2024年3月28日民生银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长5.78%，环比增长2.03%；负债总额同比增长5.94%，环比增长2.17%；存款总额同比增长了7.25%，环比增长1.34%；贷款总额同比增长5.89%，环比增长0.02%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产同比增速，说明可以支持总资产扩张；存款增速高于负债增速，说明负债主要是存款增长拉动的；存款增速高于贷款增速，说明存在资产荒问题，信贷需求不足；贷款增速略高于总资产增速，说明加大了贷款投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长4.45%；其中贷款同比增长4.96%,占比61.39%，同比上升0.3%；投资同比增长6.93%，占比27.09%，同比上升0.63%；存放央行同比下降5.05%，占比4.58%，同比下降0.46%；其他占比少，几乎可以忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是贷款和投资增长拉动的；与此同时，压降了存放央行存款和同业资产等其他资产的增速和规模。这是管理层应对大环境所做的资产结构调整。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，对公贷款同比增长9.09%，占比提升1.75%；零售贷款同比增长1.47%，占比同比下降1.75%。
由上可以看出，贷款同比增长主要是由公司贷款增长拉动的。零售贷款和招商银行，平安银行等股份行类似，受市场消费低迷，增长缓慢。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长4.35%；其中存款同比增长4.61%，占比62.86%，同比提升0.16%；同业及其他存放同比增长9.37%，占比20.02%，同比提升0.92%；应付债券同比下降13.82%，占比9.04%，同比下降1.9%，其他占比太小，几乎忽略不计。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款和同业负债增长拉动的，且压降应付债券和向央行借款等高成本率负债等，说明进一步优化了负债结构。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户类型来看，存款主要是零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款定期化趋势还在继续，这将推动存款成本继续上升。
2、经营分析
分析：全年同比分析：营业收入1408.17亿元，同比下降1.16%，其中净利息收入1024.31亿元，同比下降4.68%，非净利息收入383.86亿元，同比增长9.63%。业务及管理费同比增长0.21%；信用减值损失同比下降6.27%；税前利润373.58亿元，同比增长0.51%；最终实现归母净利润358.23亿元，同比增长了1.57%。
Q4分析：营业收入同比增长了1.87%，环比下降了0.72%；净利息收入同比下降了3.19%，环比下降了2.52%；非息净收入同比增长了18.72%，环比增长了4.49%；业务及管理费同比下降了1.02%，环比增长了29.15%；信用减值损失同比下降了0.43%，环比提升了47.96%；税前利润同比增长了40.82%，环比下降了84.15%；归母净利润同比增长了50.64%,环比下降了77.08%。
由上可以看出，营收同比下降主要是受净利息收入同比下降影响的，但非净利息收入同比实现了增长，表现不错。净利润同比增长主要通过减少信用减值损失计提力度和压降营运费用来实现的。
1.1 净利息收入分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降11个基点，主要是受贷款收益率下降21个基点和投资收益率下降6个基点影响；负债同比提升3个基点，主要受存款和同业负债等成本率上升导致的；最终实现净息差同比下降14个基点。
由上可以看出，生息资产同比增长4.44%，但净息差下降幅度比较多，最终导致净利息同比下降4.68，未能通过以量补价方式实现增长。
接下来再看净息差变化情况，详细如下：
分析：如上图所示，全年净息差下降14个基点；Q4同比下降12个基点；Q4环比下降4个基点，高于二季度和三季度环比下降幅度，但低于一季度环比下降幅度。
由上可以看出，净息差环比跌幅加大了，说明净息差承压，可能还会继续下行。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，企业贷款利率同比下降5个基点；个人贷款利率同比下降38个基点，最终导致贷款利率下降21个基点。
由上可以看出，贷款利率同步下降主要受个人贷款利率同比大幅下降影响的。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看公司存款利率，无论是活期还是定期同比都是上升的；再看个人存款利率，活期和定期同比都下降了；最终导致存款成本率上升2个基点。
由上可以看出，存款成本同比上升主要是受公司存款成本上升导致的。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降5.12%，主要是主要是受资本市场影响，理财等资管产品规模下降，导致托管及其他受托业务佣金收入下降；其他非息收入同比增长主要是因为本行抓住市场机遇，加大债券配置和流转力度，同时资产估值有所改善，整体收益同比实现增长。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率和不良余额较都有下降，实现了不良双降；拨备覆盖率同比有所提升，但拨贷比同比略有下降。另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.02%，低于去年同期。
由上可以看出，相比去年同期，不仅不良余额和不良贷款率同比实现了双降，而且新生成不良同比也下降了，这说明资产质量是有改善的；其次，相比去年同期，拨备覆盖率有提升，拨贷比略有下降，风险抵补能力稳中向好。因此，贷款资产整体风险是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图可以看出，相比去年同期，关注类同比是下降的，说明资产质量未来潜在风险是下行的，这进一步说明贷款质量风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.11个百分点，实现了资本内生性增长。
5、分红分析
分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长1.10%；分红金额同比增长0.94%；分红率占比30.02%，相比去年同期，同比下降了0.04%，主要是归母普通股股东同比增速高于分红金额同比增速；每股分红金额为0.216元，同比增长了0.94%。以2024年3月29日收盘价4.05元为基准，推算出来股息率是5.33%，明显好于一般银行理财产品收益。
由上可以看出，由于归母普通股股东同比增速高于分红金额同比增速，从而导致分红占利润比例同比下降了。其次，分红金额同比实现了增长，符合预期。
综上所述，通过以上分析，民生银行2023年年报整体业绩表现是略有好转的。相比去年同期，基本面好更好一些。这主要体现在：一是营收下降幅度略有改善，这主要是非净利息收入同比增长表现更好一些，一定程度上改善了营收表现；二是资产质量持续改善，不良率和不良贷款余额同比持续下降，新生成不良也在持续下降中；三是资本充足率同比提升，实现了资本内生性增长。但是我们仍然需要看到面临挑战和压力依然比较大。这主要体现在：一是净息差持续下降，在当前资产荒背景下，保持了适当扩张，但很难实现净利息收入同比增长，营收压力依然非常大。根据推算四季度净息差只有1.42，明显低于安全警戒线了，2024年一季度受贷款重定价等影响，很有可能继续下降，面临的经营压力会更大；二是不良率和关注类占比还是比较高，持续消耗时间较长，而拨备覆盖率并不充足，未来核销不良压力依然比较大；三是利润同比增长可能比较难持续，正如前面所说，营收持续承压，拨备不够，一旦其他非息收入出现下降，很有可能导致利润同比转负。因此，未来需要持续关注外部经济增长状况以及民生银行基本面变化，因为只有可持续增长才是真正有效和意义的。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润同比实现了增长；二是贷款质量同比是有改善的；三是核充率同比有提升，实现了资本内生性增长；四是存款增长不错。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显，主要受资产收益率同比下降和负债成本率同比提升影响；二是手续费及佣金收入同比下降了。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
