问询
申请文件及问询回复显示：报告期各期，发行人净利润分别为5,000.26万元、6,651.82万元、7,770.89万元，经营活动产生的现金流量净额分别4,031.30万元、1,167.06万元、-2,595.62万元。
请发行人：说明经营活动产生的现金流量与净利润差额逐年扩大的原因，与可比公司是否存在较大差异。
02
回复
（一）公司经营活动现金流量净额与净利润差额情况
1、公司经营活动现金流量净额与净利润之间差额情况
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润之间差额情况如下：
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润之间调整过程如下：
报告期内，经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额分别为-5,484.76万元、-10,366.52万元、-11,131.24万元。差额逐年增大的原因主要为存货余额的增加使得经营活动产生的现金流量下降，同时随着营业规模的扩大，应收票据结算和应收账款的增加，导致经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额逐年扩大。
2020年经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额增加较大主要原因为：
（1）受疫情影响2020年客户对于产品整体验收进度较慢使得发出商品增加导致经营性活动产生的现金流量减少较多；（2）公司经营性应付项目增加较2019年减少较多，与经营性应收项目减少抵消后的金额对经营性活动产生的现金流量影响减少，进而导致经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额增加较大。
2021年经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额增加较大主要原因为：（1）公司主要客户为国有大型军工集团及下属院所，该类军工集团受限于产品集成配套的周期较长，客户将产品交付给最终用户后也存在一定的结算周期，因此客户自身也存在一定的资金压力，为保证自身资金配比情况，采用票据进行结算增加，导致应收票据较2020年度增加较大；（2）公司以收到的商业汇票向上游供应商结算较2020年度有所增加，导致经营性应付项目的增加较2020年度大幅减少，与经营性应收项目减少抵消后的金额对经营性活动产生的现金流量影响大幅减少，进而导致经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额增加较大。
2022年经营性活动产生的现金流量净额与净利润的差额增加较大的主要原因为：（1）受2022年底疫情防控政策全面放开的影响，导致客户年底产品验收进度较慢使得发出商品增加导致经营性活动产生的现金流量减少较多；（2）受2022年底疫情政策全面放开的影响，导致客户年度结算减缓，进而导致经营性应收项目增加较大，进而导致经营性活动产生的现金流量减少。
2、剔除票据影响后的现金流情况
2020年、2021年、2022年，公司将收到及支付的票据视同现金等价物，对经营性活动现金流量净额还原后具体情况如下：
2020年、2021年公司将收到及支付的票据视同现金等价物还原经营性现金净流量后，与净利润的差额较原经营活动现金流净额与净利润差额明显好转，因此2020年、2021年原经营活动现金流净额与净利润差额逐年扩大的主要原因为票据结算增加导致。
2022年公司将收到及支付的票据视同现金等价物还原经营性现金净流量后，与净利润的差额较原经营活动现金流净额与净利润差额略有好转。因此票据影响不是主要原因。2022年经营活动现金流净额与净利润差额较大的原因主要为：（1）受2022年底疫情防控政策全面放开的影响，导致客户年底产品验收进度较慢使得发出商品增加导致经营性活动产生的现金流量减少较多；（2）受2022年底疫情政策全面放开的影响，导致客户年度结算减缓，进而导致经营性应收项目增加较大，进而导致经营性活动产生的现金流量减少。
（二）同行业可比公司经营活动产生的现金流量与净利润差额对比情况
报告期内，同行业可比公司经营活动产生的现金净流量占净利润比例的对比情况具体如下：
同行业各公司的产品结构、产品应用领域和客户结构不同，导致经营活动产生的现金净流量占净利润比例存在一定的差异。公司产品主要应用于航空航天、武器装备领域，主要客户为国有大型军工集团及下属院所，其业务类型、客户结构与同行业可比公司中的中航光电和航天电器比较接近。
公司与同行业可比公司中的中航光电和航天电器对比情况如下：
公司经营活动产生的现金净流量占净利润比例与同行业公司存在一定差异，主要是中航光电、航天电器是大型央企集团航空工业、航天科工下属上市公司，信誉较好，综合实力较强，在所属集团内存在一定的关联采购和销售，回款相对较好导致，航天电器2021年经营活动产生的现金净流量占净利润比例较高，主要原因是航天电器2021年收到大额预收款导致。
（三）剔除2020年、2021年票据影响后同行业的经营活动现金流净额占净利润比例情况
由于通过公开渠道无法取得同行业可比上市公司应收票据、应付票据的收支发生情况，因此公司将应收票据、应付票据视同现金等价物，在同行业可比上市公司年报披露的经营活动现金流量净额与净利润调整过程中将应收票据及应付票据的期初、期末余额予以剔除。为保证数据可比，公司也参照同样方法进行调整。
剔除后公司2020年、2021年与同行业可比上市公司经营活动现金流净额与净利润差额情况如下：
1、剔除后公司2020年、2021年与同行业可比上市公司经营性活动现金净流量情况
2、剔除后2020年、2021年经营活动产生的现金净流量占净利润比例与同行业可比情况
还原后2020年、2021年公司与同行业可比公司经营活动产生的现金净流量占净利润比例的对比情况具体如下：
公司业务类型、客户结构与同行业可比公司中的中航光电和航天电器比较接近，2020年、2021年公司与中航光电、航天电器经营活动产生的现金净流量与净利润差额占比情况如下：
将应收票据、应付票据视同现金等价物，还原经营性现金净流量后，其经营活动产生的现金净流量与净利润基本一致，与同行业可比上市公司基本一致，因此，2020年、2021年公司经营活动产生的现金流量与净利润的差异主要原因系行业整体采用票据结算增加导致。
