——2024年公募基金一季报精华观点摘要③：一句话概括
一季报我大概看了240多份,前两篇摘取了一些精华观点，文章比较长，可能难以吸收。
本篇我挑选了观点鲜明的76位经理，将他们每人的观点用一句话概括，可以对基金经理的观点有一个快速和全貌的认知。
一些重复的观点，没有重复列举，只选了一些有代表性的、鲜明有锐度的观点，许多针锋相对的观点读来十分有趣。
压缩可能带有我个人主观色彩，不能完全代表基金经理观点，仅供参考。
-------------------------------
红利板块
中庚·丘栋荣：投资者喜欢不断强化成功策略，周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。
中欧·周蔚文：高股息板块表现较好是因为在低利率、高质量增长的背景下，股息率成为一些长线机构底仓配置的重要考量。
西部利得·盛丰衍：保险资金或是未来可以预期的边际增量，其方向以高股息为主，因此看好红利资产。小市值风格因其和中证800的低相关性使得其依然有配置价值。
富国·白冰洋：当我们对某些特质太有执念（红利）的时候，就是需要警惕是否承担过多风险；当我们对某些特质（小市值）避之不及的时候，是否就是潜在的机会点？
中欧·蓝小康：在这个转型的、全球秩序变革的时代，确定性是稀缺的，红利类资产值得重点关注，分红的价值观将更加重要，过度依赖于债务和融资的时代在慢慢远去。
中泰·姜诚：近几年上市公司分红率持续提升是一件好事儿，但也不必把短期分红收益率看得过于重要，长期分红能力更重要。
银华·焦巍：如果社会回报率不能发生质的改变，那么红利资产就会在中长时间维度内一直具有吸引力。
易方达·张坤：在5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，市场大多更倾向于选择公司A，我认为公司B更有吸引力。
安信·聂世林：在宏观经济尚确认企稳之前，上游高股息类以及长久期类资产依然会有相对收益，逆全球化所导致的通胀压力可能会长期存在。
鹏华·陈金伟：市场或许也高估了红利的长期稳定性，没有增长的红利意义有限。小市值公司无差异暴跌反而使得我们能够以更合理的价格买到有基本面支撑的公司。
东方红·苗宇：持续的分红能力是非常重要的，而持续性跟商业模式是息息相关。
华商·余懿：1季度的市场反馈提醒我们，要充分考虑市场短期信心不足，更加注重持有资产的情绪价值，而不只是立足长期预期收益率，简单的拉长久期。
广发·冯汉杰：春节后相当多的稳健类个股进入昂贵区间，而很多中小市值个股、包括一些蓝筹白马股开始进入相对低估的区间。
国富·徐荔蓉：悲观和防守心态十分普遍，对价值和红利的追逐更加明显，成长股已经在估值上非常有吸引力，今年出现估值和风格上的均值回归是大概率事件。
睿远·赵枫：我们认为低估值、高股息的优秀标的所隐含的回报水平仍然具备吸引力。
博时·过钧：红利股票不仅仅看当前较高的股息率，还要看盈利质量的稳定和增长。如企业进入下行周期，即使分红率不变，盈利的下滑也可能引发派息下降，需要避开高股息陷阱。
南方·王士聪：很多港股成长股的估值、股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，但成长性更好、更加轻资产。
中欧·罗佳明：部分公司在盈利或分红低于预期后出现股价大幅下跌，港股对于企业分红的追求也到了极致。
中欧·许文星：权益市场对于结构性因素和周期性因素相对其他资产更为悲观，我们认为现在是逆周期配置成长型权益的好时机。
宏观判断
易方达·郭杰：结合当前的宏观环境，必须降低对组合的预期收益率水平。
睿远·傅鹏博：和2023年“预期较高，实际较弱”情形相比，今年市场降低了预期，实际情况或还不错。
华夏·李彦：市场对于经济预期悲观，诸多数据显示，当前经济已经进入了复苏初期，地产有望在二季度止跌企稳。
嘉实·谭丽：预计二季度外需优于内需的经济格局短期内难以发生改变，地产和基建待政策发力。
银华·薄官辉：我们对2024年政策加码提振经济有信心。2季度地产触底有助于经济增速企稳回升，股票整体估值也会企稳。
嘉实·孟夏：微观企业和居民的信心仍较为脆弱，地产和化债带来的财富效应影响仍需消化。美国11月大选将是今年最重要的全球事件，其结果对投资影响较大，保持密切观察。
工银·何肖颉：地产下行对国内经济冲击最大的时刻或已经过去，企业盈利有望在2024年见底回升。
嘉实·归凯：当前国内房地产行业仍面临较大下行压力，部分行业的产能过剩问题也较为突出，短期看在政策未有明显强有力的措施扭转局面之前，上述态势仍将持续。
中欧·王培：随着时间推移，房地产行业可能已接近阶段性底部，并显示出一定的企稳迹象。
景顺长城·刘彦春：没有必要只是盯着经济中阶段性疲软的部门，也要看到我国有着扎实的经济基本盘。地产和化债仍然会在短期内拖累经济表现，但我国经济总体稳中向好态势已经显现。
万家·章恒：房地产调整是终将发生的事情，我们相信中国目前只是处于一个短暂的困难期、调整期。
浦银安盛·杨岳斌：我们会适度回避房地产顺周期的相关产业，以及适度回避受地缘政治冲击可能涉及的行业。
中泰·田瑀：房地产对于经济的影响总体可控，虽然不指望强力复苏，但对经济的拖累作用却是边际递减，引发系统性风险的可能也很低。
行情判断
嘉实·吴悠：年初流动性危机引发的“股灾”是熊市末期的典型现象，大概率已经探明了本轮熊市的底部。
中信保诚·王睿：目前的经济状况明显好于市场的悲观预期，权益市场一季度的大幅波动或基本扫清了交易端的主要风险，指数向下空间相对有限。
交银·杨金金：经济企稳但非强复苏，绝大部分行业产能过剩格局出清仍尚需时日，上游普遍面临资本开支不足导致行业供应增长乏力，部分格局好的行业会率先走出净利润和自由现金流的拐点。
招商·朱红裕：从商业模式、内生价值创造能力及股东回报提升变化等角度，获取超额收益的概率尚存较大空间。
易方达·杨嘉文：更关注和经济相关性不高且估值分位不高的板块
中欧·王健：关注地产链可能的上行机会，以及进入出清期的行业反弹机会。
大成·刘旭：市场风格确实存在演绎到阶段性透支的风险，但企业家群体越来越重视股东回报，将为整个资本市场的生态带来深远影响。
交银·王崇：未来权益资产年化回报率有望超过过去经济粗放高增长阶段的股市回报，A股市场有望实现以分红为主的“投资市”转变。
中欧·桑磊：具有全球竞争优势的行业板块只有获得国内外投资者的认可，A股市场才能走出持续的行情。
嘉实·吴越：历史上最大一轮的资产荒正在形成，优质、高置信度、股东友好型企业的投资回报可能在很长一段时间都会占优。
易方达·王元春：减持了部分中期可能受到宏观环境影响的个股，增加了对经济更加不敏感的公司。
华夏·李彦：坚定认为当前经济已经处于复苏初期，供给侧改革可能是主线，锂电、光伏等严重过剩产能行业已经发生了明显的基本面变化。
南方·钟赟：当前成长板块的估值已经压到了历史上极低的位置，相对价值板块的估值溢价基本没有甚至有的还折价，这是极不正常的现象。
东方红·李竞：降低了成长风格比例，受疫情和居民资产负债能力影响，对经济复苏消费复苏节奏短期依旧保持谨慎，中长期寻找一些符合全球商品趋势与产业调整新阶段和新消费的方向。
平安·何杰：在不确定的环境下，我们过去熟悉的偏成长的市场估值体系崩塌，市场会逐步适应新的估值体系。
工银·张宇帆：今年是海外大选年，国际环境复杂多变，可能对股市带来一定的不确定性
嘉实·王贵重：港股目前的核心矛盾并不是地缘政治而是宏观预期，宏观预期的反转之后会有更大的弹性。
具体行业
大成·韩创：我认为上游资源行情演绎并不充分，市场并没有充分认识到资源品价格的上行空间、持续时间。
博时·金晟哲：资源股的逻辑是供给的长期不足和全球产业链的分工重塑。前者已经广为人知，去全球化实际上是产业链的重复建设和效率下降，这个过程必然伴随上游利润对中下游的挤压。
华泰柏瑞·董辰：黄金在美元信用下降、地缘冲突频发的背景下，投资价值仍有望持续提升。
万家·叶勇：大宗商品牛市格局已然确立，上游行业受益于全球大宗商品周期的上行，2024-2025年有望展开一轮新的主升浪行情。
汇添富·蔡志文：煤炭价格有望保持在较高水平，行业整体具有低估值高股息的特点，值得重点配置。
国投瑞银·周思捷：中国现在已成制造业强国，未来将成为新质生产力全球领先的科技强国，目前煤炭龙头公司股息率约6%，而制造业的优秀公司当下股息率也能达到约3%，且有长期增长。
朱雀·梁跃军：产能过剩问题再度引发关注，主要出现在新能源汽车、锂电池、太阳能电池等以及常规非先进制程的芯片等。
华商·余懿：新能源产能虽然短期有过剩压力，但供需再平衡的速度会快于市场的预期，而半导体、CXO的高端产能则毫无疑问是稀缺资产。
景顺长城·杨锐文：导致产业的过度内卷原因——地方政府过度投资、银行更善于锦上添花、IPO提速以及19-21年对“新半军”的过度追捧，都已经逐渐消失
兴证全球·任相栋：A股上市门槛大幅提高，地方政府在新的财政约束下对产业发展的影响减弱，这使得新能源等很多产能过剩行业的供需局面有望在未来出现扭转。
广发·刘彬：小米汽车的热销、北京车展的召开和以旧换新政策的落地，或许成为汽车板块行情的重要催化剂。
创金合信·王先伟：中国车企在国内的高端市场和海外出口会有一个较长时间的渗透率提升，未来中国车企有望在全球前十大车企占据较多的位置，龙头企业会摆脱周期属性而盈利稳步增长。
易方达·蔡荣成：非线性创新（人工智能）、本土优势产业、领先企业出海，是我们持续耕耘的方向。
富国·徐智翔：判断未来空间能有万亿级别以上的行业主要是智能驾驶、储能和云计算。
万家·章恒：“2027年实现建军一百年奋斗目标”。未来三年时间，我们认为是军工行业大发展的时期，而当前则是最佳的投资时点。
泓德·秦毅：科技有3个阶段的投资机会：基础设施建设-终端硬件普及-应用爆发，我们将迎来第二阶段的投资机遇，基于AI带来的新型智能硬件的普及。
金鹰·陈颖：预计国产人工智能手机和PC也将带动换机潮的出现。VisionPro可能带动整个虚拟现实产业的高速发展。
东方红·江琦：今年政府工作报告中“创新药”首次被提及，多个地方发布创新药鼓励支持相关的政策，未来老龄化对于创新药的需求是巨大的。
嘉实·王鑫晨：香港吸引外资（FDI）排名全球第四，在全球的股权融资能力长期排名前三，为国内企业提供了募集外资的重要窗口。香港仍然是当之无愧的国际金融中心。
心理按摩
广发·林英睿：一季度宏观基本面数据和部分高频数据超出市场预期，与中微观的直观感受存在着差异，但从历史上看，这种差异在经济周期变化的拐点附近比较常见。
易米·包丽华：许多质地过硬且估值已经“杀”到不用看30年那么长，看十几二十年就可以。
易方达·包正钰：一季度出现了了几年一遇的较好投资机会。长期投资的回报很多时候是由极端时候的判断所决定的。
大成·徐彦：最应该买入的时候，我却不敢买，说明在股市里总会有新的挑战出现，总会有新的恐惧要战胜。
交银·杨金金：相比过去的恒纪元，市场变化越来越快，幅度也越来越大，组合构建尽量多元化可以应对变化越来越莫测的市场。
海外市场
摩根·张军：美国的经济软着陆依然会发生，只不过晚一些、轻一些，地缘政治风险、估值偏高、高利率的负面影响还未完全显现，短期内不宜过分乐观。
摩根·张军：仍维持日元升值预期。支持日本股市上涨的三个中长期因素：1）日本走出通缩。2）全球投资者对日本股市有分散风险的配置需求。3）公司治理改革在加快步伐。
天弘·胡超：2024年越南经济开局良好，当前估值水平位于过去10年均值向下一个标准差附近，整体市值约为2500亿美元，相当于GDP总量的60%左右，仍然具有较大的成长空间。
结语：本文写作难度不小，如果觉得文章有用，麻烦点个赞支持一下吧。欢迎大家持续关注我们。
