江山欧派
重点机构：中庚基金、华夏基金、富国基金、嘉实基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、汇添富基金、睿远基金、万家基金
调研摘要：
问：请问行业的竞争情况。
答：随着行业竞争的加剧，市场份额进一步向头部企业集中，优势将逐渐被放大，经过洗牌和分化，品牌集中度进一步提升。公司在木门行业的市占率逐步提升，2023年公司木门单品收入29.98亿，在已上市的家居建材公司中，排名第二的木门单品收入13.78亿，其他家居建材上市公司中木门单品收入体量均在10亿以下。
问：请问公司分渠道的收入情况。
答：2023年度经销商渠道收入9.81亿元，工程直营渠道收入13.39亿元，代理商渠道收入11.10亿元。
2024年一季度经销商渠道收入1.29亿元，工程直营渠道收入1.76亿元，代理商渠道收入2.53亿元。
问：请问公司分渠道的毛利率情况。
答：2023年度经销商渠道毛利率24.23%，工程直营渠道毛利率30.34%，代理商渠道毛利率17.82%，与上年同期相比均有所增长。
问：请问公司柜类产品主要的销售渠道。
答：目前公司柜类产品在直营工程渠道、代理工程渠道、经销商渠道、外贸和出口渠道全面推广。
问：请问公司一季度净利润下降的原因。
答：原因主要有：(1)2023年同期基数较高；(2)一季度收入下滑；(3)工程客户渠道产品单价同比下降；(4)收到的政府补助同比减少。
券商研报：
卧龙电驱
重点机构：万家基金、中欧基金、富国基金、景顺长城、汇添富基金
调研摘要：
问：请介绍一下公司的第三增长曲线以及公司主要研发团队布局？
答：公司推动并实施“一二三发展战略”电机产业作为公司的第一条成长曲线要稳定发展，加快产品的迭代升级，大力发展高效电机、永磁电机、电机+变频等新电机产品；新能源产业作为公司的第二条成长曲线要快速发展，包括光伏、风电、储能、氢能、电动交通等业务；系统解决方案业务作为公司的第三条成长曲线要全力发展，即“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统解决方案业务。公司目前正在全方位各个业务线上推进第三曲线的快速发展，以更好满足客户需求，适应行业发展，推进公司战略。卧龙拥有一支全球化的研发团队，在中国、美国、德国、日本、印度拥有5大研发中心，研发团队由多名国家千人创新人才专家领衔，各类驱控、算法、软件等高端技术人才组成，将继续在仿生机器人、电动航空、绿氢及零碳研发、高难度永磁驱控等领域持续打造技术领先。
问：请介绍一下公司机器人业务的近况？
答：公司深耕伺服产品多年，开发了一大批具有行业领先水平的全数字化伺服驱动产品，已广泛应用于工业机器人、AGV、数控机床、工业自动化等领域。通过深厚的积累和技术储备，公司布局开发了高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等人形机器人关键组部件，以极致性价比助力仿生机器人的产业化推广应用。公司在机器人的应用场景上也有突破和创新。旗下的希尔公司是全球领先的工业机器人系统集成商，现为全球多家知名车企提供自动化生产线，并持续获得全球多家知名车企订单，未来有望凭借客户黏性、墨西哥区域的早期布局优势打开更高增长空间。公司亦布局了仿生机器人巡检系统、高空应急递送系统和外骨骼助力系统等解决方案，这些系统结合了运动控制、地图定位、自主导航、感知识别、通讯传输等先进技术，可广泛应用于电力、石化、煤矿、应急救援、医疗康养等多个领域。
问：近期，国务院印发了《2024-2025年节能降碳行动方案》，请介绍一下公司节能降碳业务。
答：目前，卧龙电驱整合行业资源提供节能评估、节能改造、全生命周期运维、绿色金融、碳管理等节能降碳综合服务。以高耗能行业关键设备汽改电为例，汽拖系统包括燃气轮机或蒸汽轮机、配套管道、阀门、伺服机构和控制系统。通过卧龙电驱的高速永磁直驱系统，成功改为电拖系统后，提升电气化占比，使综合系统效率提升10%~40%。一般而言，燃气轮机的单循环效率为32%~40%，联合循环效率为52%~60%；汽轮机的效率一般为30%~40%左右；而电机驱动的效率一般为93%~97%。
能耗双控侧重于提升能效，强调能源消费总量控制；碳排放双控侧重于降低碳排放，强调能源结构绿色转型；两者既有联系又有区别。能效管理服务的最终目的为提升用户的用电效率、降低能耗。卧龙集团积极响应国家战略，展示了抓住“双碳”机遇的决心、实力和对未来可持续发展的承诺，作为社会、行业、产业链的重要一员，将积极贡献技术创新，与同行深化合作，共筑“零碳”未来。
券商研报：
厦门钨业
重点机构：高毅资产、泓德基金、泉果基金、睿郡资产、兴全基金
调研摘要：
问： 厦门钨业2024年第一季度业绩介绍。
答：2024年第一季度公司实现合并营业收入82.70亿元，同比减少3.41%；实现利润总额8.10亿元，同比增加8.25%；实现归属净利润4.27亿元，同比减少2.95%。钨钼业务方面，2024年第一季度公司钨钼等有色金属业务实现营业收入40.47亿元，同比增长9.81%；实现利润总额5.40亿元，同比下降4.59%，若剔除联营企业投资收益的影响，公司钨钼业务利润同比下降3.21%。利润下降的主要原因是公司钨冶炼的副产品三氧化钼的产销量及价格同比有一定下降，钨冶炼环节利润有所减少。钨钼主要深加工产品平稳发展，其中细钨丝产品保持较快增长，本期共实现销量341亿米，同比增长141%，销售收入同比增长80%。稀土业务方面，2024年第一季度公司稀土业务实现营业收入9.12亿元，同比下降26.66%；实现利润总额0.40亿元，同比下降64.79%。主要因与中国稀土集团进行整合，原子公司龙岩稀土公司和原金龙稀土冶炼分离业务不再纳入合并报表范围，这部分业务的归属利润同比较大幅度下降，加上原材料价格下降和竞争加剧，稀土深加工产品盈利有所下降。能源新材料业务方面，2024年第一季度公司新能源电池材料业务实现营业收入32.99亿元，同比下降8.02%；实现利润总额1.14亿元，同比下降5.31%。本期公司持续开拓三元材料市场，实现销量1.59万吨，同比增幅249%；钴酸锂产品销量0.84万吨，同比增长62%，稳居市场龙头地位。
问：请介绍公司在践行ESG理念，实施绿色低碳节能发展方面的情况？
答：公司聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，始终以节能、环保为目标，将ESG理念融入企业发展内核，持续完善公司ESG治理，追求经济、环境、社会与治理的高效协调可持续发展道路。近些年公司通过技术研发创新、创建绿色管理体系，实现绿色低碳发展。公司旗下宁化行洛坑钨矿、都昌金鼎钨钼矿均是国家级绿色矿山的示范企业；“硫磷混酸体系钨绿色冶炼技术”的实施化解了公司在钨冶炼方面环保和经济双重压力，保障了国家对战略金属钨的重大需求；公司旗下厦门虹鹭自主研发的光伏用高强度钨丝应用于太阳能电池硅片的切割领域，可有效降低能耗，助力光伏产业提质增效；公司旗下“国家级绿色工厂”长汀金龙稀土被工信部列为稀土行业两化融合示范企业，其生产的稀土产品入选国家级绿色产品名单；公司参股的稀土永磁电机产业园已初具雏形，所产的多种高效节能的稀土永磁电机，助力工业节能降耗；公司旗下厦钨新能提供的高品质三元材料、钴酸锂等先进电池材料，助力新能源行业的快速发展。
2023年，公司积极探索绿色制造和低碳领域的创新，努力打造深具推广潜力的绿色生产新模式，在绿色发展的道路上坚定前行。公司遵循国家“双碳”战略，制定2030年碳达峰、2050年碳中和的目标，开展温室气体核查及部分产品碳足迹盘查，并制定减排计划，通过绿色产品和绿色技术创新，数字化、自动化管理提升，引入光伏、核电等非排放能源以促进能源结构转型，工艺设备节能改造等举措，着力推进节能降耗、减少碳排放，确保双碳目标的实现，为全球气候变化解决方案贡献力量。同时，作为国有控股上市企业，公司始终以履行社会责任、与社会共谋和谐发展作为企业使命。公司重视员工的发展，建立了公平、公正的人才评价体系，并持续为业务所在地区的乡镇学校、乡村公益建设项目、等提供捐助，支持当地人文教育事业的发展，助力国家乡村振兴、共同富裕目标的实现。未来公司将继续大力发展绿色能源、高效节能产品；加大资源综合利用；通过改善工艺流程、减少材料消耗、提高生产效率等多途径，提高单位能耗有效产出，进而减少碳排放，在集团内持续推进构建绿色低碳生产运营体系。
券商研报：
