△方正证券投资顾问赵钰程，执业编号：S1220623110013
周五，市值已达1.6千亿的船舶制造业龙头中国船舶，再度直线上拉，收盘涨幅接近7%，令市场注目。
今年年初市场经历了一轮较大调整，但在调整行情中船舶制造业的个股却表现不错。以中国船舶为例，其股价在调整市场里反而逆势创出近几年来的新高。
有意思的是，中国船舶在1月底发布的业绩预增公告中预测，其2023年扣非净利润居然为负数，那为何以中国船舶为首的船舶股会在年初调整中逆势上行呢？
首先，中国船舶扣非净利润为负是因为受到了2022年疫情的影响。该行业从下订单到交付兑现业绩的时间大概是两年左右。但2022年疫情因素导致开工不足，使得2023年全年船舶交付情况低于预期，这也导致全行业业绩都受到影响。
其次，从订单价格看，2021一2024年初造船价格一直稳中有升，特别是集装箱船的订单价格涨幅更大。根据克拉克森造船指数看，造船订单价格整体在这两三年间涨幅达到20%以上，所以2024年造船业业绩有望继续盘升。同时由于船舶行业订单已经排到2027年以后，因此只要不出现大幅退订的特殊情况，船舶订单价格预计还会继续稳中有升。这也意味着2024年造船业的收入会大幅增加。
第三，造船成本很大一块来自船板，而船板价格受铁矿石价格的影响很大。而铁矿石价格期货指数显示，其从2021年中旬的1300之上目前已跌至800下方。由于全球基建需求不振，可预期的未来铁矿石价格依然提振乏力。因此造船业的成本也在持续下降。
第四，中国造船业从十几年前的小打小闹到目前已经占据了全球造船行业的半壁江山。而中国船舶则占据国内一半产能。而以前造船行业的龙头一一韩国、日本的市场份额则越来越收缩。原因在于国内造船业已经能够建造世界顶级商业船舶LNG船及邮船。同时国内新能源车出口旺盛也提升了汽车运输船的需求。国内造船技术达到国际顶尖水平后，人力成本远低于韩国和日本，这也是近年造船订单持续流入中国的重要原因。而且，从去年到今年，造船行业订单的高端船舶占比越来越大。
此外，我们观测造船行业今年1、2月份订单变化，全球造船订单同比增长8%，而中国船舶订单却同比增长29%。
综上所述，今年造船行业有望迎来利润和订单的双爆发，整条产业链也有望得到价值重估。
潇湘晨报记者陈海钧
