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近些年我认识到这样一个投资道理。上市公司的业绩、行业的发展、行情的演变都有一个“常态”。就如我们普通人开车，都有一个平时常用的驾驶速度，比如50迈或60迈。我们不应用它上高速时的超高速度或进入巷道时的超低速度来评估它的常态速度。
例如，一家上市公司，当前它的业绩增速为40%，市盈率为40倍。如果从PEG的角度看，它的估值非常合理。但是，如果从业绩常态化的角度看，它的估值就太贵了。因为一家企业不可能永远以40%的业绩增速发展，10%左右甚至更低的业绩增速才是常态。
所以，从长期投资的角度看，一只股票的市盈率如果达到40倍以上，那么一般来说它极可能是估值过高的。除非我们能证明这家公司未来多年一直能保持这样高的业绩增速。但是，我们真的能知道一家公司未来三年以后的业绩吗？
因此，一般来说再优秀的公司，以40倍的市盈率买入也是有高价买入的风险。以十倍左右的市盈率买股票才是最安全的。只是对于非常优秀的股票，市场一般不会给我们10倍市盈率左右买入的机会。我们需要等待熊市或优秀公司出现暂时困境，这时我们才会有低价买入的机会。这时市场会以巷道时的车速来评估一辆车子的大部分时间的车速。市场的过度悲观给了我们以合理、安全价格买入优秀公司股票的机会。
现在的市场就是如此。大把的股票被市场定以较低的估值，它给了我们以合理价格买入好股票的机会，给了我们人生发财致富的机遇。比如，一些优秀公司的股票当前市盈率只有十几倍、股息率在4%以上。以这样的估值买入股票，我们投资者不一定能占到多大的便宜，但是至少不容易吃亏。因为它至少是一个相对合理的价格。这时买股票至少已经是站到了一个“不败”的位置。
一季报显示A股的科创板利润下降40%，沪深300利润同比下降2.8%。实际上这都是特殊状态下的业绩表现，就如汽车开入了巷道速度大减一样。因此，我们现在不但不应看空这些行业板块，反而应借机大举投资这些板块。
所以，现在的A股行情无论是涨还是跌，都不影响我的心态。未来一、二年行情如果大涨，我手里有较重的持仓，可以获得较多的收益。这当然不是坏事。未来一、二年如果行情震荡甚至下跌，我可以有更多的时间在低位买入更多低宜的股票，从长期看这也是一件好事。
