理财子花式掘金, 挂钩黄金产品年化超4%

黄金价格持续吸引市场目光，理财产品也蹭上热度。

近期，多家银行理财子公司相继推出挂钩黄金或配置黄金资产的理财产品，银行也热推与黄金挂钩的结构性存款、积存金等产品。

“开年以来，黄金与固收资产投资吸引力强，部分金融机构积极创新产品，满足市场多元化、个性化投资需求，同时也有助于机构获客，增强客户粘性，提升市场竞争力”，光大银行金融研究员周茂华对时代周报记者称，“银行发行与黄金挂钩的理财产品以及结构性产品（资产组合），有专业理财团队的加持，有助于降低普通投资者的投资风险与门槛。”

“从稳健投资的角度，对于普通投资者而言，当下黄金理财是比实物黄金更好的选择。”黑崎资本创始合伙人兼首席战略官陈兴文对时代周报记者称，黄金理财有大部分仓位投向了固定收益类资产，波动更小。

今年3月以来，黄金价格持续大幅上涨，持续创下新高。Wind数据显示，截至5月31日，以人民币计价的伦敦金现货（XAU）从年初的470.70元/克涨至545.58元/克附近，涨幅近16%。

银行理财花式布局

时代周报记者注意到，4月份以来，招银理财、光大理财、交银理财、平安理财等多家理财公司皆有发行挂钩黄金的理财产品。

官网信息显示，4月29日—5月8日，招银理财“招睿焦点联动稳进黄金自动触发11号固收类理财计划”正式开始启动认购。此前4月9日-4月22日，光大理财一款“阳光青睿跃乐享12期（黄金自动触发策略)固定收益类A”产品进入募集期。

目前，交银理财、平安理财有部分挂钩黄金的产品正在发售。

其中，交银理财发布的“稳享优加挂钩黄金看涨1年封闭式1号”为固定收益类产品，有0%-5%投向金融衍生品类资产或权益类资产，剩余投向固定收益类；平安理财发行的“新安鑫98号触盈（黄金）封闭固收类A”，也提到将不超过20%资金投向关联指数的券商收益凭证、底层包含结构性特征的资管产品。

银行也在大力发行与黄金挂钩的结构性存款产品。

时代周报记者注意到，近期招商银行、广发银行等多家银行正在发售与黄金挂钩的结构性存款产品。以广发银行为例，5月24日以来，其在售的结构性存款产品中，有4款与黄金挂钩。

值得注意的是，这些存款产品的底层资产投向以固收为主。

招商银行理财经理刘明（化名）对时代周报记者称，黄金结构性存款收益包含两部分，一是存款的利息收益，二是与黄金价格波动挂钩的投资收益。据该经理提供的某款结构性存款产品说明书，该产品的资产投向以固定收益类资产（银行存款）为主，另外有0%—10%的资产投向衍生金融工具。

相较于投资实物黄金，这种挂钩黄金的结构性存款优势在于兼具存款的保本性和黄金波动带来的部分收益。“金价是有涨跌，投资实物黄金，买卖点没把握好会亏损，但是与黄金挂钩的结构性存款是保本的，还能享受一部分黄金投资收益。“刘明对时代周报记者表示。

挂钩黄金产品波动小于实物黄金

相较于实物黄金，理财机构发行的挂钩黄金产品波动上更小一些。

4月中旬以来，黄金走势波动加剧。据Wind数据，4月12日～5月6日期间，伦敦金现货（XAU）盘中最高达到565.86元/克，5月3日盘中触及低点530.19元/克，区间最大回撤达到6.3%。此后黄金走势震荡，5月20日突破569.48元/克后，5月22日、23日连续两个交易日出现大跌。

同区间内，挂钩黄金的理财产品，净值波动远远小于黄金现货。以“招银理财招睿目标盈稳金2号”为例，该产品资产配置目标中枢为债券80%、黄金10%、量化中性策略10%。据招行App公布的该产品净值情况，4月12日、5月6日该产品净值也达到阶段性的最高点和最低点，分别为1.0119、1.0102，期间最大回撤仅为0.16%。成立以来，该产品的年化收益率达到4.16%。

另外两款同样挂钩黄金的理财产品——“兴银理财睿利兴成金辰1号”与“光大理财阳光青睿盈3号”，在4月12日-5月6日期间，净值基本未出现波动（如下表所示）。Wind数据显示，两者的年化回报分别为2.62%、3.43%。

华宝证券一份研报指出，“黄金类”理财产品可以作为当前时点，参与黄金投资比较稳妥的方式。因为其设计通常是为投资者提供本金保护的同时，参与黄金价格的潜在上涨，产品多采用基于期权的投资策略。

“这类产品投资通常分为固定收益和期权两部分，固定收益部分投资于债券类资产，获取较稳定的基础收益，用不超过债券票息收益所对应的本金来购买期权，产品具体收益取决于期权挂钩标的黄金表现。”该研报提到。

短期内应理性投资

当下是否是配置黄金的好时机？相关专家认为，黄金存在长期配置价值，消费者当下应保持理智。

“从目前复杂的国际政治环境来看，黄金价格有一定支撑，但要突破去年历史高点，需要重大超预期事件刺激。”周茂华对时代周报记者进一步解释称，一方面，国际地缘冲突持续，海外主要央行正处于政策新周期，对黄金构成一定支撑。但值得关注的是，目前黄金价格处于历史高位，基于欧美通胀前景，实际利率仍可能对黄金价格构成一定逆风险。

周茂华还表示，从历史经验看，长期或超长期持有黄金具有一定抗通胀作用，但需要留意近期黄金价格波动有所加大。目前影响黄金走势的不确定性因素仍然较多，对投资者专业性要求较高，从稳健投资的角度，更倾向于多元化投资组合，应重视短期市场波动风险。

“近期美国的经济数据呈现反复拉锯的迹象，上周的零售与地产数据表现较弱，而本周PMI数据却又再次呈强，数据的多空交织使得黄金的短期宏观驱动因素并不稳定。”博时基金相关人士对时代周报记者称，叠加地缘表现的不可预测性，高波动状态下的黄金资产并不适合追涨，逢调整介入仍是较为稳妥的策略。

“当前，尽管黄金价格已经达到相对较高的水平，但从长远来看，黄金仍然具有配置价值。”陈兴文对时代周报记者称，全球央行对储备资产的多元化和安全性需求，以及地缘环境的不确定性加剧，都为黄金价格提供了强劲支撑。随着去美元化趋势的加剧，黄金作为国家之间货币的“平衡砝码”，其作用愈发重要。

陈兴文进一步表示，对于个人投资者而言，黄金及相关理财产品可以作为投资组合的一部分，帮助分散风险，保护资产免受货币贬值的影响。不过，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置黄金资产。