要说去年众家保险公司财报成绩，中邮保险绝对算得上是差生中的差生。作为银保渠道大佬，2023年保险业务收入首次突破千亿元，但是要看净利润，亏损达到114.68亿元。
看数据，中邮保险直接把过去九年积攒的净利润亏完了。
一方面，和其他保险公司一样，受到A股不佳表现拖累，整个保险公司投资收益率都表现不佳。
但更重要的因素是：会计上，准备金折现率的调整。
具体解释下，就是：
在旧会计准则下，保险公司一般用750日移动平均国债收益率曲线作为折现率，而对于投资型保险，则采用预期投资收益率作为折现率。在会计新准则下，对于履约现金流，采用现行市场折现率计算，这可能会导致负债的较大变动，若将该影响直接计入当期损益。
而这个新会计准则的实施，国家要求是最晚于自2026年1月1日起实施。有的保险公司调整的早，就“先难看”。有的保险公司还拖着没有调整，所以“暂时还很好看”。
摘自中邮人寿2023年年报
去年我们在评论保险公司三季度财报时也专门提到，这种调整就是一次性的。后面的财报一定不会难看。
邮政人寿2024年一季报其他看点：
除了净利润大幅度转正，偿付率也得到提升，环比上升 20.3%，到180.7%。
投资收益率方面，综合投资收益率依旧低迷，大概率还是和1-3月A股表现不佳有关，2季度也许会有一些改善。
中邮一季度投资收益情况 中邮一季度投资收益情况
关于中邮人寿
中邮人寿这家公司值得专门拿出来说说。虽然从市场效率上（比如产品创新、服务创新）不见得能和一梯队的来卷，但是从稳定性上，我们认为是有很多隐形加分项的。
因为不同于其他背景的国企背景保险公司，中邮体系的企业都多少带有一些“普惠ZZ任务”的功能。
大家用过邮政快递大概也能体会，服务效率不咋地，但偏远山区都有，价格还便宜。
邮储银行同样的，服务效率和其他银行还是有差距，但经常有很多普惠贷款。国家的一些减费让利政策，邮政银行通常也是响应最快最充分的。
而中邮保险的介绍里面，大家也可以看到这种风格：
所以我们说，虽然都是央企国企背景，中邮保险的背景和定位，还是有些不太一样的。
另外值得一说的是，中邮人寿看起来是国企，但实际上是纯正的中外合资企业。2022年友邦120亿元入股，目前持有24.99%股份。
很多人纳闷儿，中邮系这种老牌国企范儿的公司，怎么会让外资入股？
实际上，当年牵手友邦保险，也是积极响应国企改革三年行动、推进国企混合所有制改革的重要成果，当年也被看作是一项重要的国企改革实践落实。
中国邮政保险股权结构
最后说三点
1、中邮人寿是比较典型的银保系保险公司，虽然去年大幅度拓展经纪代理渠道，但银行销售渠道依然占绝对的大头。作为银保巨头，值得长期跟踪关注。（比如今年报行合一等政策的落实，也一定可以在中邮的的数据上看到具体的影响。）
2、保险公司投资收益率不等于利润率，保险公司的会计编制不同于普通公司，涉及到各种复杂的会计准则和精算假设。当我们关注到公司亏损时，需要看看到底因为什么而亏损。
3、关于保险公司的选择，除了股东背景，动态的偿付、风险评级，也一定还有其他因素，比如保费规模，投资和管理风格，合规情况，以及本文讲中邮的一些社会主义角度。
另外强调一点的是，因为保险产品本身就是长期金融产品，因此在考量公司选择时，也不必过度纠结某个季度的短期新闻或数据好坏而做长期决策，分清长期因素和短期因素，综合考量, 不必矫枉过正。
End.
