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今天，策略哥来给大家拆解一只内存接口芯片龙头企业——澜起科技的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。
图表1：公司主营业务构成
一、基本面投资逻辑
1）服务器+AI芯片景气回温，DDR5持续渗透，公司持续巩固市场地位
研发方面，2024年1月，公司推出DDR5第四子代RCD芯片，支持数据速率为7200MT/S,并已将该产品工程样片送样给主要内存厂商，助力客户开展新一代内存产品研发。
市场方面，随着DDR5在下游持续渗透，公司预计2024年DDR5第二子代及第三子代RCD芯片出货量较上年显著增加，其中DDR5第二子代RCD芯片出货量预计在24H1超过第一子代产品，DDR5第三子代RCD芯片预计从24H2开始规模出货。
2）互联类产品有望多点开花，平台型设计公司开辟成长空间
截至4月22日，公司预计在24Q2交付的PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD芯片的在手订单金额合计已超过人民币9000万元。
a）PCIeetimer：24Q1公司的PCle Retimer芯片单季度出货量约为15万颗，超过该产品2023年全年出货量的1.5倍；
b）2）MRCD/MDB：搭配公司MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用。24Q1，公司的MRCD/MDB芯片单季度销售额首次超过人民币2000万元；
c）CKD：2024年4月，公司在业界率先试产CKD芯片，预计24Q2起开始规模出货。
3）24Q1扣非净利润同比+741倍，持续受益AI互联新品放量
24Q1季度营收7.37亿元，同比+75.7%，环比-3.1%，归母净利润2.23亿元，同比增长10.3倍，环比+2.9%，扣非净利润2.20亿元，同比增长741.2倍，环比+2.6%，净利润环比增长主要系Q1互联新品起量，带动毛利率提升所致。24Q1季度毛利率57.70%，同比+4.41pct，环比+0.27pct，净利率30.30%，同比+25.60pct，环比+1.75pct，扣非净利率29.79%，同比+29.72pct，环比+1.64pct。Q1业绩同比大增主要受益于AI浪潮下，互联类新品(PCIeRetimer、MRCD/MDB芯片)开始规模出货。
同时，三款AI高性能“运力”芯片快速放量，预计Q2交付在手订单超9千万元。
二、技术面信号
股性来看，这股属于流通市值560+亿的中大盘股，历史上涨停板和大阳线较多，容易走趋势性行情。同时，这股属于存储芯片+中芯国际+云计算等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。
技术上，这股自2020年7月高点121.10位置一路震荡下跌至41.50，股价调整时间较长，风险释放较为你充分，安全边际相对较高。
同时，短期来看，这股低位放量明显，存在资金吸筹迹象，且股价也开始有想走上升通道意味，均线系统也开始慢慢多头排列，短期缩量回踩30日均线之后，预计股价有望进一步震荡上行，建议可以逢低关注，以中短线思维对待即可。
风险提示：
存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、国际环境不稳定存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、国际环境不稳定存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、国际环境不稳定存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、国际环境不稳定
存储市场复苏进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新产品开拓不及预期、国际环境不稳定。
参考资料：
20240426-中银证券-澜起科技-D5接口芯片出货持续攀升，互联新品开疆拓土
