赚辛苦钱的工业富联, 靠AI概念重回5000亿市值

6月13日，工业富联盘中一度超涨9%，最终报收25.9元/股，涨幅6.28%，市值为5145亿元。消息面上，全新的人工智能功能“AppleIntelligence（苹果智能）”正式亮相后，美东时间周三（6月12日），美股科技股普遍上涨，苹果涨2.86%，英伟达涨3.55%，均创历史新高。受美股苹果公司股价创历史新高刺激，A股苹果产业链全天表现强势。

值得一提的是，这也是继6月6日工业富联股价涨停，其市值曾短暂触达5178.6亿元后，工业富联市值又一次重回5100亿元。受AI概念强势驱动，年初至今，工业富联的股价涨幅已超70%。

从业绩面来看，工业富联的业绩增长也离不开AI概念加持。

早在2017年，工业富联就推出了第一代高效能运算产品（HPC）-AI服务器，拿下云服务商AI服务器（加速器）与AI存储器客户。目前，工业富联的业务涉及价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等，可提供全供应链服务。

2023年5月底，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在一场公开演讲中，点名服务器供应链伙伴合作名单中就包含工业富联子公司鸿佰科技。

受益于上游算力建设的飙升及下游AI需求的增长，2023年，工业富联云计算业务收入达1943.08亿元。其中，云服务商产品占比快速提升，占比近五成。AI相关业务体量接近600亿元，约占云计算总收入30%。

“AI服务器已成为公司新的增长引擎”工业富联在2023年财报中曾表示，在2014年一季报中，其又再次强调了AI服务器的贡献。

2024年一季度，工业富联实现营收1186.88亿元，同比增长12.09%；归母净利润为41.85亿元，同比增长33.77%。其中，云计算业务已经占整体收入近五成，AI服务器占板块整体收入近四成，收入同比增长近两倍，环比呈近双位数比率增长。此外，生成式AI服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数比率增长。

5月15日，工业富联在业绩说明会对AI服务器业务进行了展望，董事长郑弘孟表示，2024年预计AI贡献占公司云计算总收入40%，AI服务器占全球市场份额的40%。但不断壮大的AI服务器业务毛利率并不算高，也就是说，只有不断推高销售额，才能有更多获利空间。

2018年，富士康科技集团分拆工业富联上市，背靠富士康，头顶“超级独角兽”光环，其创下36天“闪电”过会纪录，募集资金达271亿元。虽然彼时工业富联汇聚了5G、云计算、工业互联网、智能制造等多个概念，但是上市后的六年里，其核心业务仍为代工，核心产品为通信网络设备与云计算设备，比如路由器、服务器等，主要客户为Alibaba、Amazon、Apple等品牌商。

目前，工业富联主要有通信及移动网络设备、云计算和工业互联网三大业务。从2020年开始，三年里工业富联三大板块业务收入稳步增长，但2023年公司三大核心业务收入都出现了下滑。

去年，全球经济环境持续低迷，智能手机及穿戴设备市场出现衰退。工业富联营收占比接近六成的通信及移动网络设备业务，其同比下滑了5.81%，尽管该业务的毛利率同比提升0.55个百分点，为9.8%，但是在2021年以前该数值都在10%以上。

值得一提的是，包括AI服务器在内的云计算业务的毛利率，较通信及移动网络设备业务低。2023年，AI服务器业务共同带动云计算板块毛利率较2022年提升1.12个百分点，至5.08%，这也是自工业富联上市以来该板块年度毛利率水平首次突破5%。

2023年，工业富联实现营业收入4763.4亿元，同比下降6.94%；实现净利润210.4亿元，同比增幅4.82%。在营收下滑的情况下，工业富联不得不依赖“开源节流”让公司净利润再创新高。2023年，工业富联研发方面支出较2022年减少了7.77亿元；员工总人数较2022年直接减少了7552人，创上市以来新低；公司计入当期损益的政府补助金额就高达12.498亿元。

实际上，工业富联的整体毛利率仅为8.06%，依然难改其赚辛苦钱的本色。