曾经的爆款，市场回暖的风向标，谁能想到会暗藏猫腻呢？
国投瑞银盛煊混合成立于2023年12月26日，规模高达14.03亿元，但该基金可能成立仅37天时间就变成了迷你基金。
3月21日，国投瑞银基金发布公告称，截至2024年3月20日，国投瑞银盛煊混合资产净值已经连续30个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止的情形。
据《每日经济新闻》记者统计，公告意味着自1月31日起该基金规模就跌破5000万元的警戒线。
据媒体统计，国投瑞银盛煊混合的募集规模高达14.03亿元，在2023年4季度位居前三甲，在2023年下半年成立的主动权益类基金中同样处于领先之位。
颇为讽刺的是，国投瑞银盛煊混合因此还被当做市场回暖的信号之一，没想到是虚假的繁荣。
吃瓜的同时，国投瑞银盛煊混合有几个细节需要我们关注。
细节一、多项数据透露这是一只不“正经”的基金
据国投瑞银盛煊混合成立合同，产品成立之初C份额高达13.09亿元，而A份额只有9201万元。
按照行业惯例，一般“正经”基金都是A份额占比较大，而C份额占比较小。
因为A、C份额费率有别，长期投资偏好A份额，短期炒作偏向于C份额。（注：根据支付宝测算，需要持有国投瑞银盛煊混合A份额800多天费率才优于C份额）
需要注意的是，在致投资者的信中，国投瑞银盛煊混合的基金经理周思捷表示将跟投100万元。
据基金合同，认购期间基金管理人认购A份额是141万，而C份额是2.5万，可以推测出周思捷认购的也是A份额。
所以某公募基金渠道人士猜测，国投瑞银盛煊混合的规模缩水应该是帮忙资金撤退了。
有媒体在产品成立之初就提到，在某单一渠道获得较好的销售业绩，这可也印证了帮忙资金存在的可能性。
有个细节可能很多人没有注意，在2月份之前国投瑞银盛煊混合的净值波动非常低，有可能也是为了保护帮忙资金的安全，所以延迟了建仓。
但是这样也误打误撞，让产品正好躲过了市场年前的下跌，又捕捉到了2月份以来的反弹。
截至目前国投瑞银盛煊混合累计盈利接近3%，在同类产品中排名656/4166。
但是同时，周思捷管理的其他4只产品回撤幅度均在10%左右。
细节二、国投瑞银盛煊混合的基金经理可能并不糟糕
国投瑞银基金为了发行国投瑞银盛煊混合真的煞费苦心，例如在推荐国投瑞银盛煊混合和周思捷时就有一些疑似擦边行为。
周思捷的代表产品是国投瑞银境煊混合，作为一位年轻的基金经理即便截至目前管理时间也不到3年，而发行国投瑞银盛煊混合时管理时间也就2年多一点。
但是宣传材料中将国投瑞银境煊混合三年、五年的业绩、排名和评级一股脑列出来，而周思捷起始管理时间在下方极为隐蔽的地方标注。
这样的操作虽然不违规，但会让不细读宣传资料的投资者误以为这些业绩都与周思捷有强烈关系。
而且，估计也没有几个投资者有耐心细读这里的材料。
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该吐槽咱们吐槽，但该客观表述的我们也要客观表述。
就像标题里写的那样，就笔者的个人分析框架，国投瑞银盛煊混合的基金经理周思捷其实并没有那么糟糕。
业绩方面，国投境煊混合即便是今年回撤幅度较大，但在周思捷任期的收益依然为正的1.5%，同类排名390/1938。
从自然年度来看，国投境煊混合2022年和2023年分别只亏损10.76%和7.98%，都跑赢了沪深300指数和同类产品。
从具体操作来看，周思捷对于旗下基金基本采用复制策略，换手率适中，集中度较高，标的多数质地上乘。
据iFind数据显示，2023-2024年国投境煊混合前十大重仓股共出现19只股票，平均持有周期超过1年，有6只股票为产品贡献正收益率。
这些数据可以至少体现出周思捷并不是一位喜欢“瞎搞”的基金经理。另外，这些数据体现出来投资风格，也是比较和笔者口味的。
莫欺少年穷，如果不是亏损非常严重、数据非常过分，对于年轻的基金经理们，我们可以不买，但还是要建议给与一些耐心。
文章最后附上周思捷的个人资料和投资框架，希望我们2年以后以“明星基金经理”的角度再来分析下周思捷。
资料显示，周思捷为上海财经大学经济学硕士，11年证券从业经历，接近3年公募管理经验。2011~2017年先后任海通证券、国金证券等券商研究员2017年8月加入国投瑞银基金， 2021年4月28日开始担任国投瑞银境煊基金经理。
周思捷的投资组合主要基于自下而上的选股策略，组合的超额收益并未在行业和风格上有过多暴露。
在投资框架中，侧重于用长期现金流贴现的维度去思考问题。在行业景气度差的时候，选择自由现金流好，未来成长性强的公司，如未来三年股价成长空间有一倍，就买入并持有。如果公司基本面未发生变化，仅仅是市场悲观情绪导致股价下跌，基于自下而上的投资风格，反而是较好的买入机会。
卖出的标准主要基于三点：第一是管理层出现问题的公司，避开管理层、大股东大幅度减持或者大幅度增发的公司；第二是投资组合中出现短期股价大幅上涨，按照邓普顿的原则，会考虑卖出并重新选择新的投资标的；第三是投资组合出现与设想偏差的公司，会主动卖出。
