宇通客车是近些年少有的逆势上涨的股票，其股价相比2022年最低点已经上涨了3倍，2023年涨幅翻倍，2024年的涨幅已经超过80%。去年8月，价值微观分析过宇通客车，当时聊到宇通业绩开始好转，估值也合理，现在宇通客车的表现也基本上在兑现当时的判断。
一、经营情况分析
宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，产品覆盖座位客车、公交客车和校车等。
2023年，宇通客车的客车销售量同比提升20.93%；实现营业收入270.42亿，同比提升24.05%；实现净利润18.17亿元，同比提升139.36%，这也是宇通客车经过多年的“沉浮”后迎来的业绩大爆发。
宇通客车的净利润增长的主要得益于国内旅游市场的恢复，拉动客车的销量，同时也受益于海外新能源客车需求的大幅增加，拉动海外销售的大幅提升。
2023年，宇通客车的海外销售额超过100亿，同比接近翻倍，实现利润33亿，也实现了翻倍，当前海外营收的利润占比已经接近50%，是宇通客车最赚钱的业务。
宇通客车业绩的好转也带来各项财务指标的好转，毛利率和净利润都开始回升，净资产收益率也超过了10%。
所以，企业的经营业绩是最根本的基础，也是股价上涨最重要的因素，即使在熊市中，如果迎来的业绩的好转，那么股价也会逆势上涨。
二、成长性分析
宇通客车业绩的好转得益于旅游和海外市场的复苏，而宇通客车另外两类产品在2023年表现并不好，分别是公交车和校车，尤其是公交车销量大幅下滑。
展望2024年，宇通客车的业绩增长“引擎”依然是客车和海外市场，2024年的客车需求可能比2023年还要大。
同时，海外新能源客车的渗透率并不高，而国内新能源客车具有很强的竞争力，中国品牌占比接近60%。
宇通客车占国内客车出口份额第一，未来海外业务依然会是宇通客车的主要“引擎”。
所以，宇通客车未来的业绩应该还会不错。
三、估值分析
随着宇通客车股价持续上涨，其市值再次回到了500亿以上，未来创新高应该是大概率事件。
当前，宇通客车的市盈率已经超过30倍，处于历史中上水平，如果未来三年净利润还能够保持50%以上的增速，这样的估值还基本上处于合理水平，如果增速下滑，这样的估值都已经偏高了，但考虑到宇通客车当前的业绩表现和成长空间，这样的估值还算合理水平，不过风险已经较大了，毕竟股价最近两年涨幅较大。
四、价值微观
下面，总结几点如下：
一是宇通客车是客车行业的龙头企业，海外市场和国内新能源市场将是其业绩主要增长点，尤其是海外市场可能是其未来业绩拉升的最重要的“引擎”；
二是一家企业股价上涨与否，与股市的大环境关系很大，但是受业绩影响更大，如果业绩能够大幅提升，那么即使在熊市中也会有优异的表现，宇通客车就是一个很好的例子；
三是宇通客车虽然股价已经翻了3倍，但是其估值还算合理，不过这需要未来有高增速作为支撑，不过风险相比之前已经有所提升。
股市有风险，投资需谨慎！以上分析仅做学习交流使用，不作投资建议。我是价值微观，若喜欢请关注并留言评论。
