骑手“包工头”：估值达10.25亿元。
作者 | 刘俊群
编辑丨李白玉
来源 | 野马财经
近日，演员徐峥主演的新电影《逆流人生》将于2024年8月9日全国上映的消息，再次引发大众对于骑手这一职业的热议。
该片以主角高志垒（徐峥饰）的职场变迁为线索，将外卖员等零工经济从业者的生活状态呈现给观众。其实，除骑手外，网约车司机、主播、代驾、快递员等，都代表着就业从传统的“单位-个人”模式向“平台-个人”模式的转变。饿了么、美团、滴滴等平台，也在这轮“转变”中，迅速发展、壮大为行业“巨头”。
这些劳动者通常与第三方外包公司签约，而非直接受雇于平台，这种模式为平台带来灵活性的同时，也可能引发一些法律纠纷。在这样的背景下，5月27日，就有一家这样的第三方外包公司，号称“中国最大的非传统用工平台服务商”的上海博尔捷数字科技集团有限公司的控股公司BridgeHR Tech Group Inc.（下称“博尔捷”）向港交所递交了《招股书》，计划冲刺IPO。
博尔捷服务于即时配送、网约车等多个行业。其中，众包骑手们的标准配送服务是其支柱业务。2023年，公司旗下的骑手们完成了9250万单配送，直接让博尔捷年入超9亿元。但同时，博尔捷面临约80宗未了结的法律诉讼，主要涉及骑手交通事故。那么，博尔捷的IPO之路能否一帆风顺呢？
年入超9亿
8成收入来自单一大客户
在都市快节奏的生活中，骑手们骑着电动车在街巷间穿梭，成为了即时配送服务不可或缺的一部分，他们为居民提供了便捷的餐食和商品配送服务。
这份便捷背后，是一支庞大的骑手队伍。据《2023年·美团骑手权益保障社会责任报告》显示，2023年，在美团（3690.HK）获得收入的骑手数量已达745万。此外，据新媒体“电商报”报道，饿了么平台和达达快送平台的骑手总数也分别超过了300万和120万。
面对如此庞大的劳动力市场，配送平台为了降低运营成本和风险，越来越多地选择与第三方外包公司合作来招募和管理骑手。“让第三方外包公司与打零工的人签协议，可以大幅度降低平台的人力成本。”在北京从事人力资源工作的刘尧先生表示。
博尔捷自2013年成立以来，一直致力于为客户提供非传统劳动力管理的解决方案。公司通过整合SaaS技术、系统服务和定制商业模式，帮助企业简化劳动力管理流程。
据“灼识咨询”数据显示，按2022年服务总价值计，博尔捷在非传统用工平台领域排名第一，所占市场份额为13.2%。
《招股书》显示，2021年至2023年（下称“报告期”），博尔捷营收基本保持稳定，分别为9.87亿元、10.22亿元和9.48亿元；同期，经调整利润逐年增长，分别为2905万元、3389万元和3395万元。
博尔捷的盈利核心集中在两大支柱业务：一是提供非传统劳动力管理的全面解决方案，二是为人力资源产业园提供专业的管理服务。前者通过在线平台快速匹配零工，提供定制软件和税务处理等服务，后者则通过优化园区运营提升吸引力，收费模式包括固定年费和绩效费用。
其中，非传统劳动力管理解决方案是公司的主要收入来源，公司已服务超过2900家企业，覆盖即时消费服务、线上健康咨询、医学检验、美容等超10个垂直行业。
在报告期内，非传统劳动力管理解决方案的收入分别为9.33亿元、9.68亿元和9.04亿元，占总收入的比例也从94.5%上升至95.3%。与此同时，人力资源产业园管理解决方案业务带来的收入相对较小，占比不足6%。
在非传统劳动力管理解决方案中，博尔捷的主要收益来自于标准配送服务。这项服务包括建立和运营配送站点、招募骑手，以及执行配送任务，博尔捷因此向客户收取服务费，同时向骑手支付佣金。这一服务在公司总收入中的占比在过去三年均超过80%。
此外，博尔捷的标准配送业务几乎完全依赖于客户A。该客户是中国领先的即时消费服务提供商，报告期内，博尔捷为这位客户提供的标准配送服务的收入分别为7.84亿元、8.13亿元及8.09亿元，占比从79.4%逐年攀升至85.3%。而同期，博尔捷来自标准配送服务的业务收入也分别约为7.84亿元、8.13亿元及8.09亿元，二者几乎持平。
超80宗诉讼未了结
涉及骑手的交通事故
博尔捷的业务模式依赖于管理大量非全职骑手，并通过外包或劳务派遣的方式与他们建立合同关系。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，这种用工模式虽然有助于快速扩大服务范围和市场覆盖，但也伴随着相应的成本和风险，特别是在保险和赔偿方面。
报告期内，博尔捷的收入成本分别为8.67亿元、8.68亿元和8.28亿元。这些成本包括了从骑手佣金到事故赔偿准备金等一系列费用。其中，支付给骑手的佣金是成本的主要部分，连续三年占比超过70%，累计支付额高达19.35亿元。
为了覆盖配送过程中可能发生的事故及其相关赔偿责任，博尔捷也为配送骑手购买了商业保险。这项费用从2021年的798万元增加到2022年的1358万元，2023年为1304万元。
然而，即便如此，公司在报告期内仍面临多起交通事故纠纷，导致其支付了大量赔偿金。2021年-2023年，该金额分别为620万元、610万元和1980万元。博尔捷在《招股书》中解释道，2023年这一金额激增，是由于解决了前几年积累的大量纠纷。
《招股书》显示，目前，博尔捷仍有约80宗未了结的法律诉讼，主要涉及配送骑手的交通事故。据“中国裁判网”信息显示，博尔捷的部分诉讼与饿了么、浙江点我达网络科技有限公司（下称“点我达公司”）等公司相关联。
需要说明的是，饿了么创立于2008年，是一家本地生活平台，主要提供在线外卖、新零售、即时配送和餐饮供应链等业务；点我达公司则是一个即时物流平台，现已覆盖全国350多座城市，拥有300多万骑手，为天猫、菜鸟网络、饿了么、盒马鲜生、易果生鲜、百联等180万商家提供服务。
例如，2018年4月5日，饿了么平台的外卖骑手乐俊在执行派送任务时，在北京通州撞倒了一名行人。该行人因此将乐俊、江苏省博尔捷人力资源管理咨询有限公司（下称“江苏博尔捷”）等告上法庭，索赔损失。一审法院判决江苏博尔捷、乐俊连带赔偿该行人损失。
此外，2019年6月17日，江苏博尔捷的兼职外卖员高亮在配送过程中发生了交通事故，也导致了一名行人受伤。
彼时，江苏博尔捷是高亮的雇主，而点我达公司则是高亮在事故发生时提供配送服务的平台。这表明江苏博尔捷和点我达之间的关系可能是一种合作关系或服务外包关系，在这种模式下，点我达作为一个众包配送服务平台，可以与多家人力资源公司或劳务派遣公司合作，包括江苏博尔捷。
随后，被撞行人将江苏博尔捷、高亮和点我达公司告上法庭，索赔因事故造成的各项损失。
一审法院判决江苏博尔捷赔偿被撞行人总计4.17万元，并支付高亮垫付的1.68万元。江苏博尔捷不服判决提出上诉，但二审法院维持了原判。
值得注意的是，江苏博尔捷曾为博尔捷的子公司，但据“爱企查”显示，江苏博尔捷目前已注销。
广东集大成律师事务所律师明确指出了骑手与平台之间的责任关系，他表示，骑手如果与平台直接签订了劳动合同或劳务合同，那么作为雇主的平台需对骑手在工作期间造成的他人损害负责赔偿。然而，如果骑手是通过第三方外包公司提供服务，并未与平台建立直接的法律关系，责任就落在了实际的用人单位或用工单位身上。
柏文喜表示，未解决的法律诉讼可能会影响潜在投资者对公司的看法，降低他们对公司的信心和投资意愿。在IPO过程中，监管机构会对公司的法律和财务状况进行严格审查，未了结诉讼可能会成为审查的重点。
尽管存在这些法律诉讼，但《招股书》显示，博尔捷的董事认为，未了结交通事故相关法律诉讼不会对公司的业务、财务状况或经营业绩造成任何重大不利影响。同时，公司也意识到，此类事故可能在当地区引起负面宣传，并可能对公司的品牌形象及声誉造成负面影响。
创始人失恋后创业
博尔捷的创始人是54岁的侯正宇，其拥有超20年的行业经验，他的创业故事还得从一段恋情开始……
2015年，在中央电视台的《乡约》节目中，侯正宇回忆起自己的成长历程表示，自己出生在江苏省洪泽县岔河镇的一个普通农家。家境的贫困迫使他在高中毕业后选择了一所费用较低的职业学校。毕业后，他在当地一所学校担任临时教学辅助工作。
侯正宇谈及当初的恋情：“我有一段谈了两年的恋爱，双方都已经准备结婚了，结果还是分手了。分手的原因很简单，主要是我家太穷。我非常痛苦，觉得没有脸再在家乡呆下去。”
失恋的痛苦成了他人生的转折点，他决定离开家乡，去上海成为一名“沪漂”。那时，侯正宇还怀揣着一个梦想，就是拥有一处80平米的小家，迎娶上海太太，成为真正的上海人。
1993年，他从造船厂的安全检查员做起，逐渐成为家乡洪泽县劳动部门在上海的办事员。
随后，他凭借一辆自行车和一个BP机，开始了自己在劳务市场的探索。1996年，他为远东集装箱公司招募了80名劳务工，却遭遇了70多人的离职打击。这次失败让他反思并调整策略，转而与家乡的职业中学合作，成功为理光传真机公司输送了高素质的劳务人员。
2004年，他收购了上海正东人力资源有限公司，巩固了其在人力资源领域的地位。2009年，侯正宇与合作伙伴共同创立了上海博语稻企业管理集团有限公司，持股比例高达87.5%。2013年，他们成立了苏州欧孚网络科技有限公司（下称“苏州欧孚”，博尔捷子公司）。
彼时，侯正宇通过旗下的上海博尔捷、江苏博尔捷、上海正东等公司，涉足劳务派遣、服务外包和人才招聘三大业务板块，打造了多元化的业务架构。
2016年，苏州欧孚改制为股份有限公司。并在2017年11月为了更好地规划未来业务策略和改善融资能力，自愿终止了在全国股转系统的挂牌。
2021年，侯正宇等人启动了境外上市的计划，成立境外上市主体BridgeHR Tech Group Inc.（即“博尔捷”）。同年，博尔捷获得了东方富海和集富亚洲的超亿元投资，投前估值9.2亿元，投后估值10.25亿元。目前，公司的股权结构相对集中，高管团队通过BridgeHR持股67.32%，而东方富海和集富亚洲分别持股5.37%及8.97%。
对于未来发展，博尔捷打算大力投资AI应用的研发及商业化，结合数据对第三方大模型进行精调。然而，博尔捷的业务在一定程度上依赖于单一大客户，公司还面临着多起法律诉讼。面对这些挑战和机遇，博尔捷的IPO之路能否顺利铺开？
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