2024年已过半，人民币兑美元汇率走势可谓一波三折。在经历了年初的短暂升值后，人民币汇率自二月中旬起便开启了下跌模式，并在六月中旬跌破7.2，创下近八个月来的新低。
进入七月，人民币兑美元汇率虽有小幅回升，但整体走势仍不明朗。面对复杂的内外部环境，央行近期频频释放“稳汇率”信号，人民币汇率下半年能否企稳回升，牵动着市场的神经。
上半年人民币汇率为何“跌跌不休”？
要研判人民币汇率的未来走势，首先要分析过去半年人民币汇率波动背后的原因。总体来看，上半年人民币汇率承压主要受以下几方面因素影响：
1. 美元强势，中美利差倒挂:
今年以来，美联储持续加息，美元指数一路走高，对包括人民币在内的非美货币构成明显压制。同时，中美利差倒挂程度不断加深，也加剧了人民币的贬值压力。数据显示，中美10年期国债收益率利差已从年初的不到50个基点扩大至目前的150个基点左右，创下历史新高。
2. 国内经济复苏不及预期：
尽管今年一季度我国经济增速超出预期，但进入二季度后，经济复苏的动能有所放缓，市场对中国经济增长前景的预期出现分歧，这也导致人民币汇率缺乏足够的支撑。
3. 出口承压，结汇意愿下降:
受全球经济增长放缓、欧美通胀高企等因素影响，今年以来我国出口增速明显放缓，部分出口企业面临订单减少、利润下降的压力，结汇意愿也有所下降，这在一定程度上也影响了人民币汇率的走势。
4. 地缘政治风险加剧:
俄乌冲突持续，全球地缘政治局势动荡不安，市场避险情绪升温，也对人民币汇率造成了一定压力。
央行多措并举“稳汇率”
面对人民币汇率的持续走低，央行近期频频出手“稳汇率”，态度十分明确。
1. 调升人民币兑美元中间价:
进入七月后，央行连续两个交易日调升人民币兑美元中间价，释放出稳定汇率预期的信号。
2. 开展国债借入操作:
7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。市场普遍认为，此举意在稳定长端利率，防止利率过快下行，从而减轻人民币汇率的贬值压力。
3. 加强汇率预期管理:
央行行长易纲、副行长潘功胜等多位官员近期均在不同场合强调，要加强汇率风险的宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
下半年人民币汇率能否企稳回升？
展望下半年，人民币汇率的走势仍存在较大不确定性，但总体来看，支撑人民币汇率企稳回升的因素正在增多。
1. 国内经济有望持续复苏:
随着稳增长政策的持续发力，以及疫情防控措施的优化调整，下半年我国经济有望延续复苏态势，这将为人民币汇率提供更坚实的基本面支撑。
2. 美元指数或将见顶回落:
随着美联储加息周期进入尾声，以及美国经济衰退风险的上升，美元指数年内继续大幅走强的空间有限，甚至可能出现阶段性回调，这将有利于人民币汇率的企稳回升。
3. 央行“稳汇率”工具充足:
除了上述已经采取的措施外，央行还有充足的政策工具来应对汇率超调的风险，例如重启逆周期因子、下调外汇存款准备金率等。
4. 人民币资产吸引力提升:
随着中国金融市场的持续开放，以及人民币国际化进程的推进，人民币资产的吸引力不断提升，这将吸引更多境外资金流入，对人民币汇率形成支撑。
5. 我国国际收支基本平衡:
尽管上半年我国出口增速放缓，但服务贸易保持较快增长，外商直接投资也保持稳定，我国国际收支总体保持基本平衡，这为人民币汇率的稳定提供了重要保障。
当然，下半年人民币汇率的走势仍面临一些挑战，例如美联储降息时点和节奏的不确定性、全球地缘政治风险的持续发酵等。
总体而言，下半年人民币汇率的走势将取决于国内经济复苏的力度、美元指数的走向、央行政策的力度等多方面因素。但可以肯定的是，央行有能力、也有决心维护人民币汇率的稳定，预计人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。
