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2015年，微博的在投资率为-326.03%，低于0——注意，这属于异常数据
其中异常的原因在于2014年的流动负债较低，使得它在2015年现金流动资产变动为负。
2017年微博的再投资率331.66%，远高于1，同样属于异常数据
异常的原因在于2017年发行可转债，导致当期的流动资产较高，使得非现金流动资产变动较大，因而导致再投资率异常
考虑到微博的近三年再投资率较为异常，而资本报酬率还处于高速增长阶段，因此无法通过内生增速的公式，给予一个合适的测算方式
所以本案对微博营收增长的预测，剔除内生增速这一指标。
按照上述公式计算，再投资回报率都较为异常（因而无法据此测算估值），这种情况下，我们一般会采用另一个计算再投资回报率的方法：（1-分红率）
但是，由于微博目前没有分过红，并在年报中披露近期也无分红的打算，非常悲催的是，这种测算再投资率的方法也无法使用
那么，此处给你一个思考题：到底该怎么解决？
没办法，既然前面两种方法都没法使用，那么，只能转而去寻找行业龙头，以其再投资率来代表本案未来的再投资率情况
尽管这种逻辑未必百分之百靠谱，但至少背后有逻辑支撑，比你没法继续计算下去更好
这背后的逻辑就是，微博作为国内社交媒体的老二，未来长期再投资率，或者分红率，将向腾讯的水平看齐，不大可能超出腾讯太多。
好，来看一下腾讯的情况：
计算下来，腾讯控股2015年到2017年的再投资率为33.80%、43.68%、-17.09%
其中，2017年再投资回报率为负，是因为当年应付账款大幅上升，导致流动负债升高，当期的非现金流动资本变动为负
我们将这个异常数据剔除，计算再投资回报率的平均值为38.74%。搞定这个数据后，终于可以粗略计算本案的内生增速了：
内生增速=资本报酬率*再投资率=36.24%*38.74%，我们计算出微博的内生增速约为14.04%。
综上来看，本案的历史增速为55.62%，行业增速为51.34%，机构预测2018年增速为56.35%，内生增速为14.04%
综合几个增速数据，我们对于微博的未来增速，乐观值选取历史、行业和机构预测的平均值——54.44%，保守值选择其根据目前财务数据测算的内生增速——14.04%。
综合来预判，2018年，本案的乐观营收大约为75.15*（1+54.44%），即116亿元，保守营收为85.7亿元
考虑到目前微博已经披露了2018年上半年的51.38亿元营收，因此保守预测显然十分保守，为了准确起见，我们主要以其116亿元营收的预测值为主
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
