成功者千篇一律，失败者各有千秋，此言非虚，在芯片企业IPO时表现得尤其明显。
上篇文章说到，对于IPO，有些芯片公司还在努力尝试，但有些芯片公司已经彻底终止申报。
终止申报的公司又分为三类，第一类是公司本身没有融很多钱，自身现金流也比较健康，上市就是锦上添花，即使没上成，也能过好自己小日子；第二类是申报过程中发现公司有些硬伤（历史沿革、专利问题、产权问题等），策略性的选择撤回，待整改后重新申报或转板；第三类是申报前大规模引入投资机构并签署了严格的IPO对赌协议，申报期间高合规成本叠加业绩下行导致IPO难以为继。前面两种情况都好说，第三类情况后续比较头疼。实际情况中，第三类占了大多数。
今天就来数一数这些IPO终止申报的公司，判别一下它们分别属于哪一类。
1. 得一微：国产存储主控芯片厂商，做芯片原厂毛利高但难上量，因此公司慢慢往下游的存储器模组转，销售收入是上去了，但毛利下滑严重（不足10%），把本来是客户的模组厂商变成了竞争对手，公司2022年底申报科创板，恰逢存储行业周期下行，公司连年亏损，且亏损持续扩大，在这种大背景下，2024年3月惨遭终止。公司最主要的问题是不赚钱，其次是没搞清自己的定位，到底是要做主控芯片商还是模组商，此外公司股东经过穿透还发现了多位证监会系统离职人员。
2. 大连科利德：做电子特气的，主要是高纯三氯化硼、超纯氨等细分市场，公司从2020年引入力合开始一路狂飙，相继引入大量投资人，电子特气这个领域有点偏传统意思，公司也是二十多年的老公司了，各方面比较成熟稳定，业务稳定，在研发投入、人员管理等方面均比较传统，换句话说就是科创属性不足，在上交所的现场督导中，查出虚凑研发人员、虚增研发费用等多项违规事项，属于过度包装、带病上市，海通证券和容诚所分别被通报批评、监管警示，可谓是一点也不冤枉。
3. 上海维安：严格来说，维安IPO目前处在问询状态，并未终止，这里特此说明一下，维安作为1996年成立的老公司，相对比较成熟稳定，因此报的是主板，公司主做保护器件及功率器件的，PPTC、SCF自控制熔断器排名全球前三，和芯导科技、韦尔股份是竞争对手。作为一家老牌企业，历史严格比较复杂，1996年发起时控股股东为上海材料所，2007年公司被长园集团收购，2019年长园集团又以极低的价格将控制权转回了上海材料所，由于定价的差异引起了上交所的问询，除此之外，维安还面临增长乏力、PPTC产能利用率下降等问题，随着时间推移，上市不确定性增高。
4. 晶禾电子：围绕北斗系统做抗干扰天线及射频模块的，公司是科创板最大的钉子户之一，早在2021年底就申报了IPO，途中接连遇到现场抽查、被查出内控和财务基础缺失，后来又遇上给乐视做审计的会所信永中和被罚事件，2年多的时间，审核中止高达4次，可谓是流年不利，在漫长的时间里，公司基本面发生了变化，2022年营收下滑，公司主要做军工生意，应收账款高，大客户集中，不知是否又涉及军工反腐的问题，公司无奈于2023年年底撤回材料，选择终止。有些事情怎么说呢，遇上了就真遇上了，认命。
5. 安徽安芯电子：主营功率器件及功率芯片（FRD、FRED、TVS等），2021年底申报科创板，2022年7月曾成功过会，公司偏距安徽池州，属于小型IDM公司，重资产属性，生产技术人员较多，高层次人员不足（无硕士博士），实控人汪良恩还和扬杰科技旗下公司有专利官司，后面IPO终止主要原因也是大环境变差，公司营收下滑。公司本来冲击科创板就有点勉强，撤回材料也算是审时度势。
6. 赛卓电子：主营磁传感芯片（速度传感器芯片、位置传感器芯片、电流传感器芯片），核心是用于汽车的速度传感器，汽车芯片作为一级市场的非常火爆的赛道，受到了投资人的大力追捧，赛卓在自身盈利能力一般的情况下，通过引入投资，公司估值从几个亿提升到近30亿，账上拥有充沛的现金，实控人宋红刚也套现超过1亿元。这两年新能源汽车行业价格战，供应商日子也不好过，账期长、毛利低，存货高，赛卓也存在毛利下滑，净现金流由流入到流出的变化，公司于2023年7月份主动撤单，目测是想等业绩稳一稳，盈利能力提高了，再次冲击上市。
7. 天极科技：做微波芯片电容器和薄膜电路的，公司是火炬电子2018年收购来的，火炬电子本来就是国内军用MLCC龙头，对天极科技进行了360度全方位辅导，把它从一个泥潭中的企业拉了起来，实行分拆上市策略，一跃申报科创板，但公司也是做军工生意，经营性现金流连年为负，大客户集中（中电科），军工反腐又比较激烈，公司资本运作的味道较浓，本身质量又不是特别高，因此2023年7月撤回了上市申请。
8. 微源股份：主营电源管理芯片，实控人为戴兴科夫妇、作为电源管理芯片的老兵，微源在业内知名度较高，2020年前公司未引进任何投资机构，当年引入京东方后便一路起飞，业绩逐年大增，投资机构纷至沓来，2021年达到顶峰，然而2022年公司在激烈的竞争中没有稳住，营收下滑，利润下滑同比超过50%，财务数据持续性存疑，如果说主要原因是公司所主要针对的消费电子市场整体疲软，但同行业其他公司的数据又没有它下滑得这么厉害，充分说明公司产品竞争力是存疑，低价引入京东方也引来争议，最终IPO于2023年6月终止。
9. 硅动力：主营电源管理芯片（其中AC/DC是绝对大头），产品路线追随昂宝，作为2003年成立的老牌芯片公司，经营稳健，黄飞明夫妇相对比较谨慎，在人员、产品线扩张、研发费用投入等方面过于谨慎，公司在2019年随快充迅猛增长后，未能把握住机会扩大规模，维持了小而美的状态，热潮过去后，消费电子下滑，公司业绩也承受了下滑的压力，产品线过于单一，错过了上市的最佳窗口期，目前科创板电源管理类芯片公司已经有很多，未来要再上概率不大。
10. 赛芯电子：主营锂电保护芯片，其中单节锂电保护芯片占大头，主要面向TWS耳机、电子烟以及移动电源市场，经过十余年的发展，公司沉淀了足够的客户和资源，并且引入了歌尔股份、大基金等重量级股东，然而公司面临新品投入不足、营收构成中单节锂保占比过高，且早年热衷专利诉讼，进而导致其在IPO申报中被多家同行诉讼，公司2022年6月份申报科创板后，随着行业下滑，财务数据不佳，无奈于2023年4月终止上市。
11. 忆恒创源：做企业级固态硬盘的，公司2011年成立后，经历了联合创始人出走，唐志波接盘，技术路线由FPGA变更为ASIC等大的转变，最终依靠美光的技术在企业级SSD领域站住了脚跟，但所有上市失败的存储企业都有个毛病，就是赚钱能力不足，要么就是持续亏损，要么就是微利，固态硬盘必须做到一定量级才能赚钱，忆恒创源还被抽中了现场检查，发现了信披和财务问题，更有证监会前高管入股等敏感问题，后又因疫情拖累，公司核心产品降价，亏损加大，上市也遥遥无期，最终于2023年3月终止。
12. 集创北方：主营面板显示驱动芯片与LED驱动芯片，由知名煤二代张晋芳于2008年设立，公司IPO前已是一级市场知名独角兽，估值高达300亿，股东阵容堪称豪华，妥妥的资本盛宴，申报IPO后遭到现场检查以及举报，后续确认了公司存在非经营性资金往来情况披露不到位、存在呆滞料虚假销售、内控缺陷且整改有效性不足等违规行径，公司主动撤回IPO后，相关的券商及会所全吃了罚单。
13. 大连优迅：做光通信的（OSA器件，2.5G-100G），产品主要应用于光通信和光传感，是这几年的资本热门领域，公司2017年成立，是行业黑马，成立仅三年半就开始冲刺IPO（什么剧情？），后来事实证明，公司是被关联交易催熟的公司，白手起家的话，三年半一般不可能有太大的积累，后来公司经营业绩放缓，财报更新不及时，上市终止。
14. 锐成芯微：知名半导体IP供应商，公司还没上市却已是收购大师，公司2011年成立，先后于2016年收购了美国CMT、2020年收购了盛芯微，2022年6月申报科创板，首先是因为保荐人被立案耽误了审核，其次又卷入了与成都微阵列、迈瑞微的知识产权纠纷，而且有盈利依赖税收优惠和补助（不够硬）等问题，2023年3月主动撤回申报，如今又要冲击创业板。众所周知卖IP是个不太好的商业模式，很辛苦，好在锐成芯微已形成一定规模和核心竞争力，且看它能否创业板上市成功。
15. 珠海博雅科技：公司做中低端NOR Flash存储芯片的，这个领域A股已有兆易、恒烁、东芯等好几家企业，是否有空间能再容纳一家？博雅实控人李迪之前创业失败，创立博雅后逐渐走上正轨，但作为芯片原厂，博雅毛利不高，总体来说规模小，产品单一、做中低端市场，核心研发变动频繁，核心竞争力到底有几分，让人怀疑，随着行业下滑，短短9个月公司便终止了IPO审核。
16. 无锡中感微：做蓝牙音频传感网SoC芯片、锂电池电源管理芯片和视频传感网芯片的，其中蓝牙音频SoC是最主要产品，主要应用于蓝牙音箱，公司2016年曾挂牌新三板，2018年退板，赶上了蓝牙芯片的热潮期，公司问题很明显，产品方面过于单一，有一代拳王的嫌疑，客户方面，80%以上的营收靠JBL蓝牙音箱，最要命的是公司持续亏钱，即使在2020、2021这样的周期大年也是亏损，2022年申报，2023年没太有悬念的终止申报了。
17. 钰泰半导体：命途多舛的优质电源管理芯片公司，2017年由美籍人员GE GAN创立，2018年圣邦入股变为第二大股东，2019年圣邦本来计划收购钰泰，然而提案被监管以太贵为由否掉，钰泰被迫独立发展，没想到一路突飞猛进，2021年巅峰时营收高达8.26亿，利润达2.57亿，2022年略有下滑，但依然超过了一大票同类公司，只可惜申报上市的关键时期，公司联合创始人彭银涉嫌行贿被立案侦查，耽误了节奏，公司被迫于2023年2月终止上市，目前又在开始辅导，打算继续冲击IPO。
18. 好达电子：做滤波器、双工器和谐振器的，公司IPO之路也是起了个大早，晚集也没赶上，2021年6月份就提交了申报，虽然拥有华为哈勃、小米等一批重量级股东，但公司与这些重要的股东的关联交易也带来了反噬，与日本村田所还有专利纠纷，公司内控仿佛也有些问题，最终2023年2月撤回了上市申请。
19. 槟城电子：主营保护器件，和维安、芯导在一个赛道，槟城电子的市场主要在安防和通信，IDM模式，公司经营底子比较扎实，就是有典型的民营企业野路子的影子，集中反映在公司过去进行了资产收并购，资金拆解等操作，内控不规范，公司还被质疑产品结构过于单一，中低端、科创属性不够等，另外公司申报上市的节点也稍微晚了点，2022年6月，科创板已经快退潮了，它才开始申报，2023年1月很快就终止了。
20. 柏瑞凯：做固态铝电容器，严格来讲不是做芯片的，是做被动元器件的，公司是个夫妻店，产品主要应用在手机快充，享受到了快充这波红利，但固态铝电容产品过于小，天花板有限，公司财务指标勉强够科创板，客户集中度较高，2022年6月申报后，仅过了3个月就终止审核了。
21. 珠海智融：做锂电池快充放管理芯片、动态功率调节芯片和快充协议芯片，公司也是搭上了手机快充的快车道，营收和利润起量迅速，但面临产品结构单一，体量小等问题，和经销商之间资金来往密切，有关联做局的嫌疑，实控人上市前大额分红及转股套现，更致命的是，IPO关键时期，被英集芯和易能微给告了，公司比较硬气，不和解不赔钱，坚持干到底，耽误了上市的最佳时机，错过了窗口期，下一次不知道要等到啥时候了，公司属于有些拎不清轻重。
22. 思尔芯：做EDA软件的，与紫光国微关系密切，这家公司就比较夸张了，被定性为欺诈发行，利用紫光集团内部的众多子业务虚增营收和利润，被现场抽查查出来了，监管机构直接对相关机构和责任人进行罚款，这样的企业甚至不值得多费笔墨。
23. 芯龙技术：电源管理芯片企业，主做中高电压、中大功率DC-DC，公司可以称之为IPO领域打不死的小强，先是2021年6月份申报科创板，本来都过会要提交注册了，又因为募集资金使用方向与公司主营技术路线不符、下游客户是公司联合创始人关联方等因素导致主动撤回，撤回后公司不服气，又去申报了创业板，2023年1月又撤回终止了，看公司股权结构比较简单，不像同类公司大规模引入外部投资机构，所以只要基本面能稳住，不失为一个好的并购标的。
24. 辉芒微：做MCU、EEPROM和PMIC的，其中 MCU收入占绝对大头，2005年成立的老公司，许柏如是实控人，公司于2021年最高峰时申报了科创板，不幸被抽中现场检查，次月便主动撤回了申请，随后财务总监彭娟离职（很难不让外界联想为做贼心虚。。），4个月后公司又申报了创业板，不过2022年MCU竞争已日趋白热化，公司核心产品不够硬，营收及利润接连下滑，终于在2024年1月终止了创业板的审核。
25. 中图科技：做2至6英寸图形化蓝宝石衬底的，公司在2013年由海归“富二代”陈健民创立，公司产品比较单一，高度依赖蓝宝石衬底，且据披露的数据，公司2017-2020年营收、利润、研发费用是逐年下滑，然而公司2021年申报了科创板，这财务数据，是来凑个热闹还是打算硬闯？公司2022年1月终止了审核，听说现在又在上市辅导了
26. 龙腾半导体：做Mosfet的，在陕西省内很有些资源，2021年6月申报上市，经过两轮问询，当年底终止审核，核心原因还是公司规模太小，财务数据太弱，2020年刚刚盈利两千多万，在这之前都是亏损，且实控人徐西昌家族产业较多，从龙腾拆解资金，小问题不少，公司可能要等营收和利润再稳一稳，不过到时候资本市场机会还在不在就不好说了。
27. 博蓝特：做图形化蓝宝石、碳化硅等半导体衬底的，跟上文的中图科技有点像，公司2012年由东晶电子和韩国CTlab联合成立，2015年被东晶卖掉，2018年被其大股东乾照光电入股，后来要整体收购但被董事会否决，公司2020年底申报科创板，无奈受关联交易、客户过于集中、盈利能力弱、各项财务指标均弱于同行，因此2021年8月终止了上市申请。
28. 瑞能半导体：执着上市的功率半导体公司，主营产品为晶闸管和二极管，本质是NXP剥离出来的资产，2015年由NXP与专搞国外优质半导体资源的PE机构建广资产组建的合资工作，四年后NXP退出，顺利的把NXP的资产变成国内资产，并于2020年8月申报科创板，不过由于其控股股东为PE基金，不参与公司实际经营，但是拥有一票否决权，特殊的股权架构让其在申报中麻烦重重，并且瑞能二股东还是其竞争对手扬杰科技，后来终于在2021年6月终止科创板上市，不过建广是无论如何要退出的，因此转头又筹划了借壳空港股份上市，2021年底再次终止，在这之后，瑞能的营收和利润略有下滑，2023年1月份，瑞能退而求其次挂牌了新三板，如今正在转板北交所，公司从成立之初就是奔着上市去的，不达目的决不罢休。
29. 杭州国芯：电视机顶盒芯片、物联网芯片（含雷管主控芯片和AI语音芯片）的，其中电视机顶盒芯片是大头，公司曾是浙大系企业，后被卖掉，目前无控股股东，电视机顶盒芯片未来增长空间有限，新业务目前尚处在开拓过程中，没起量，且公司在产品销售上，经销商与客户关系比较复杂，2022年6月份报的科创板，当年底就撤回了，如今正在冲击北交所。
30. 昆山锐芯微：做图像传感器芯片的，和豪威、格科微以及思特微是同一个赛道，公司2008年创立，2020年申报的科创板，但是公司2019年才刚刚扭亏为盈，且客户高度集中，公司前五大客户中多位客户为匿名状态，且与持有公司5.00%以上股份的股东受同一实际控制人控制，说白了就是存在关联交易，依靠股东业务发展的，质量成色如何还不好说，2021年初公司终止了IPO。
31. 中科晶上：听名字就能知道公司背景不一般，中科晶上是中科院计算所旗下公司，主要做通信基带芯片，公司人员和主要客户也大多是中科院关联公司，截止到2020年公司申报科创板，年盈利能力不足5000万，且超过一半都来自政府补贴，确实弱了点，2021年申报终止，不过公司背靠大树，红旗不倒，目前正在上市辅导，计划冲击创业板。
32. 昆腾微：做音频SoC芯片和信号链芯片的，公司2006年创办，大股东为美籍华人曹靖，2015年底挂牌新三板，2020年8月申报科创板，却被举报公司离职员工和经销商以及大股东存在利益输送、洗钱等行为，导致上市失败。不过公司资质不错，2022年营收和利润只是略有下滑，于是又申报了创业板，但此时大环境已经变了，而且公司还有大额分红、股权分散、和上次申报科创板财报数据不一致的问题，2023年8月创业板的上市申报也终止了，随后纳芯微宣布15亿收购昆腾微，至今已经接近1年时间了，当时大家还觉得15亿很便宜，现在的情形下，15亿又显得略贵了，因此收购事项至今仍无实质性进展。
33. 天科合达：做碳化硅衬底的，尤其是导电性衬底，目前号称国内第一，全球第二，公司是一级市场独角兽级企业，估值已超200亿，然而公司上市命运坎坷，2017年挂牌新三板，2019年退市。2020年7月申报科创板，当年10月就主动撤下了，据传说主要是因为盈利能力的问题，碳化硅衬底是重资产行业，公司又要扩产，资本开支巨大，很烧钱，公司利润很大一部分依靠补贴（据说还靠卖钻石赚钱？），目前又在辅导期，这类企业，最终肯定是要上市的。
34. 长晶科技：长袖善舞的资本运作能手，公司2018年成立，脱胎于封测巨头长电科技的分立器件分销业务，依靠长电的扶持，成立后接连收购了海德半导体、新顺微等，把公司打造成了功率器件的IDM型企业，2022年申报创业板，距公司成立不足4年，接连的收购为公司带来将近10亿的商誉，被质疑为拼凑式上市，且存在财务不规范，上市前突击分红的情况，2023年9月终止上市。
35. 拓尔微：电源管理芯片公司，收入大头来自气流传感器模组与电子烟MCU方案板，公司依靠电子烟发家，也是一级市场的明星级企业，申报上市前夕5个月时间公司估值从25亿涨到200亿，足见资本市场的疯狂，不过这些东西对公司也带来了反噬，发家的电子烟行业遭遇一系列监管政策，公司业绩可持续性令人生疑，上市前引入的客户及供应商作为股东又带来了关联交易的问题，此外公司还有涉诉问题，再加上2023年业绩下滑，2023年8月终止了创业板的上市审核，独角兽变成了毒角兽。
36. 山东晶导微：孔子后裔孔繁伟在山东曲阜的产业，公司主营主要研发和生产整流二极管、稳压管、TVS芯片等产品，公司本身上市时机踩得很好，2020年7月就申报了科创板，也顺利过会了，然而问题出在了股东身上，公司引进的投资人李道远，作为前证监会系统人员，又是保荐机构中信证券投行部门前员工，并且入股资金还是向另一股东郑渠江的妻子借的，这是妥妥的利益输送啊，因此后续导致公司在注册环节一直卡壳，这一拖，行情变了，2022年公司营收同比下滑30%，利润同比下滑达80%，最佳黄金时间错过了，最终于2023年8月终止了上市。虽然看起来很冤枉，不过券商及公司极力想隐瞒利益输送的事实，最终是害人害己。
37. 黄山芯微：地处黄山的老牌芯片公司，主营晶闸管，功率器件等，其中晶闸管是大头，属于IDM型企业，公司2022年3月申报创业板后遭到舆论质疑，因为作为一家高科技公司，员工高达800人，学历最高的是本科生，且只有16个人，着实有些夸张，公司还存在上市前突击大额分红，业绩好是因为行业景气，公司本身资质一般，2023年3月份终止上市了。
38. 比亚迪半导体：又一个独角兽级的企业，一级市场估值已达几百亿，属于巨头车企比亚迪分拆的资产，主要做各类汽车所需的半导体，IDM模式，最大的客户是自己，比亚迪的车销量很猛，比亚迪半导体自然不差，公司早早于2021年6月就申报了创业板，2022年1月成功过会，后来因为其猪队友律所元成被立案耽误了节奏，接连几次又因为财报过了有效期而中止，不过这依靠母公司的，一般是关联交易的重灾区，2023年1月，公司主动撤回了申请，据说是因为济南项目的建设会影响公司业务结构，后续如果它想再上应该问题不大，就看比亚迪要怎么运作了。
39. 江苏吉莱微：功率半导体企业，IDM模式，有2条4寸线，4条4-8英寸线，和黄山芯微一样，晶闸管也是公司的大头业务，晶闸管本身是一个天花板有限的老旧业务，没啥成长空间，公司重资产也不好转型，依靠前几年半导体热潮营收和利润涨的不错，2022年6月也来创业板凑一把热闹，不过公司总体还是太小，业务老旧，行业不行它业绩就支撑不了，2022年12月终止审核。
40. 杰理科技：4次冲击IPO，也是打不死的小强，公司2010年成立，主要做蓝牙耳机芯片和蓝牙音箱芯片，依靠TWS耳机迅速起量，公司核心人员来自珠海建荣，与建荣就专利纠纷打了好几年官司，公司早在2017年就申请主板上市，2018年3月撤回了材料，2018年10月再次递交申请，不幸被抽中现场检查，查出了财务造假和业务不合规的问题，2021年9月公司又申请了创业板上市，又因为上市前巨额分红等问题受阻（自作自受），问询期间又撤回了材料，公开信息显示，公司目前正在准备第四次冲击IPO。
41. 烨映微：2016年成立的黑马公司，做红外热电堆传感器的，公司本来是个小作坊型的小微企业，运气爆棚赶上了疫情，额温枪、耳温枪出货量大爆发，2020年销售额从上年的3000万暴增到6.6亿，事物的一般规律是爆发性太强的一般缺少持续性，烨映微就是这样一家企业，产品单一，随着疫情逐步得到控制，公司业绩难以为继，且应收账款的第一大客户还破产了，公司2021年6月报的创业板，2022年3月就撤回材料了。和他很像的晶华微运气比较好，虽然也是依靠疫情额温枪（红外测温芯片）爆火，但抓住了窗口期成功上岸，虽然现在业绩变脸，但是人家可是已经上市了，还有机会再去寻找新的机会。
42. 立功科技：单片机大王周立功于1999年创办的老牌公司，代理销售国外企业的单片机起家，营收主要来源于代理NXP、NEXP、ISSI等国外公司的产品，公司2014年成立致远电子，自己投钱做研发，但一直没什么起色，公司本质是一家经销贸易公司，自身掌握的核心技术有限，2020年7月申报创业板，当年11月就主动撤回了。
纵观以上42家折戟IPO的芯片企业，有的是因为公司资质确实不行，有的是因为引进敏感股东，突击大额分红等骚操作害了自己。当然，他们的绝大部分底子还在，一时的失败不代表永远的失败，我相信里面一些优质的公司，虽然面临暂时的困难，未来仍会大放光彩，而那些妄图通过邪门歪道上市圈钱的公司，最终会被丢在历史的垃圾堆里遭人唾弃。
