微软、苹果，历经了半个多月不屈不挠的“市值抵抗”，悬念仍毫不留情地被揭开——英伟达正式登顶了“全球股王”宝座。
6月18日美股收盘，英伟达上涨3.51%，总市值来到3.34万亿美元，超越了苹果（3.29万亿）、微软（3.32万亿）——从2022年底以来，英伟达股价已累积增长9倍以上。
一鲸生，万物落。作为科技巨头AI战争的“唯一军火商”，英伟达最近一个月里，股价又飞速拉升了近50%——今年以来，更吸走了纳斯达克约40%的上涨市值。
英伟达登顶同时，万马齐喑，微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉齐齐下跌，向新王屈膝。
▲（市值排名。图源/AppEconomyInsights）
不过，这场盛宴中更兴奋和焦虑的，还是那些敢于豪赌英伟达股票的人。
有人刚刚入场，投资者雪儿对「市界」表示：“市值登顶，恰恰意味着英伟达的成长性还没到头。”她乐观地预计，英伟达至少还有未来10年的上涨空间，“短期也至少能涨向150美金”。
也有人落袋为安。投资者波波去年在高点甩卖了一套房子，套出大把现金投入英伟达，结结实实地玩了一把心跳。他无疑是幸运的，“毕竟这是为数不多的确定性上涨”，他对「市界」说。
几天前，波波把英伟达全部卖出了。他没有透露这一笔入账了多少，只是淡淡地表示，自己准备从此退出股海，足够安心退休了。
01、新“王”加冕
市场对英伟达登顶的期待，从6月初就已经开始。彼时，英伟达超越了苹果，来到了全球市值第二大公司。分析师便已纷纷给出预计：英伟达超过微软，只是时间问题。
惊人的上涨速度，是这个造富故事中，最让人惊叹的部分。
1999年1月，英伟达登陆纳斯达克，它用了近25年的时间，才在2023年6月突破了万亿市值。而从1万亿，到2024年3月突破2万亿，仅用了9个多月的时间。6月3日，英伟达市值突破了3万亿。这一次，它仅用了66个交易日。
3万亿后，英伟达面前只剩下了苹果、微软两大豪强。在市值交替上升中，英伟达实现登顶，花了约两个星期。接下来，它需要超越的只剩自己。
每当有人预测，英伟达的股价是不是已被高估，它就会用新一轮上涨打破质疑。近期，黄仁勋的演讲、客户站台，也都会成为市场层面的利好，并转化为上涨动力。
支撑起狂热股价的，最核心的是科技巨头的AI大战，为英伟达带来的“多到不可思议的订单”。
5月23日，英伟达在2025财年的一季报中披露，第一财季总营收246.9亿美元，同比增长243.3%；其中用于AI模型训练的数据中心芯片业务营收同比增长427%至226亿美元，占整体营收大约86%；利润（EBIT）同比增长439%至164.6亿美元。
需求的强劲，让英伟达芯片供不应求。据官方披露，其2023年底交货周期一度长至了8~11个月。2024年初，这一数字已经降至3～4个月，但对争分夺秒备战AI的巨头来说，仍显太过漫长。
据“北拓资本”测算，英伟达2024年H系列GPU的出货量，大约在223~266万片，B系列GPU出货量约在21~29万片。近期，微软追加下单了12万台服务器，其中包括96万片H100、32万片B200；Meta下单了35万片H100、6.96万片B200。
上述两家，已经占去了英伟达大半的供应量——这还未将谷歌、亚马逊、甲骨文等厂商的订单量计算进去。
还有新玩家在不断下场。5月27日，马斯克宣布：其创办的大模型公司“xAI”完成了60亿美元的B轮融资——这笔融资中的多数部分，都将流入英伟达的口袋，
▲（左-黄仁勋，右-马斯克）
最新的产品换代，也在为英伟达增添新动能。6月初，黄仁勋透露，最新款数据中心芯片Blackwell已经开始投产，预计将在2025年推出BlackwellUltraAI芯片，下一代平台Rubin正在开发之中，将于2026年发布。
汇丰预计，到2026财年，仅NVL服务器就能贡献670亿美元的营收，并推动数据中心营收增长至1800亿美元。
02、爆炒英伟达的人
得以加冕“股王”，除了巨头们源源不断的芯片需求，不断为英伟达推升、接盘的中小投资者“信仰”，成为了最大动能。
“英伟达我认为是要奔着1000（美元/股）去的。”今年3月，投资者Yuki对「市界」信心满满地表示。她的判断很快应验，5月23日，英伟达股价首次破千美元，并宣布将从6月10日开始，完成股票“1拆10”。
▲（英伟达股价走势。图源/同花顺）
2022年12月，ChatGPT刚刚亮相不久，Yuki便慧眼识珠，开始对英伟达建仓。粗略计算，以彼时170美元入手，Yuki搏得了接近500%的收益。
另一位投资者林陆，也在英伟达的股价盛筵中，品尝到了甘霖。他在2023年上半年买入了英伟达，持仓成本是233美元/股，赚得了几倍的回报。
除了幸运的外部投资者，股价暴涨的最直接受益人，还当属英伟达自己的高管和员工。
数据显示：截至今年3月25日，黄仁勋累计持有9350万股的英伟达股票，约占公司流通股总额的3.8%。以此计算，黄仁勋在英伟达登顶后的身家约为1265亿美元。
近日，黄仁勋选择小幅套现，给自己换了点“零花钱”。据英伟达官方披露：6月13日、14日，黄仁勋两天共抛掉了24万股，套现约3118万美元（约合2.26亿元）——两个“小目标”，仅用掉了黄仁勋市值财富的千分之2.5。
▲（黄仁勋展示Blackwell系列产品）
被带火的，还有英伟达炙手可热的offer。
芯片招聘服务机构“研分网”联合创始人高汕告诉「市界」：“今年英伟达应届生月薪约为22-25k，不同背景岗位略有差异，此外会在入职当月配股40万元。股票分4年发放，每年发放10万。”另一位知情人士则对「市界」补充道：“英伟达在员工入职当月，便会配股。”
此外，英伟达还允许员工以每个月工资的15%，按照85折购入股票，相较外部投资者入手门槛更低。
这让英伟达的不少员工，轻易就跃进了年薪百万的收入门槛。以美硕回国、2021年入职的王晖萤为例，他告诉「市界」：截至今年3月，其最早获得的一批股票价值已经涨了约3倍。算上种种福利待遇，毕业两年后，王晖萤手中的净资产已经超过了200万元。
03、英伟达还能涨多久？
0许多已经在英伟达上赚红了眼的人仍未尽兴；更焦虑的，还有站在英伟达门外，错过了首轮股价快车的人。他们更关心的是，英伟达还能涨多久。
黄仁勋自己或许比谁都清楚，科技公司在芯片上的投入，总会碰到尽头——英伟达不能长期依赖一个单向引擎。
不过近期，据外媒报道，英伟达更大的销售增长空间或许正在打开——6月初，各国政府开始加大AI领域的投入。亚洲、中东、欧洲、美洲，许多国家都拿出了数十亿到数百亿的资金，用于AI新基础设施的建设。
今年2月，黄仁勋在迪拜的“世界政府峰会”上，大谈“主权AI”的概念。据英伟达官方新闻，公司已与新加坡、日本、法国、意大利、印度等国政府达成了芯片采购意向。
“主权AI”并非英伟达为了市值的臆造概念，据《财经》杂志报道，“数据不出境”正在成为欧盟、中国等国家或地区数据监管的重要红线。为符合数据监管规则，企业会在当地国家落地“主权AI”、“主权云”、“国家云”。它们都是私有云，数据中心建在本国。
近期，在此间投入最大的国家之一是新加坡。据报道，新加坡的国家超级计算中心正在用英伟达最新的AI芯片进行升级。新加坡电信公司也在与英伟达合作，扩大其在东南亚的数据中心版图。
5月，加拿大亦承诺出资15亿美元，巩固政府层面的国有算力。日本亦准备拿出约7.4亿美元，发展本国AI计算能力。同期，法国总统马克龙更呼吁欧洲建立合作关系，购买更多的GPU芯片；到2030年至2035年，将欧洲在全球使用的处理器份额，从目前的3%提高至20%。
这些国家层面大手笔的投入，短期的收益都指向了英伟达。
在2024年一季度财报会上，英伟达表示：一季度收入为260亿美元，其中近半数来自使用其芯片的大型云计算公司。；而“主权AI”今年有望为其带来接近100亿美元的收入——去年，这一数字为零。
▲（美国加州圣塔克莱拉县英伟达总部）
在英伟达的这场造富浪潮中，也有一位或许最黯然的失意者。
已经很少人记得，与黄仁勋一起创业的，还有柯蒂斯·普里姆和克里斯·马拉科夫斯基两个人。1999年，英伟达以11亿美元市值上市。2年后，普里姆就将持有的12.8%英伟达股份拨出了四分之三，捐赠给了新成立的家族基金会。后来，他解释这个行为只是为了简单的避税。
几年后，普里姆又因为婚姻纠纷逐渐远离工作，最终于2003年离开英伟达，并在2006年清空了股份。
据外媒报道，此后他过上了离群索居的生活，并将大部分财产捐赠给了母校伦斯勒理工学院，从2001年开始，他一共捐赠了2.75亿美元，占该校捐款总额的40%之多。英伟达飞涨后，《福布斯》曾估算，目前普里姆的资产约为3000万美元。普里姆表示，母校是他最后的避风港。
而如果他没有卖出英伟达，他的财富将接近4000亿美元。或许，他可以给母校捐得再多一些。
（文中Yuki，王晖萤为化名）
作者|董温淑
