香港《南华早报》5月28日披露消息称“中印贸易一直在增长——尽管新德里真的不希望如此”。分析人士称，尽管两国外交关系持续紧张，但双边贸易依然强劲，虽然印度正寻求实现多样化，减少对中国进口的依赖。
经济智库“全球贸易研究倡议”(Global Trade Research Initiative)本月早些时候发布的数据显示，在2023-24财年，中国是印度最大的贸易伙伴，双边进出口总额略高于印度与美国的贸易额。在此期间，印度与中国的双边贸易总额为1184亿美元，其中进口增长3.24%，达到1017亿美元，出口增长8.7%，达到166.7亿美元。相比之下，2023- 2024年印度和美国之间的贸易总额为1183亿美元。
印度和中国之间的关系一直很紧张，最明显的是两国不断升温的边界争端导致了暴力冲突，包括2020年的一次流血冲突。与此同时，印度加强了与美国及其盟友的关系，以遏制中国日益增长的影响力，特别是通过包括澳大利亚、日本和美国在内的四方对话机制。
上月，印度还向菲律宾交付了首批布拉莫斯(BrahMos)巡航导弹，此时菲律宾与中国在南海发生了长达数月的海上冲突。本月早些时候，德里还向南海所谓的有争议的水域派遣了军舰。
对此，新加坡国立大学南亚研究所的研究助理迪夫亚·穆拉利表示，中国与全球供应链的深度融合，以及其作为工业流程高度发达的“制造业巨头”的地位，是中国成为印度最大贸易伙伴的一个关键原因。她表示，“(中国)无疑是全球价值链和供应链的关键组成部分。”她补充称，过去10年，中国曾7次成为印度最大的贸易伙伴。美国最近在2019-2020年、2021-22年和2022-23年蝉联榜首。
印度有14项自由贸易协定，其中包括与欧洲自由贸易联盟(EFTA)的一项自由贸易协定，并正在与新西兰、秘鲁、阿曼、智利和马尔代夫谈判签署类似协议。穆拉利说，印度也在“认真激励半导体和电动汽车等关键领域的国内制造能力”，“所有这些都需要一些时间才能开始开花结果。”
她表示，印度的脱钩努力是由地缘政治紧张局势和印度与中国的不利贸易平衡共同推动的。根据官方数据，2023- 2024年印度对华贸易逆差为850亿美元。
穆拉利说，印度面临着与日本类似的困境，尽管双边贸易继续增长，但日本也与中国处于战略竞争之中。根据东京发布的最新数据，2021年至2022年，中日贸易总额增长14.3%，达到3354亿美元。穆拉利说:“这可能表明，即使面对不利的地缘政治和外交关系，各国也会追求客观的决定。”
印度O.P.金达尔全球大学(O.P. Jindal Global University)中国研究和国际关系副教授斯里帕纳·帕塔克(Sriparna Pathak)表示，在2020年边境冲突之后，德里一直在减少对中国在关键领域投资的依赖。帕塔克说:“德里将更加积极地讨好西方伙伴，以及韩国、日本、台湾（地区）和东盟，以加强其经济联系。”
