太平洋证券股份有限公司王湛近期对米奥会展进行研究并发布了研究报告《年报点评：业绩符合预期，专业展带来规模效应》，本报告对米奥会展给出买入评级，认为其目标价位为51.00元，当前股价为39.2元，预期上涨幅度为30.1%。
米奥会展(300795)
事件：报告期内，公司实现营业收入8.35亿元，同比增长139.72%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长273.54%；实现归母扣非净利润1.82亿元，同比增长406.04%。经营活动产生的现金流量净额2.71亿元，同比增长257.62%。基本每股收益1.24元。公司拟每10股转增5股并派发现金红利5元(含税)
2023Q4公司实现营业收入3.66亿元，同比增长75.1%；实现归母净利润1.06亿元，同比增长68.55%；实现归母扣非净利润1.04亿元，同比增长90.76%。
全年营收和净利润实现大幅增长。2023年公司海外自办展业务恢复正常，全年在10个国家办展18场，展位数超过1.3个，展馆总面积26万平，展位净面积近12万平，占中国海外办展净面积的57%。跻身国内一流展览公司行列。随着总展位数的增长，公司全年收入和利润均实现大幅增长。公司紧跟国家政策方向，在符合国家政策导向的市场和行业领域深耕专业展形成竞争优势。
转型专业展，单场展会展位数大幅提升。2023年下半年，公司在前期大量客户和资源积累性下，尝试从综合展向专业展转型，得到客户的认可，11月印尼展和12月迪拜展展位数分别达到1500和3200个，较全年平均单场700余展位大幅增长，展览面积达分别到4.5万平和7万平，均创当地展览业历史新高，带动公司自办展会在当地影响力的提升。
O2O实现降本增效，销售费用率大幅下降。报告期内，公司销售费用率16.73%，同比下降8.02pct，销售费用率6.22%，同比下降3.98pct。公司的数字化的赋能已经全方位地渗透到办展、参展、观展三个层面，公司开发的网展贸O2O服务为参展企业与买家之间架起了高效沟通的桥梁，通过应用智能化技术，充分整合线上、线下的多种资源，使得参展企业参展能够更加便捷、精准地与潜在买家进行对接、沟通、洽谈，大幅降低了销售成本。
总体展位数大幅增长，规模效应进一步提升利润率水平。2024年公司将全面向专业展转型，全年预计举办展会16场，总展位数1.9万，单场展会平均展位数从2023年的700个提升至近1200个，带来毛利率和净利率的进一步提升。
投资建议：预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.61亿元、3.55亿元和4.69亿元，同比增速38.53%、36.23%和32.09%。预计2024-2026年EPS分别为1.7元/股、2.32元/股和3.07元/股，2024-2026年PE分别为24X、17X和13X。看好公司在海外自办展行业的持续发展，给予“买入”评级。
风险提示：公司存在宏观经济增速变化，国际贸易环境发生变化，贸易壁垒，关税政策变化，企业出海参展补贴政策变化，展会举办国政治、经济、社会等变化，国际汇率波动等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券徐晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.78亿，根据现价换算的预测PE为22.13。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为44.72。
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