贷款利率、美国通胀中枢上移 来聊聊

1.美国30年期抵押贷款利率降至6.87%，为4月以来最低。 2.历史经验来看，美联储的大幅加息往往会导致美国经济步入衰退、就业市场出现明显恶化，居民薪资增速因此明显下滑，非住房核心服务通胀也随之降温。但本轮加息周期较为特殊，由于??引起美国劳动力供给出现缺口，就业市场在本轮加息周期中异常火热，带动居民薪资水平持续快速上涨，非住房核心服务通胀因此居高不下，对整体通胀的贡献维持在1%上方。而即使房租通胀回落至2020前1.1%的水平，非住房核心服务通胀也至少需要降至0.8%以下（接近疫情前水平），整体通胀才有可能回落至2%的目标水平。但从逻辑上讲，非住房核心服务通胀要想回到疫情前的水平，需要就业市场出现显著降温。但从美联储主席鲍威尔在5月议息会议后给出的政策路径假设来看，就业市场出现恶化迹象是触发降息的关键因素，因此美联储大概率不会允许就业市场出现问题，那么非住房核心服务通胀便很难回落至2020前的水平。