热点：“科八条”发布，科创板新一轮改革拉开帷幕，对比上轮2014年底的创业板改革有什么异同？又会对市场会产生什么影响？
解读：
科创板开板五周年之际，“科八条”发布标志着新一轮的改革热潮。其中，值得注意的是，“科八条”着重强调加大对于并购重组的支持，积极推动科创板企业在产业链上下游进行整合。这一政策导向与2014年底的创业板改革有异曲同工之妙，当时并购重组的鼓励政策激发市场活力，助力2013至2015年从创业板到主板的全面牛市。据数据显示，2015年创业板并购规模与其年末净资产的比例达到17.1%，中小板也紧随其后，占比16%，而主板市场仅为3.4%，创业板在并购重组方面的活跃程度显著高于主板市场。此外，创业板公司2015年整体营业收入、净利润同比增幅分别为29%和28%，并购所带来的业绩增长成为推动创业板业绩持续回升的重要驱动力。
回到本轮科创板改革并购重组，对于科创公司而言，是加速技术革新、优化资源配置及增强科技创新实力的重要途径。通过快速融合市场优势力量，企业能够迅速扩大市场份额，并通过技术、人才等资源的整合，有力推动创新步伐。同时，优化业务流程，降低运营成本，进而全面提升企业在市场中的竞争力和行业地位。另外，“科八条”倡导采用多元化的支付方式，不仅为企业提供灵活的财务策略选择，缓解传统现金支付对企业现金流的压力，降低并购成本，也避免单一股份支付对股权结构的潜在影响，优化资本结构，从而高效推动并购流程顺利进行。对于金融机构而言，并购重组业务或带来发展新增量，有力推动“科技-产业-金融”的良性循环。系列措施促进资本市场功能的充分发挥，推动投融资两端的均衡发展，为科创企业的融资和研发活动提供有力支持，更好地服务于科技创新型企业的成长与壮大。
此外，截止5月底，科创板已成功吸引572家企业挂牌，其中新一代信息技术产业占比超过四成，生物与高端装备制造产业亦表现突出。不仅持续为掌握关键核心技术的科技创新型企业提供有力支持，更逐渐发展为“新质生产力”的培育基地，未来其硬科技含量有望实现新的跃升。更重要的是，政策明确“未盈利”并非评判企业“不合格”的标准，积极鼓励“具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技企业”在科创板上市，以此更好地契合“新质生产力”的企业特质，进一步提升制度的包容性与灵活性。如此一来，考虑到国内科技产业当前的整体估值明显低于海外市场，中期存在明显估值修正空间，增量资金或成为市场关注的焦点。
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