配置黄金ETF的n重逻辑

没有只涨不跌的资产，有着“避险资产”之称的黄金也不例外。4月份黄金期货走势可谓是两极分化，17日之前一路高歌猛进，甚至升至2448.8美元/盎司。不过，4月下旬黄金开始回调。这也让不少投资者发出疑问，现在还能入手黄金吗？

飙升的金价有点“涨不动”了。

4月中下旬，此前扶摇直上的金价开始“变脸”。这让欲配置黄金的不少资金开始观望。东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖称，短期金价步入震荡盘整阶段，但并不意味着黄金的上涨周期结束。

事实上，当前也有不少因素支撑着金价。比如各国央行心照不宣的“去美元化”以及美联储降息等。

不过，投资者如何正确地入手黄金呢？实物黄金储存成本高，在期货、股票、基金这些非实物的方式中，黄金类基金因便捷、低门槛等诸多优点，成为普通投资者的优选。

现在适合入手黄金吗

黄金无论何时都是硬通货。

近期的黄金走势可以用过山车来形容。4月中旬的黄金万人空巷，当月3日纽约商业期货交易所挂牌交易的COMEX黄金期货合约盘中最高升至2321.8美元/盎司，突破历史高位。这仅是黄金强势的启幕，接下来的多个交易日，黄金期货赫然成为资金趋之若鹜的对象。

尤其在4月12日，黄金期货在盘中站上了2448.8美元/盎司的高位。拉长时间来看，今年4月份至4月16日，黄金期货的涨幅为16.89%。（数据来源：Wind）

不过，没有只涨不跌的资产，此后其高光没能延续，自4月17日开始刹车回调。数据显示，17日至4月26日，黄金期货的变动幅度为-2.08%。（数据来源：Wind）

黄金期货下跌的同时，国内的金价也在跳水。比如在4月23日，周大福足金首饰的价格从733元/克降为719元/克，单日跌幅高达14元/克。

广东省黄金协会副会长兼首席分析师朱志刚在采访时表示，目前的金价已经出现了超买的情况。超买，指的是资产的价格升至基本面因素无法支持的水平，通常发生在价格短时间内急涨之后。超买意味着价格很容易出现向下修正。

而黄金“过山车”般的表现，也让投资者心生恐慌。此前不少欲入手的投资者持观望态度，那么现在还适合入手黄金吗？

中泰证券的首席经济学家李迅雷表示，从历史看，尽管黄金价格走势是“牛短熊长”，但牛市涨幅远大于熊市跌幅。如1972年至1979年那波牛市，涨了1781.5%，此后20年下跌了69.5%，再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是2011年7月至2015年12月，跌幅达到42%。2016年至今，黄金又出现新一轮上涨。

他认为，全球货币的普遍超发和贬值，加深了人们对纸币泛滥的担忧，增大了人们对黄金这样天然具有货币属性的资产配置的需求。因此，黄金上涨的长期逻辑是成立的。

除了黄金本身就具有的十余年上涨周期之外，当下的宏观环境也在支撑金价。

一方面，“去美元化”浪潮之下，全球央行储备美元的占比下滑，与此同时开始加大购金力度。财通证券认为，多数央行开始执行“买黄金，卖美元资产”的策略，发展中国家央行增持黄金较发达国家更明显。预计中国或将持续购金，并逐步达到全球平均水平，目前仍有10%的增长空间；未来全球央行黄金储备比重，年均增加幅度接近1%，对应年购金量或超 350 吨。

另一方面，全球债券巨头品浩（PIMCO）董事总经理兼美国经济学家蒂芙尼·威尔丁在接受媒体采访时表示，美联储年内大概率仍将至少降息1次，这将为金价带来支撑。

配置黄金类资产的正确姿势

全球资产配置之父加里·布林森说，做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。而根据1986年《金融分析家杂志》发布的《组合绩效的决定》可知，投资收益的91.5%由资产配置决定。

那么如何正确地配置黄金类资产呢？

常见的投资黄金的方式有4种，即实物黄金、现货黄金、与之相关的股票以及黄金主题基金。前两者储藏成本高，流程麻烦。股票则是易受大盘影响，并不是很贴合黄金的具体走势。相比较之下，黄金类主题基金门槛低且方便快捷。

在诸多公募基金公司中，华安基金是国内首批布局黄金ETF以及联接基金的公司之一。

其中，华安黄金易ETF（518880）成立于2013年7月18日，其主要跟踪国内黄金现货价格的表现。在金价凌厉的走势之下，该基金的规模也一路扶摇直上。

数据显示，在2022年年末时，这只基金的规模为97.27亿元。而到2024年4月11日，其已突破200亿元的规模。（数据来源：2022年年报、Wind）

华安黄金易ETF（518880）之外，华安易富黄金ETF联接（A类：000216；C类：000217）也成为不少投资者配置资产的优选之一，其同样成立于2013年，其投资目标为华安黄金易ETF（518880）以及上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约等黄金品种，最大可能的跟踪了黄金的走势，同时有实物黄金作为支撑。

也就是说，如果想低门槛地场外参与，华安黄金易ETF联接（A类：000216；C类：000217）也是个不错的选择。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

华安黄金ETF成立于2013年07月18日，业绩比较基准为国内黄金现货价格收益率。“2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年1季度”历史业绩（及业绩基准表现）为：19.15%/19.75%、13.81%/14.44%、-4.71%/-4.14%、9.24%/9.80%、16.34%/16.83%、9.89%/10%。许之彦于2013年07月18日开始任职。