库卡的业务主要有三块：
一是，工业机器人（收入占比约30%），包括工业机器人、重型机器人、医疗机器人等；
二是，系统集成（约占50%），根据现场实际情况，给终端用户部署机器人位置，包括焊接、装配、打磨等；
三是，仓储物流自动化（为2014年收购瑞士自动化仓库及配送公司瑞仕格，占20%）
其优势在于系统集成应用与机器人本体制造，受益于德国巴伐利亚的汽车产业集群影响，其客户主要分布于汽车工业领域（包括通用、克莱斯勒、宝马、奥迪、奔驰等）
同时覆盖物流、医疗、能源等多个领域，其中在汽车工业机器人行业位列全球市场前三、欧洲第一
在系统解决方案的市场份额在美国排第一，欧洲第二。
这笔巨额收购，引来了高度关注。
只是，并表后的库卡，在2017年反倒拉低了美的的净利率，也拉低了ROE。
2017年，库卡的毛利率从26%下滑至21.7%，主要是因为其系统集成业务，出现产能瓶颈，产能不足导致延期交货，当期确认成本增加
从美的合并报表看，机器人业务2017 年毛利率仅为14.5%，除了库卡本身毛利率下降外，还有一个原因是美的将收购KUKA过程中确认的无形资产，依据评估机构的评估及会计准则的要求，需要进行摊销，当期摊销的24亿元，计入库卡分部成本，影响毛利水平
收购库卡时的无形资产中，除了商标权、技术、专利，还包括客户关系和订单储备。
根据企业会计准则解释第6号：
非同一控制下的企业合并中，购买方在对企业合并中取得的被购买方资产进行初始确认时，应当对被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无形资产进行充分辨认和合理判断，满足以下条件之一的，应确认为无形资产
（一）源于合同性权利或其他法定权利；
（二）能够从被购买方中分离或者划分出来，并能单独或与相关合同、资产和负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。
这样规定，将合并中取得的无形资产区别于其他资产单独确认，主要是为了准确反映资产分布
比如，之前我们研究过的瀚蓝环境，收购过程中确认的特许使用权，如果反映在商誉里，会影响投资者对公司的判断，需要计入无形资产
同时，因为商誉不用摊销，只需要定期测试是否减值，所以这样规定，避免了商誉中注入水分，比较谨慎
而认定为无形资产后，对于使用寿命有限的无形资产，其应摊销金额应当在使用寿命内系统合理摊销。
2017年，美的摊销的费用，主要与收购时库卡的在手订单有关（反映在无形资产——其他）
其中1年期订单产生的收购溢价必须在1年内摊销完毕，所以2017年产生较大的摊销费用，属于短期影响。2018年之后，主要是东芝40年商标使用权评估溢价的摊销，金额会减小
短期来看，库卡在拖累业绩，但为何还要不惜高价收购？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
