尽管顶级豆粕出口国阿根廷从去年灾难性的大豆收成中复苏,但预计在即将到来的2024-25营销年度,美国豆粕出口将连续第三次创下纪录。
此外,最近美国大豆加工的扩张促进了豆粕出口的繁荣,但出货率的上升速度比压榨速度更快。
美国农业部上周将从10月1日开始的2024-25营销年度的美国豆粕出口量定为创纪录的1570万公吨(1730万短吨),比2023-24年增长9.5%,这是七年来最大的年度出口增长。
这超过了前两个营销年度每年8%的出口增长,尽管在这两个季节,国内挤压量平均每年增长2%。2024-25年,美国的挤兑率预计将上升5.4%。
自2022-23年下半年以来,美国豆粕出口尤为突出,因为阿根廷的大豆作物在2023年初因历史性干旱而减产至正常水平的一半。这使阿根廷2022-23年的压榨和豆粕出口降至18年来的最低水平。
上周,阿根廷2023-24年大豆的收成突破了一半大关,尽管作物潜力低于最初的预期,但产量应该是一年前水平的近一倍,可能达到五年来的最高水平。
因此,美国农业部估计,2023-24年阿根廷压榨和豆粕出口分别同比增长17%和18%,2024-25年压榨和豆粕的出口将分别增长13%和12%,达到四年来的最高水平。
这可能会阻碍美国食品出口的扩张,但幸运的是,对美国来说,来自巴西的竞争可能没有那么激烈。到2025年,巴西的压榨和豆粕出货量相对稳定,因为巴西是最大的大豆出口国,主要向中国出口生豆。
在过去几年中,主要豆粕进口商的压榨能力有所提高,特别是在亚洲、中东和北非。当大豆价格较低时,这些国家可能更喜欢在国内加工大豆,而不是像几年前那样进口豆粕。
这可能会限制全球豆粕出口,尽管如果美国的豆粕供应因加工水平高而充足,那么美国的豆粕可能足够便宜,既对进口商有吸引力,又与南美有竞争力。
美国农业部预计,2024-25年美国现金豆粕的平均价格为每短吨330美元,为五年来的最低水平,同比下降13%。周三,芝加哥最活跃的豆粕期货SMv1收于371.70美元,比一年前下跌约14%,但比年内低点上涨了15%。
随着美国大豆加工的扩大,其在美国大豆总使用量中的份额也在增加。美国农业部预计,2024-25年这一份额将达到56%,与2023-24年相匹配,为2007-08年以来的最大份额。中国对巴西大豆的日益偏爱也使美国大豆的使用从出口转向压榨。
但尽管销量创下历史新高,美国近年来的挤兑并没有完全达到预期。
2017-18年至2020-21年间,美国大豆的最终粉碎量高于美国农业部最初的预测,但在随后的三个营销年度中一直较低。该机构目前对2023-24年的预测略低于最初的预测。
上个月,NOPA成员国的美国大豆加工占美国压榨量的约95%,今年首次未能达到月度记录。4月份1.66亿蒲式耳的价格远低于1.83亿蒲式尔的交易预期,创下本月三年来的新低。
上个月,几家工厂因计划维护而停工,但大豆压榨利润率远低于过去几年,这可能会影响压榨和压榨的扩张。大豆产品价格今年已跌至多年低点,豆油受到可再生燃料方面令人失望的走势的沉重打击。
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