《对标一流价值创造 国资国企提升之匙》第七篇: 优化资本平台布局

毕马威报告《对标一流价值创造 国资国企提升之匙》从对标一流出发，以国资委《价值创造行动》中“七大聚焦”为根本遵循，围绕国资央企的产业布局、数智转型、组织管控、财务体系、风险合规、资本平台布局等重点议题展开讨论。 本篇是《对标一流价值创造 国资国企提升之匙》报告的最后一篇，第七篇《对标一流 · 优化资本平台布局组合》。 建立上市公司资本运作规划制定机制，推动上市平台布局优化和功能发挥 2022年5月，国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，对提高央企控股上市公司质量工作作出部署。

对标国际、国内先进经验，建立上市公司资本运作规划制定机制，推动上市平台布局优化和功能发挥，应从以下三层面着手：

从国企整体战略定位出发，以上市平台布局优化和功能发挥为目标，加强国有企业资本运作顶层设计，激发上市公司内生动力和创新活力；分类推进上市平台建设，形成做强做优、培育储备、盘活退出的梯次发展格局，明确资产整合路径和资本运作安排，持续优化股权结构，激活上市公司活力和运营质量；完善上市公司治理体系，建立健全上市公司绩效评价体系，建立完善ESG体系，确保企业合规合法与高效运转，用好资本“活水”，提升发展势能。国有上市公司已逐步发展成为国有经济的“压舱石”，中国的资本市场和国有上市公司已经走入改革“深水区”，在新形势下，国有上市公司仍面临一些挑战。 资本运作顶层设计不足。部分集团公司存在内部资源禀赋不均、平台功能差异较大、发展不均衡等问题；上市平台梯次发展格局有待完善。部分上市公司的优质资产无法单独体现其投资价值；未能以“因企制宜”为原则制定盘活或退出计划；公司治理和规范运作有待完善。部分上市公司治理机制尚未真正发挥作用；绩效指标体系对公司价值创造引导支撑作用不足；对ESG理念认知与重视程度不足等。未来，国资央企需重点关注以下三个方面，以进一步提高企业上市平台质量，促进企业整体实现高质量发展。 全面梳理集团资产，优化上市资产布局。全面梳理集团公司未上市和已上市资源及其发展现状，制定集团资产布局优化策略，加强国有企业资本运作顶层设计；明确资产整合路径和资本运作规划。制定资本运作规划方案，分类推进上市平台建设，明确各上市平台战略定位和发展方向，合理划分业务范围与边界，合理设计资产整合路径和资本运作安排；完善上市公司治理体系，建立健全上市公司绩效评价体系。建立健全中国特色现代企业制度和国有控股上市公司治理机制；建立健全上市公司绩效评价体系，并纳入相关子企业业绩考核；探索建立健全ESG体系，完善ESG工作机制。海外业务布局、运营与投融资体系优化 随着国企海外投资版图的不断扩张，海外资产的规模不断增长，国有企业海外投资更加关注海外项目投后管理、投资组合评价与布局调整。

审视国企海外项目管理工作，在投后管理与布局优化方面，国企存在的主要问题包括以下几点：

海外投资战略不清晰，境外投资项目分散；缺乏有效监控和战略执行评估，海外投资项目发展方向存在偏差；风险防控能力不足，应对措施储备不足，手段不够灵活；投后整合不利，对海外投资项目管理不足甚至失控。针对海外项目投后管理与布局优化，建议国资央企在以下三个层面加强管理： 海外投资战略层面：结合企业自身整体战略与国际化业务优势、现有海外投资布局等，制定海外投资战略并根据情况变化及时进行调整；海外投融资层面：适时重新梳理海外投融资架构，形成更清晰、高效的海外投融资策略，设计多元化、高灵活性的融资方案；海外投资项目投后评价与布局调整层面：建立定期与不定期相结合的投后评价机制；调整定位、制定具有针对性的发展策略和风险应对举措；建立投资退出机制，提高资产运营效率。本篇是《对标一流价值创造 国资国企提升之匙》系列专题的最后一篇。感谢各位读者一直以来的鼓励和支持。

国企改革进入新阶段，国资央企肩负着发挥国有经济主导作用和战略支撑作用的重要使命，面临着完成现代新型国有企业产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代等新任务的挑战。毕马威国资国企改革发展中心与国资研究中心致力于为国资央企转型升级、布局新赛道提供专业支持，促进国资央企加快建设世界一流企业，不断增强核心功能、提高核心竞争力，着力提升价值创造能力，加快形成新质生产力，实现高质量发展，赋能社会，福报未来。

未来国资研究中心还将发布其他国资央企系列报告，敬请关注。

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