财报档案馆——这家含着宝玉出生的银行是如何没落的

本系列是财报档案馆下面的一个子系列。财报档案馆就是通过对公司历史财报的研读和学习，温故而知新，找到那些成功或者失败的公司有哪些地方做对了，有哪些地方做错了。从而指导我们在未来的投资过程中趋利避害，少踩雷多赚小钱钱。

这个子系列共有3篇，将以连载的方式发布。考虑到文章的题材以及我的目的是为了警示投资者而并非贬损目标银行。所以，本系列中将以化名来代替该银行的真实名称。我们就把这家银行称为宝玉银行吧，因为它和红楼梦里的贾宝玉同学很像，嘴里含着宝玉出生，前面顺风顺水惊才绝艳，后面盛极而衰。 含着宝玉出生的银行 宝玉银行总部地处我国东南沿海的经济发达地区，是我国这几十年改革开放的桥头堡之一，各种优惠政策一直都是先行先试，也是较早上市的银行之一。所以我说它是喊着宝玉出生的银行一点都不为过。

宝玉银行创立于那个激情澎湃的年代，创立之初注册资金只有10亿元，从创立开始的头20年发展可谓一日千里。2013年是宝玉银行最光耀的时刻，当年国家重量级开放政策花落宝玉银行总部所在地。宝玉银行在资本市场上也是风光了一把。当年的业绩也确实给力，我从宝玉银行2013年年报中摘录了一段： 报告期内公司实现营业收入1,000.15亿元，比2012年增加170.63亿元，增长20.57%；实现利润总额538.49亿元，比2012年增加90.95亿元，增长20.32%；税后归属于母公司股东的净利润409.22亿元，比2012年增加67.36亿元，增长19.70%。 从创立初始的10亿注册资金起步到2013年净资产超过2000亿，实现了20年200倍的增长权益增长，即便剔除中间的IPO和股权再融资，也是几十倍的增长。

当年，宝玉银行和当时A股银行股的龙头招商银行比也是在伯仲之间。我们看一下2013年招行的 公司实现营业收入1,326.04亿元，比2012年增长16.97%；实现利润总额684.25亿元，比2012年增长14.89%；税后归属于母公司股东的净利润517.43亿元，比2012年增长14.3%。 可以看到，2013年宝玉银行的主要业绩增速都高于招商银行，净利润相当于招行的79%。那么到了10年后如何呢？ 落魄的宝玉银行 我们先来看看10年后宝玉银行的现状吧，我从宝玉银行2023年年报里摘录信息如下： 本集团实现营业收入1,734.34亿元，同比减少151.88亿元，下降8.05%；实现利润总额406.92亿元，同比减少154.57亿元，下降27.53%；归属于母公司股东的净利润367.02亿元，同比减少144.69亿元，下降28.28%。 10年过去了宝玉银行的营收收虽然增长了73%，但是净利润比10年前反而倒退了10%。而且2023年的年报宝玉银行从营收到净利润全部是负增长。

如果这时候再和银行股龙头招商银行对比一下差距就非常明显了。根据招商银行2023年年报披露： 公司实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%；实现利润总额1766.18亿元，同比增长6.97%；税后归属于母公司股东的净利润1466.02亿元，同比增长6.22%。 正所谓没有对比就没有伤害，同样是10年间招行的营收增长156%，净利润增长183%。目前宝玉银行的净利润和招行的比例已经从2013年的79%，下降到2023年的25%。

通过前面的数据我们可以看到宝玉银行在过去的十年确实是落魄了。从过去处于上市银行的第一集团跟随跑，到现在已经被领跑的龙头扣圈了。

那么为什么血统纯正，底子不错的宝玉银行这10年衰落的这么厉害呢？我也看过一些市面上的分析，很多媒体将宝玉银行的衰落归因于踩雷太多。 踩雷专业户 宝玉银行在最近10年确实踩了不少雷，其中比较大的几次分别是：2011-2014年江浙钢贸雷，2017-2018年西南造假雷，2019-2020年信用卡雷，2022-2023年房地产雷。

2011年华东钢贸事件作为导火索在3年内迅速蔓延全国，其中江浙一带是暴雷的重灾区。2011年下半年起，宏观经济形势出现转折，信贷政策趋紧，贴现利率一度高至14%，钢贸市场资金链更为紧张。2012年初随着个别钢贸商跑路，违约事件越来越多，银行这边也纷纷断贷，抽贷以求自保，造成钢贸企业的资金链大范围断裂。

宝玉银行恰好处于此次区域性风暴的暴风眼内，又是以对公业务著称，相关区域的风险大范围暴露。2013年宝玉银行浙江分行营收下降26.74%，营业利润下降61.28%。2014年年报，宝玉银行在营收增长23.16%的前提下，净利润增长只有14.92%。其中的重要原因就是当年宝玉银行大幅增加了信用减值计提。2014年宝玉银行减值计提241.93亿比2013年的130.74亿同比增长85%。

2017年原银监会在宝玉银行西南某分行现场执法审查中发现该行存在重大违规行为，并责令宝玉银行总行派工作组入驻该分行牵头调查。2018年初随着原银监会一张天价罚单，宝玉银行这颗虚假授信超700亿的巨雷浮出水面。西南造假案的直接影响就是从2017年开始连续6年，宝玉银行西部地区营业利润一直是亏损状态： -117.49 亿元、-57.31 亿元、-31.15 亿元、-176.19 亿元、-198.46 亿元、-69.82 亿元。

宝玉银行从2017年开始突然一改过去对公业务的主导方向开始大力向零售业务转型。其中选择的突破口就是信用卡业务，2017年宝玉银行的信用卡贷款余额从2016年2671亿暴增到4183亿，同比增幅57%。当时，我就在分析文章中提到过这种运动式转型是有问题的，而且只做零售资产端不做负债端很难做好零售业务。果然，好日子过了没几年，从2019年开始由于受到经济大环境的影响，持卡人的偿付能力下降，再加上宝玉银行在突击发展信用卡业务时放松了对客户风险的甄别，信用卡风险批量暴露。信用卡贷款的不良率跳跃式上升，从2018年的1.81%上升到2019年的2.3%，2020年的2.52%。考虑到报表不良率还是经过核销处置后的结果，信用卡真实的违约率应该改更高。

最后一个雷就不用说了，房地产开发商暴雷这个是最近几年的热点话题。宝玉银行作为对公业务见长的银行，房地产开发贷款一直是它对公贷款中的重要组成部分。从2018年之前宝玉银行的房地产不良率一直非常低，2018年只有0.36%。但是，随着国家提出房住不炒并开始逐步加大对于房地产行业的调控力度。宝玉银行的不良率开始一路攀升：2019年2.63%，2020年2.07%，2021年2.75%，2022年3.06%，2023年4.11%。

通过上面的历史数据我们可以看到，宝玉银行这10年基本就没有一年是消停的，不是这边暴雷就是那边暴雷。但是，我们也要注意到除了西南造假雷之外，其他3个暴雷都具有一定的普适性。也就是说同一时期，其他银行也面临着类似的资产质量压力，为何其他银行的问题没有这么严重。另外，资产质量主要影响减值损失的多少，进而影响净利润，对于营收的影响应该没有那么大，那么为什么宝玉银行的营收表现也不尽如人意呢？所以说，宝玉银行的没落不仅仅是暴雷的原因，而且暴雷本身背后也有更深层次的背景因素。这些内容我们在后面继续分析。