星宇股份: 营收首破百亿, 毛利率逐年下行, 常州女首富如何破局?

先利深水2024-03-29 10:01:10  134

作者|深水财经社 冰火

3月28日,汽车车灯龙头星宇股份(601799)披露2023年年报,营收首次突破百亿元,并且与归母净利润双双实现两位数增长。

不过,随着整车制造商内卷加剧,公司毛利率呈现逐年下行趋势。

周晓萍作为公司实控人,也是常州女首富,且看“车灯女王”2024年如何破局?

01 营收与净利润双增

汽车车灯是汽车的“眼睛”,中国是全球最大的汽车产销国,也是全球最大的汽车车灯市场。2023年,我国汽车车灯市场规模突破1000亿元,预计到2025年将突破1400亿元。

中国汽车车灯市场由国内供应商主导,目前呈现“两超多强”的竞争格局。华域视觉和星宇股份是国内最大的两家自主汽车车灯供应商,分别占据了20%和15%的市场份额。

年报显示,2023年星宇股份实现营收102.48亿元,同比增长24.25%;归母净利润11.02亿元,同比增长17.07%。

对于业绩增长原因,星宇股份在年报中归结于内外部两大因素驱动。

外部因素:公司客户车型产量的增长是驱动公司业绩发展的主驱动力;内部因素:公司技术能力、管理能力和产能的提升。

星宇股份产品包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯等。从公司年报公布的客户名单中可以看到,几乎国内外叫得上号的车企,都是星宇股份的客户。

具体包括德国、一汽和上汽大众,戴姆勒,北京奔驰,德国和华晨宝马,通用和上汽通用,日本、一汽和广汽丰田,日本和东风日产,广汽和东风本田、红旗、吉利、奇瑞、理想、蔚来、小鹏、赛力斯等。

此外,公司在塞尔维亚投资建厂,将提升公司全球化的配套能力,助力公司进一步开拓海外车灯市场。

分产品来看,2023年公司主营业务中,车灯收入95.99亿元,同比增长27.68%,占营收93.66%;控制器收入0.35亿元,同比增长221.11%,占营收0.34%;三角警告牌收入0.17亿元,同比下降1.66%,占营收0.17%。

02 周晓萍成常州女首富

星宇股份的经营业绩整体较为不错,股价涨幅更是相当可观,近10多年涨幅超过100倍,目前市值超过400亿元,让实控人周晓萍成为一方富豪。

据2023年胡润全球富豪榜数据,周晓萍以210亿元财富位列榜单第1067位,也是江苏常州本土唯一上榜的女企业家,坐上“常州女首富”宝座。

我们来看看“常州女首富”的逆袭之路。

周晓萍生于1961年,现年63岁,上世纪90年代初,周晓萍和父亲周八斤拿出家中仅有的4万元积蓄,与武进卫生学校合资创立武进星宇车灯厂,周八斤担厂长,周晓萍任销售员。

1997年,星宇车灯厂改制,周氏父女出资买断校方股份,至此成为了一家纯民营企业;2011年2月,星宇股份在上交所上市。

据年报披露,周晓萍直接持有星宇股份35.89%股权,周晓萍之父周八斤直接持股12.22%,周氏父女还合计持星宇投资100%股权,而星宇投资持有星宇股份6.19%股份。因此,周氏父女二人直接间接合计持有星宇股份54.30%股份。

截至3月28日收盘,星宇股份总市值403.9亿元,据此测算,周氏父女持股星宇股份的最新财富近220亿元。

那么,周晓萍女首富宝座能否保住,这与星宇股份经营业绩与市值表现直接相关。

03 毛利率逐年下行

随着汽车业空前“内卷”,亏本卖车已成为新常态。深水财经社观察到,星宇股份的毛利率和净利率从2020年开始,呈现震荡下行趋势。

从毛利率来看,公司2023年为21.18%,同比减少0.50个百分点,较2020年高点26.01%下降了4.83个百分点,3年降幅近19%。

从净利率来看,公司2023年为10.75,同比减少0.66个百分点,较2020年高点15.83下降了5.08个百分点,3年降幅超过30%。

从归属净利润也可见一斑。峰值同样出现在2020年,当时归属净利润为11.60亿元;之后连续两年分别下滑18.1%和0.85%,至9.4~9.5亿元之间,目前星宇股份还没有完全恢复到3年前的盈利水平。

“随着汽车市场竞争日益激烈,整车制造商成本竞争压力较大,公司将面临整车制造商压力的传递。”星宇股份在年报中坦承,如果未来公司不能通过规模效应保证毛利率的提高或稳定,或通过增加高端产品占比提升整体毛利率,将面临毛利率下滑风险。

04 “黑科技”能否破局?

很多人可能觉得车灯是没有多少技术含量,实际上正好相反,高端车灯的科技量是非常高的。

会拐弯的车灯你见过吗?华为问界M9的车灯,可以拐弯、可以投字,会车时还可以保护对方司机与行人。

最让人意外的是M9的车灯还有“百万像素”,华为的黑科技太多,将智慧注入车灯,对传统车灯企业带来降维打击,怪不得问界M9订单接近6万个。

那么,M9车灯与星宇股份有何关系?

2022年2月,星宇股份与华为签订了智能车载光业务合作意向书,共同推进车灯行业的智能化升级。

“公司作为一级汽车供应商为问界M9车型独立提供前后部车灯总成。”今年1月4日,星宇股份在投资者互动平台上表示,其中M9前照灯由公司自主研发的多像素ADB系统,配合与华为联合开发的百万级DLP模组同步控制,可对前方车辆和行人实施精准遮蔽,大幅提高司机用车安全。

“黑科技”离不开高额的研发投入,2023年星宇股份研发费用6.1亿元,同比增加16.88%。

星宇股份在年报中表示,2023年,公司承接了58个车型的新品研发项目,实现了50个车型的项目批产,优质的新项目为公司未来发展提供了强有力的保障。

“公司DMD技术的DLP智能前照灯逐步开启量产,MicroLED技术的HD智能前照灯预计2024年量产。”首创证券研报认为,星宇股份高端产品量产有望拉升单车配套价值和盈利水平。

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