烧碱观点小结
核心观点：中性
现货：西北片碱受检修及外贸单支撑暂稳。关注金泰量产后对西北地区的影响。近期山东氧化铝下游大厂库送货量下滑但库存高位。供应端开工回升；需求端氧化铝开工提升，但进口矿替代，减少碱的使用。关注山西铝土矿复产进度，非铝需求走弱。出口方面有签单但未放量，片碱出口好于50碱。后续外商即使补空50碱，可能05来不及。现货中，片碱格局不错，50碱压力最大对32碱有影响。
期货：临近交割月，限仓影响虽结束，05持仓量依然较大。目前盘面升水，出仓单有利润。但出仓单节奏稍慢。可能因第一次交割打通流程需要时间及节约仓单的仓储费用有关。目前盘面虚实比较高。05多空博弈的焦点在于后面现货价格走势及仓单会有多少。越到后期，05的波动会越来越大。务必注意风险。
策略：单边09合约低买等驱动。月差待流动性增加，9-1正套逢低进场。
月差：中性 5-9月差受近月交割逻辑扰动较大。
原料：中性 原料价格平稳。1）山东海盐报325持稳。2）电费：外购网电价格稳定；自备电厂煤炭价格小幅探涨。
供给：中性偏空 国内开工回升。整体开工率85.4%，环比增0.56个百分点。检修损失减少。4月检修环比减少，5月检修较多。金泰30万吨基本实现量产，主要送氧化铝。
需求：中性偏空 1）氧化铝开工低位：电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4239万吨，开工率94.6%（+0.15%）。云南复产节奏缓慢，但稳步推进，首批80万用电负荷基本完成复产。预计雨季带来更多的增产。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8290万吨（+35万吨），开工率80.16%（+0.24个百分点）。山西铝土矿复产目前仍未落实，关注进展。2）粘胶短纤开工持稳、印染开工高位下滑。3）烧碱库存：整体不低，不同口径有差异，百川累库；隆众去库，或因送下游大厂；下游大厂液碱库存处于高位。
利润：中性 烧碱利润下滑。西北片碱利润620（-130）；华北液碱利润145（-125），华东液碱利润284（-93）。液氯价格小幅走弱，氯碱整理利润下滑。
烧碱现货价差
片碱暂稳 液碱承压
烧碱现货价格弱稳。32碱山东主流价730（周度持平），折百2281。50碱山东主流价1250（周度-20，依然有可能调降），折百后折盘面2420。内蒙片碱出厂价2850。近日受外贸及检修，西北片碱较稳。
外盘价格小涨。东南亚CFR报505美元/吨（+15美元），东北亚FOB报400美元/吨，美湾FOB报370美元/吨。
出口价格小降。50碱出口FOB成交在380附近，出口签单一般；片碱出口价报455美元，近期有签单。
氧化铝下调烧碱采购价
山东下游采购价下滑。上周32碱山东主力下游采购价降20至700，折百2250。近日送货量下滑，库存依旧较高，压车较多。
山西河南月度采购价走弱。4月山西孝义氧化铝50碱折百采购价2690，降200；4月河南氧化铝32碱采购价2990持平上周。
江苏粘胶短线采购价上调。4月32碱采购价895（+70）。
烧碱现货价差
烧碱供应
烧碱开工回升
烧碱开工回升。整体开工率85.4%，环比增0.56个百分点。
检修损失减少。本周检修损失12.97万吨，环比降0.66万吨。
烧碱检修计划
近端检修计划增加，西北地区较多。五月检修较多。
烧碱需求
电解铝开工维持高位 利润很好
电解铝运行产能微增。电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4239万吨，开工率94.6%（+0.15%）。云南复产节奏缓慢，但稳步推进，首批80万用电负荷基本完成复产。预计雨季带来更多的增产。
电解铝利润很好。电解铝吨利3535元。
氧化铝开工小幅回升 关注山西铝土矿复产进度
氧化铝运行产能小幅增加。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8290万吨（+35万吨），开工率80.16%（+0.24个百分点）。山西铝土矿复产目前仍未落实，关注进展。
氧化铝成本稳暂稳。河南成本2932（+0）；山西2843（-30）；贵州2839（+1）；山东2714（-7）；广西2627（+0）。
氧化铝现货小涨
氧化铝现货价格小涨。4月16日三网均价，山东3268（+13）；山西3265（+5） ；河南3312（+4）；广西3417（+0）。
铝土矿价格稳定。几内亚矿512.6元/吨（持平）；澳洲铝土矿404.3元/吨（持平）。
烧碱非铝需求走弱
印染开工持平上周。华东开机率76.19%。其中浙江75.00%，江苏77.37%。
粘胶短纤开工高位下滑。粘胶短线开工78.35%（-3.52%）
烧碱库存
烧碱库存口径存差异
烧碱累库。液碱库存23.57 万吨，环比增1.25万吨。片碱总库存11.01万吨，环比增0.2万吨；烧碱总库存34.58万吨，环比增1.45万吨。
隆众口径液碱去库。液碱库存47.87万吨万吨，环比降2.01万吨。据了解去库主要因送下游大厂增加影响。
烧碱利润
烧碱利润下滑（烧碱端计算）
原盐价格稳定。山东海盐价格325元/吨。西北原盐255元/吨；西南原盐400元/吨。持平上周。
利润下滑。西北片碱利润620（-130）；华北液碱利润145（-125），华东液碱利润284（-93），
烧碱出口
1-2月烧碱出口同比走弱
2024年1-2月出口环比走弱。出口澳大利亚、印尼占比提高。
1-2月合计出口42.28万吨，同比降25.3%，主要因23年同期出口有22年的延续性。
出口澳大利亚占比37%，出口印尼占比31%。出口至两地占总出口量68%。
出口欧洲大幅降低。欧洲至能源危机结束，氯碱供应回升，其自身需求也弱，欧洲烧碱库存累库，欧洲由2022年的进口转为出口。
液氯及下游
液氯周度下滑
液氯价格。江苏400元每吨，较上周降50；山东400元每吨（-250）。下游PVC检修及非PVC下游开工降低，液氯价格下滑。
液氯下游：PVC
本周PVC粉整体开工率为74.77%，环比上周76.97%下降2.2个百分点；其中电石法PVC粉开工率为76.76%，环比下降2.81个百分点；乙烯法PVC粉开工率为68.82%，环比上周下降0.36个百分点。
电石法PVC利润整体亏损。
液氯下游：非PVC
二氯甲烷、三氯甲烷、环氧丙烷开工下滑。
烧碱新投产
陕西金泰30万吨重新开车，已正常生产。
烧碱平衡展望
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