腾讯估值接轨国际巨头, 把握成长性和能力范围

腾讯控股年内收益三成以上，估值迅速反弹，年初市盈率最低时候的不到18倍，已经反弹至25倍以上。

截至目前，国际巨头社交网络网站Meta的市盈率是25倍左右；苹果公司的市盈率也是25倍左右；谷歌公司的市盈率也是25倍左右。

不能简单比较，业务都有差异，记录备份一下。关键判断公司的成长性。这点是最难的。一方面是绝多数投资者，包括机构也没有能力完全把握公司的成长，即使公司高层也不可能百分之百清楚公司的未来；另一方面任何公司的成长性都是动态的，市场也在动态调整。

腾讯控股市盈率最低不到18倍的时候，市场也都不傻，不是不懂腾讯的好，而是不看好腾讯未来的发展，或者暂时看不到腾讯发展的希望，直到拿下了手游版号。但是，腾讯这方面的优势也很明显，能够占据各行业。

比如，腾讯在文娱、游戏和企业服务的投资，一直占据龙头地位，这是确定性的底层逻辑，只是时间问题。但是，随着时间的发展，一些不确定性，游戏版号的停发和海外市场投资的急转直下，使得腾讯一跌再跌。然而，腾讯是有能力的，从ToC转向到ToB, 从消费到科技，从文娱传媒投资的缩减到投资先进制造领域，从互联网到视频号流媒体服务、音乐订阅、小游戏、企业服务的AI、网络广告、直播电端、医疗投资、海外游戏的发展，微信生态已经实现全面闭环。

从不确定到确定性，估值逐渐恢复，直到手游版号的确定性，以及海外资金抄底香港市场，完全激活了腾讯控股，把估值拉到了与国际接轨的水平。

无论哪只公司，都不能刻舟求剑的求所谓的估值低点，如果刻舟求剑，基本面下滑及容易倒闭的行业和公司，会陷入无底洞。

宁要模糊的正确，不要精确的错误。把握成长性很难，但也有一些思路，定性是最关键的。复盘腾讯控股，在最黑暗时刻，只要还是行业龙头，只要微信的垄断性还在，只要腾讯布局得好，只要受到冲击的业务压力测试还算可以，那么无论宏观微观，基本面一旦有所好转，资金总会来抄底的。

普通投资者还可以定量辅助，用一定的策略，所关注的公司一旦被调出了策略指数，就是某些条件有问题了，就要重视起来了。而且问题是逐步积累的，不能抗到底了。

宁要模糊的正确，不要精确的错误。合理定性分析，合理定量筛选，这些就是在能力范围内做投资。

承认我们无法预测或掌控未来，研究历史规律和人性规律，根据恐慌和贪婪的程度利用好逆周期，同时在不确定性的世界中保持着谦逊、怀疑和谨慎。

无论是黑暗时刻还是高光时刻，世间的所有现象都是稍纵即逝的，我们不需要在事物变化中悲喜，不与变化的力量对抗，超越执着不贪恋，令人悲喜的事物，都会在变化中消失。全球市场包括中国市场最近上涨好，也是时候换出了点仓位，配置了点债券基金，有纯债、有美元债，做好资产配置，静静地观察慢慢调整即可。