如何理解，债券久期？

当代读书人 久期简单理解就是【债券本息的平均回收时间】。 举个例子，“24一汽租赁CP007”票面利率2.05%，待偿年限是0.9699年（354/365）。354天是到期日2025/6/10与2024/6/21两者之差。 如何计算久期呢？到期当天支付本息102.05元。因此分子就是102.05/(1+2.1680%)^0.9699=99.94，2.1680%是6月21日到期收益率，0.9699是代偿期限，而99.94正好就是6月21日的全价。 接着，再把该笔现金流乘以需要花费的时间，除以债券的全价，就是久期。即久期=99.94*0.9699/99.94=0.9699，久期和代偿期限是一样的。 注意wind显示的修正久期0.94年，是在久期的基础上除以（1+到期收益率），即0.9699/(1+2.1680%)=0.94。修正久期和久期的区别以后会讲。 因此，这里久期的实际意义就是99.94这笔现金流需要等待0.9699年才能获得。 再来一个，“19长兴城投专项债”，这个债是分期还本，起息日是2019-09-25，期限是7年，然后在2022年开始每年还本20%。 我们以2019/10/9作为计算日，未来7年每年都有现金流入，前2年利息，后5年每年还本。因此需要将每一笔现金流折现，然后乘以相应的时间，加总后除以全价。 第一笔现金流，2020-09-25距离2019/10/9就是352天，即0.96年（352/365），折现率就是2019/10/9当天的到期收益率5.9781%，因此2020-09-25的现金流折现就是5.98/(1+5.9781%)^0.96,然后再乘以0.96年。 最后一笔现金流，2026/9/25距离2019/10/9就是2543天，即6.96年，折现率还是5.9781%，因此折现就是21.196/(1+5.9781%)^6.96，然后再乘6.96。 最后，再把7笔现金流加总除以2019/10/9当天的全价100.2305=4.39年。 “19长兴城投专项债”虽然是一支7年期的债券，但它的久期才4.39年，原因就是前2年支付利息，后5年每年支付本金20，即你不需要花7年的时间才去收回本息，实际上，在第4年，已经回收62.72元的现金。