世界上没有十全十美的东西，即使设计非常精妙的美联储也不例外。
正如19世纪的时候，物理学家们觉得自己已经了解了宇宙的真谛，可当后来20世纪量子力学和相对论出现的时候，他们才发现当初的自己多么可笑。
其实美联储也一样，不管利用什么手段和武器，其实更多都是针对当下特定环境而做出的决策，对于未来的市场他并不具有预见性，所以他也需要和市场一样保持不断变化、成熟和完善的过程。
量化宽松——赌上美国经济的尝试
2008年，雷曼兄弟倒闭，金融海啸瞬间席卷全球。美联储为了刺激经济，将利率从5.25%直接降到了半个世纪以来的最低位，几乎为0。
但之前无往不利的降息手段面对这样百年一遇的动荡显然还不够。虽然有所刺激，但市场的信心依旧处于冰点。
于是美联储也开始了手段升级，借鉴了日本央行之前的操作——量化宽松，就是QE（Quantitative Easing）。
简单来说就是他不再只是控制短期利率，还专门印钱去市场上购买长期债券，通过这样的方式压低长期利率，如此一来，社会上也就可以用更低的成本去进行融资。
其实这样做的风险是很高的，美联储也无法预测量化宽松后会怎么样，因为在此之前只有日本干过，但也仅限于小范围的两次尝试，所以没有任何经验可以借鉴。
后来FOMC的成员承认，说这完全就是一次赌上美国经济的实验。
但是当时的美联储根本没有其他选择，为了避免美国再次陷入80年前的大萧条只能如此。
当时的美联储主席伯南克最终决定在一年多时间里购买1.75万亿的债券，相当于当时市场所有流通债券的1/4。
消息一出，市场立刻震动，十年期国债利率两天之内就下降了100多个基点，而由于利率的下降，债券投资收益率大跌，大量资金就开始寻找收益率更高的资产，而最好的选择就是股市。
之后美国股市在QE期间高歌猛进，资产价格大涨，而这种财富效应也带动了实体经济。所谓的财富效应就是股票上涨，个人财富增加，从而促进消费，带动社会信心。
看到这里是不是很熟悉？前几年g内房地产上涨带动国家经济发展的背后，其实也是财富效应所直接带来的。
之后，美国失业率终于止住了，失业率上升势头开始稳步下降。
美国市场产生“药物依赖”，美联储被裹挟了
不得不说，美联储的这次冒险产生了积极的作用，于是美联储又接着来了两波QE，整体三轮下来效果还不错，避免美国陷入衰退，成功化解了危机。
但是这样的政策毕竟是临时性的，于是美联储准备将这些政策慢慢推出来，可是此时发现问题出现了，那就是市场出现了“药物依赖”。
2013年5越，美联储决定减少量化宽松，准备放慢购买债券的速度。消息一出，市场立刻产生了恐慌情绪，债市暴跌，十年期国债利率半年内涨了100多个点。
市场强烈的反应让美联储不得不出面辟谣，说不会进行缩表，这才缓和了恐慌的市场情绪，这个闹剧就是著名的Taper Tantrum（缩表恐慌事件）。
所以此时的美联储有些尴尬了，之前QE这招猛药倒是让市场快速恢复了，但市场也因此产生了依赖性，当再想退出的时候，市场立刻开始撒泼打滚。搞得美联储进退两难。
事与愿违
最关键的是，这波QE其实并没有完全达到美联储最初的预期。
美联储之所以做出如此冒险的决定，其实还是希望能用这样宽松的政策刺激实体经济，但最后却带来了一波股市神话。
所以这也是美联储尴尬的地方。经济不景气了，我降息也好，印钱买债券也好，金融机构并不一定会完全按照他的意愿走，而是更倾向于投资，在美国最好的方式就是买股票。
即使那些上市公司低成本拿到了钱，他们也更倾向于回购公司股票，而不是投资到生产规模扩大，带动就业和消费什么的。
所以这么一看，美联储不管是采用什么货币政策，其实最终影响的都是流入股市的资金多少。
之前的文章里咱们说过，美联储的根本目标是稳定物价和降低失业率，并不是刺激股市。
其实不仅是美联储，全球央行都面临着同样的问题。
那就是央行只能决定印多少钱，花多少钱，但是并不能完全决定这些钱具体花在哪。相当于他们手里有一个灌溉系统，只能决定要不要放水，也可以决定放多大，至于这些水放出来之后具体去哪，就很难把控了，有可能是实体经济，也可能是房地产、股市或者海外资产。
海量宽松和抽风式紧缩！
就当美联储终于安抚好市场，正在慢慢退出宽松政策进行缩表加息的时候，YQ又来了。
全球经济市场陷入停滞，美国也不例外，于是美联储只得开始了又一轮的QE，并且这次还是人类历史上最大规模的QE。不止是买国债和MBS，甚至连公司债都买。
YQ期间，人人居家，经济几乎陷入停滞，但是美国股市却迎来了一波狂欢，确实有点搞笑。
加上后来美国政府又来了一波五万亿的财政刺激，美联储最怕的通货膨胀最终还是来了。
通货膨胀对经济的毁灭性影响让美联储不得不紧急采取加息措施，一年内就加了500多个基点，这对于全球大部分挂着美元的货币和经济体来说，堪称毁灭性的打击。
这也直接导致了2022年全球资产大跌，美国排名第二、第三、第四大的银行也相继在2023年两个月内倒闭。
长达十几年的过度宽松，之后又是抽风式的紧缩带来的副作用还在持续，至于未来还有多少影响，只能拭目以待。
至少目前能看到的就是，经济形势大好的时候，美联储放的太开，市场崩了的时候，他又不得不跑出来救市，感觉美联储也变成了一名消防队员，而这并不是他的本意。
美联储的底层问题
其实美联储的本意是保持旁观者的角色，任由市场自由竞争，到实在出大事的时候，出来都兜一下底就可以了。
但慢慢的市场的理解却变了味。不管是华尔街还是其他什么金融机构，开始疯玩，反正玩崩了的时候还有美联储来兜底，而这也是美联储过去一次次救市给华尔街的本能反应。
其实不仅是华尔街和美联储之间，全球金融体系的各个层面都有这样的问题，就是所有市场玩家都有兜底的选项。
公司干不下去的时候可以宣告破产，基金经理玩崩的时候大不了就是被开除，自己的钱又不受影响，金融公司玩崩了也有美联储和美国政府来兜底。这也就直接导致了风险和收益其实是不对等的。
这就类似于玩扔硬币游戏，正面赢钱，输了，背面亏同样的钱，这很公平合理。可是现在规则变成了，还是正面赢钱背面亏钱，但亏钱有封顶。
那此时利益最大化的策略是什么？当然就是尽可能赌上个最大的，比如赌一个亿，赢了拿一个亿，输了大不了亏一百万，这样预期收益就一下从零变到了将近5000万。
所以这个亏损封顶的游戏规则，就会鼓励市场里的所有玩家，去从事风险更高的活动。从事活动的风险越高，预期收益其实也是更高的。
其实不光是金融行业，市场上很多经济活动都遵循着这个原理。
美联储的未来抉择
站在美联储的角度，他们也肯定不希望由于自己可以兜底，从而导致这些金融机构不断放大杠杆，所以他也开始意识到事前监管很多时候比事后的补漏更重要。
所以在2008年金融危机之后，美联储也是有意开始增加了监管力度。只是目前看起来力度好像还是不够大。
近两年以来，美国的银行依然还在不断倒闭，而美联储似乎也正在酝酿下一轮的监管到底该如何升级。
结语
通过整整四篇文章，接近10000字从各个角度详细聊了一下关于美联储的知识。
作者并不是专业的科班出身，但是也尽可能生活化的做出分析，也希望能给更多并非科班出身的读者带来一些用处。
这样，即使将来身边人或者新闻里再次提到关于美联储做了什么的时候，我们也能有一些自己的判断。
