6113万元，时隔七年再度转正，2023年公司扣非净利润小幅亏损1.349亿元。
另外，力帆科技还进一步绑定“吉利系”。2022年1月，公司宣布与吉利汽车合资设立睿蓝汽车，依靠“大厂”以发展新能源汽车业务。
据力帆科技发布的产销快报显示，截至2024年6月，公司年内累计销售9712辆新能源汽车。
有意思的是，市场传出公司有望收购面临资金问题的高合汽车。对此，力帆科技回应称“暂时没有收到相关信息”。目前，高合汽车在电机系统、智能驾驶等领域技术优势明显；倘若传言为真，那么后续力帆科技有望实现重要资源补充。
结合“历劫重生”后力帆科技的动作和近期的传闻来看，吴耀芳此番前来入股，除了有考量自身“产业互补”、“扩充上市版图”的因素外，这家公司所展现的潜力或也吸引到了他。
