观点小结
核心观点：中性 乌克兰农业部称,截至6月5日,2023/24年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为4741.5万吨,比去年同期的4,564万吨增长3.9%。其中玉米出口2688万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率81.6%，二茬玉米收获率3.7%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月7日，美国玉米播种工作完成了91%，上年同期为95%，五年平均进度为89%。
上周，全国玉米周均价2380元/吨，环比下跌3元/吨。东北地区供应进一步收紧，粮权完全转移至贸易商手中，贸易商报价较为坚挺，但购销较为平淡，深加工企业根据门前到货情况灵活调整收购价格。华北地区由南及北进行新麦收割，贸易商玉米出货积极性不高，深加工企业门前到货下降，企业提价促收但收效甚微。销区市场购销平淡，价格较为平稳，下游饲料企业内贸玉米需求被新麦、糙米及进口玉米挤压，需求量下降。
上周猪价延续上行态势。供应端，上周部分二次育肥户陆续出栏大猪，规模场亦多滚动增重，猪价走高，二次育肥补栏积极性降温。标肥价差拉大，养殖大猪认卖情绪强，压栏增重现象减少，大体重猪出栏占比微增；需求端，白条受毛猪支撑继续偏强，下游需求抵触，厂家缩量挺价，开工较上周下降；冻品价格跟随鲜品延续上涨，但终端消费维持疲软态势，下游贸易商拿货积极性下降，冻品走货不快、库存小降。预计下周市场情绪适度走弱且供需略利空，猪价或高位小幅回落。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所下降，除河北之外其他地区处于亏损状态，玉米淀粉企业开机率环比小幅上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况。
综合来看：上周玉米盘面回落后震荡企稳，周五再度上攻，主力合约大涨1.1%。一方面，华北玉米持续消耗，现货供给持续紧张，深加工企业一天多次提价促收但效果甚微；另外，随着上周五外盘美玉米大涨，情绪端也进一步带动国内盘面走强。本周需重点关注华北地区玉米上量强度、新作小麦收获情况以及产地端天气情况。综上，预计本周玉米2409合约或仍有上行空间。
产地情况：中性 乌克兰农业部称,截至6月5日,2023/24年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为4741.5万吨,比去年同期的4564万吨增长3.9%。其中玉米出口2688万吨。上周巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部地区降水偏少。本周预计巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。巴西23/24年度一茬玉米收获率81.6%，二茬玉米收获率3.7%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月7日，美国玉米播种工作完成了91%，上年同期为95%，五年平均进度为89%。
国内供给：中性 上周，全国玉米周均价2380元/吨，环比下跌3元/吨。东北地区供应进一步收紧，粮权完全转移至贸易商手中，贸易商报价较为坚挺，但购销较为平淡，深加工企业根据门前到货情况灵活调整收购价格。华北地区由南及北进行新麦收割，贸易商玉米出货积极性不高，深加工企业门前到货下降，企业提价促收但收效甚微。销区市场购销平淡，价格较为平稳，下游饲料企业内贸玉米需求被新麦、糙米及进口玉米挤压，需求量下降。
饲用需求：偏空上周猪价延续上行态势。供应端，上周部分二次育肥户陆续出栏大猪，规模场亦多滚动增重，猪价走高，二次育肥补栏积极性降温，大体重猪出栏占比微增；需求端，白条受毛猪支撑继续偏强，下游需求抵触，厂家缩量挺价，开工较上周下降；冻品价格跟随鲜品延续上涨，但终端消费维持疲软态势，下游贸易商拿货积极性下降，冻品走货不快、库存小降。预计下周市场情绪适度走弱且供需略利空，猪价或高位小幅回落。
深加工需求：偏多 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所下降，除河北之外其他地区处于亏损状态，玉米淀粉企业开机率环比小幅上升，玉米消耗量环比上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况。
替代品情况：偏空 代品方面，上周小麦价格环比下降，玉麦价差进一步走缩至可替代区间，对玉米价格支撑作用进一步减弱。
天气情况：中性 预计未来10天，夏收区以晴好天气为主，利于冬小麦收获与晾晒；华北、黄淮等地气温偏高、降水偏少，安徽、河南、河北南部等地部分地区土壤缺墒将持续或加剧；18-19日华北东部有降水过程，有利于土壤增墒，对夏玉米播种及在地作物生长有利。
国外产地情况
美国：美玉米出口情况
6月7日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为118.1万吨，前一周为81.01万吨,环比增加45.78%；美玉米出口量总量3937.8万吨，未交割销售量1189万吨。总体销售进度为93.88%，高于去年同期29.74个百分点，总体销售进度较去年同期略快。
美国：美玉米出口我国情况
6月7日当周，美国2022/2023年度玉米出口装船148.9万吨，前一周为104.44万吨；美国对中国（大陆地区）装船玉米13.6万吨，上一周对中国装船为6.7万吨，环比增加6.9万吨，累计对中国销售量274.1万吨，总体处于历年出口低位。
美国：美玉米基金净多持仓减少
截止6月7日当周,美玉米多头持仓21.38万手，环比上周增加0.59万手；空头持仓34.73万手，环比上周增加1.82万手。
截止6月7日当周，净多持仓为-13.18万手，环比上周减少1.62万手，做多意愿有所减弱。当周CBOT玉米主力合约价格最低价438.25美分/蒲式耳，最高价454.25美分/蒲式耳。
巴西：中部玉米主产区预计下周高温少雨
6月7日当周，巴西玉米主产区气温距平值偏低，中部地区降水与往年相差不大，南部南里奥格兰德州降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南部州南里奥格兰德州降水相对较多,巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年相差不大，高温少雨不利于当地二茬玉米的生长发育。
巴西：一茬玉米二茬玉米收获推进
截至6月7日当周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米平均收获进度为81.6%，同比偏慢；二茬玉米平均收获进度为3.7%，同比偏快。
按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看，巴西一茬玉米灌浆阶段占到了1.1%，成熟部分占到了17.3%，收获部分占到了81.6%。二茬玉米开花部分占到了3.5%，灌浆阶段占到了42.6%,成熟部分占到了50.0%,收获部分占到了3.7% 。
巴西：玉米周度出口环比增加
据巴西Anec最新预估，6月2日-6月8日期间，巴西玉米出口量为31.69万吨，上周为12.79万吨，环比增加18.9万吨。
截止6月7日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预计在6月份达到105.23万吨，去年同月为123.09万吨，同比增加17.86万吨。
截止当周，巴西玉米2024年1-5月累计出口487.18万吨，相比去年1-5月出口824.42万吨，减少337.99万吨，降幅40.9%。
进口成本：美湾玉米进口略有优势
截至6月7日，下半年我国配额内进口巴西玉米7月船期到港成本在2148元/吨左右，美湾玉米6月船期到港成本2085元/吨左右，7月船期到港成本2066元/吨左右；美西玉米6月船期到港成本2128元/吨左右，7月船期到港成本2122元/吨左右；蛇口港散粮成交价为2460元/吨，美湾玉米当前略有优势。
国内供需情况
天气情况：未来十天华北黄淮多晴热天气
截止6月7日当周，内蒙古东部、华北南部、黄淮大部、西南地区南部气温偏高1-2℃，新疆西部、西北地区东部、西南地区东部、长江以南大部地区气温偏低1-4℃，其余地区气温接近常年同期;西北地区中部、东北地区大部、华北北部等地区降水量有10-50毫米。上周北方冬麦区以晴到多云天气为主，利于小麦灌浆乳熟和成熟小麦机收晾晒；华北南部和黄淮大部气温偏高，土壤墒情持续偏差，对夏玉米、夏大豆播种和出苗不利。
预计未来10天，夏收区以晴好天气为主，利于冬小麦收获与晾晒；华北、黄淮等地气温偏高、降水偏少，安徽、河南、河北南部等地部分地区土壤缺墒将持续或加剧；18-19日华北东部有降水过程，有利于土壤增墒，对夏玉米播种及在地作物生长有利。
港口库存：北港库存环比下降
截止6月7日当周，北方四港玉米库存共计357万吨，周环比减少14.4万吨。上周港口玉米价格以稳为主。产地价格坚挺，集港成本较高，往港口发运持续倒挂，贸易商发货积极性不高，因此晨间到港量维持低位，到港车辆日均在60台左右，但目前港口收购主体不多，且港口贸易商近期以出货为主，提价收购意愿不强，收购价格基本稳定。
港口库存：广东港玉米库存环比增加
截至6月7日当周，广东港内外贸玉米库存共计106万吨，环比上周103万吨，增加3万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计67.2万吨，较上周增加1.50万吨；外贸库存38.5万吨，较上周增加1.00万吨。
饲用需求：养殖利润进一步回升
截止6月7日当周，全国生猪出栏均价在18.09元/公斤，较上周上涨1.07 元/公斤，环比上涨6.29%，同比上涨26.77%。养殖利润方面，自繁自养养殖利润为332.56元/头，外购仔猪利润362.15元/头，养殖利润进一步回升。
上周猪价延续上行态势，市场推涨情绪较强。供应端，上周部分二次育肥户陆续出栏大猪，规模场亦多滚动增重，猪价走高，二次育肥补栏积极性降温，小体重猪出栏占比微降。标肥价差拉大，养殖大猪认卖情绪强，压栏增重现象减少，大体重猪出栏占比微增；需求端，白条受毛猪支撑继续偏强，下游需求抵触，厂家缩量挺价、承压亏损，开工较上周下降；冻品价格跟随鲜品延续上涨，但终端消费维持疲软态势，下游贸易商拿货积极性下降，冻品走货不快、库存小降。预计下周市场情绪适度走弱且供需略利空，猪价或高位小幅回落。
饲用需求：禽类养殖利润情况
截止6月7日当周，毛鸡周度养殖利润-2.76元/只，上周-2.65元/只，较上周下降0.11元/只。父母代种鸡周度养殖利润0.15元/只，上周0.36元/只，较上周下降0.21元/只。蛋鸡周度养殖利润为28.39元/只，较上周下降1.16元/只。
上周，养殖端环比下降。养殖成本变动不大，但毛鸡价格连续下破年内新低，导致养殖端亏损严重。当前养户基本使用合同，放养公司承担部分亏损。蛋鸡方面，上周蛋价弱势震荡，临近端午，商超等单位备货基本结束，局部内销市场虽有支撑但力度薄弱。叠加南方梅雨、北方高温，下游经销商为规避风险多以积极出货，周内蛋价弱势盘整。由于本周鸡蛋周均价环比下降，养殖利润同步缩减。
饲料企业库存：库存天数环比增加
截止6月7日当周，样本饲料企业玉米平均库存31.52 天，环比增加0.56天，环比增长1.79%，同比增加18.64%。
新麦采购增加，内贸玉米虽然需求平淡，但用量减少，理论可用时长被动累加。
工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况
截止6月7日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-86元/吨，较上周下降32元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为-26元/吨，较上周下降52元/吨；黑龙江玉米淀粉深加工利润为-127元/吨，较上周下降17元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为101元/吨，较上周下降8元/吨。
整体来看，全国主产区加工利润区域分化明显，华北地区加工利润仍旧高于东北。原因在于华北地区上周玉米依旧保持小幅上量状态，价格相较于东北依旧有性价比；而东北地区潮粮销售基本完毕，玉米价格涨幅明显，压制加工利润，故华北地区玉米淀粉企业利润相较东北地区偏强。
工业需求：深加工企业开机率环比提升
截止6月7日当周，66家企业淀粉开机率为63.56%，较上周升高0.81%。
随着上个周期局部区域检修企业的生产恢复，玉米淀粉行业开机整体微幅升高，后期不排除其他区域有厂家仍存检修计划。
工业需求：深加工企业消费量环比增加
截止6月7日当周，全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米120.3万吨，环比上周增加3.56万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米65万吨，环比上周增加0.75万吨；氨基酸企业消耗20.55万吨，环比上周持平；酒精企业消耗34.75万吨，环比上周增加2.81万吨。
工业需求：深加工企业玉米库存环比上升
截止6月7日当周，96家深加工企业玉米库存量519.2万吨，较上周下降1.48%。
分地区来看，东北地区出现分化，黑龙江和内蒙古深加工企业库存小幅增加，吉林地区贸易商依然挺价，深加工企业门前到货量维持低位，库存水平继续下调。华北产区小麦上市，影响玉米购销，整体库存水平有所下降。整体来看，全国深加工企业库存水平窄幅下降。
工业需求：下游深加工晨间到车量环比骤降
截止6月7日当周，山东深加工到车量累计1037辆，环比上周3679辆，减少2642辆，降幅71.81%。
上周深加工门前到车数量环比大幅下降。华北地区粮源持续消耗，加之市场看涨氛围逐渐浓厚，到车量持续减少，周三周四仅有150多台到车量，深加工企业不断提价促收但效果甚微。后续重点关注深加工企业利润变化情况和到车量情况。
淀粉需求：玉米淀粉及副产品价格情况
截止6月7日当周，玉米淀粉价格2947元/吨，环比下降13元/吨；玉米胚芽粕价格1350元/吨，环比持平；玉米蛋白粉价格4440元/吨，环比下降60元/吨；玉米麸皮价格700元/吨，环比下降100元/吨。
本周玉米副产品价格继续小幅下滑，成交情况偏弱。企业玉米蛋白粉目前利空在于成交情况不佳，需求偏空，利好在于目前局部地区玉米供应收紧，价格小幅上行，致使产品跌幅有限；麸皮方面，目前价格降至低位，虽然贸易商及饲料厂接受度都不高，但在原料偏强影响下，深加工企业继续下探空间有限，价格或短期坚挺表现。
淀粉需求：玉米淀粉下游开机率情况
截止6月7日当周，F55果葡糖浆开机率在50.28%，开工较上周下滑3.13个百分点，近期需求不佳，企业走货不畅下，开工并无起色；麦芽糖浆开工率50.34%，环比上周下滑0.36个百分点，厂家供应固定客户，下游拿货谨慎下，部分厂家开工略低；瓦楞纸开工率61.37%，环比上周降低0.8%；箱板纸开工63.00%，环比上周降低0.19%。
基差情况：玉米现货价格及基差走势
截至6月7日, 玉米现货平均价报2384元/吨，玉米基差报-19元/吨。
基差方面，上周玉米基差震荡上行。玉米现货端价格企稳上行；盘面端，玉米主力合约高位回落后窄幅震荡，故基差震荡上行。预计随着华北玉米销售进一步推进，现货价格或趋稳运行，盘面仍有上冲预期，基差或维持震荡运行。
价差情况：玉米价差情况
截止6月7日当周，玉米期货价差结构为2407贴水2409，2409升水2501。
总体来看，9月为新旧玉米青黄不接时期，旧作消耗基本结束，新作尚无大规模收割上市，市场处于供应压力较小的时期，且需求也处于由清淡转向旺盛的转折时期，故9月合约价格较7月和1月更为坚挺。且新季玉米种植意愿的改变不会很大，随着国家千亿斤粮食计划等政策出台，新季玉米产量预计仍有增产的预期，且1月份是传统卖粮高峰期，价格承压下降，故2407贴水2409，2409合约升水2501合约。随着9月玉米处于青黄不接阶段，供应压力减轻，而1月处于新作玉米供应压力高峰，故91价差或有走扩预期。
替代品情况：玉麦价差回到替代区间
截至6月7日，小麦市场均价2471元/吨，玉米市场均价2384元/吨，小麦玉米价差87元/吨，较上周下降46元/吨，玉麦价差回到可以替代的价格区间，小麦替代玉米进入饲料端的趋势增强。
上周新麦价格继续回落，中储粮发布增储公告，增强市场信心。但市场各购销主体依旧看空后市行情，粮商建库意愿不强，粉企谨慎收购，市场价格弱势调整。随着市场价格不断接近基层粮点收购价格，继续回落空间相对有限，关注河北、山东新麦上市质量、产量情况。
海关数据显示，中国4月小麦进口量为193万吨，同比增加约15.5%。1-4月小麦进口量总计为618.4万吨，同比增加约3%。进口来源国主要有：从澳大利亚进口247万吨，占比39.9%；加拿大进口141万吨，占比22.8%；法国进口130万吨，占比21%；美国居第四位进口70万吨，占比约11.3%。
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