事件：
5月销售挖掘机17824台，同比+6.0%，其中国内8518台，同比+29.2%；出口9306台，同比-8.9%。
5月销售装载机9824台，同比+8.4%。其中国内销量5172台，同比+14.3%；出口销量4652台，同比+2.4%。其中，电动装载机销量1250台，占比12.7%。
分析：
挖机内销增幅继续超预期，下游情况来看，大中小挖均实现较好增长，小挖增长持续，中大挖需求来自地产以外领域较多，如隧道等新领域。出口降幅有所收窄，预计下半年有望转正。
装载机内外销均实现正增长。值得注意的是，电动化率达13%，装载机作为传统工程机械中电动化较成熟品种，参考上海更新换代补贴政策，后续电动化渗透率有望加速提升。
2024年是国内的筑底之年，按照8-10年寿命测算，第二轮置换周期即将到来，更新换代政策有望加速周期向上，2025年将迎来明确向上拐点。海外依旧具有增长韧性，从关键市场表现来看，东南亚市场略承压，后续有望恢复，俄语区维持增长，其他新兴地区以及欧美发达市场增速较高，渗透率提升空间大，下半年基数压力大大减小。
