久期财经讯，4月12日，惠誉确认中资企业潍坊市城市建设发展投资集团有限公司(Weifang Urban Construction and Development Investment Group Co., Ltd.，简称“潍坊城投集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“BB+”。展望稳定。惠誉还确认了该公司于2024年9月到期的、息票率2.6%的4亿美元高级无抵押债券和2025年8月到期、息票率6.0%的1亿美元高级无抵押债券评级为“BB+”。
评级确认反映了惠誉一贯的观点，即鉴于潍坊城投集团在城市基础设施发展以及供热和供水方面的政策角色，该公司对潍坊市政府的战略重要性没有改变。惠誉认为，如有需要，公司极有可能得到潍坊市政府的支持。
关键评级驱动因素
支持率评估“极有可能”
惠誉认为，在需要的情况下，潍坊市政府对潍坊城投集团的特别支持将为“极有可能”，反映出惠誉《政府相关企业评级标准》下的该公司最高支持分数为35分(满分60分)。这反映了责任和支持激励的结合，如下所述。
支持责任
决策和监督“很强”
潍坊城投集团由潍坊市政府下属潍坊市国有资产监督管理委员会(潍坊市国资委)拥有90%的股权，剩余10%股权由山东省财欣资产运营有限公司持有，政府严格控制着该公司。潍坊城投集团的董事会及高管由潍坊市政府任命，所有重大事件，包括战略发展、并购、大规模资本支出和融资计划，须获得政府批准。该公司还定期向政府报告其财务业绩、债务状况、偿还计划和项目进展。
支持先例"强"
潍坊市政府为该公司提供了大量的财政支持，主要是通过注资、补贴以及特殊再融资债券和特殊目的债券的收益，惠誉预计这种支持将持续下去。2022年，公司获得政府补贴超过3亿元人民币，2022年获得专项债券收益2亿元人民币，2023年获得专项再融资债券和特殊用途债券收益超过10亿元人民币。
支持动机
维持政府政策职能“强”
该公司在城市基础设施发展以及供水和供热方面发挥着重要作用，若违约将阻碍这些关键公共服务的提供，影响公司对资本支出进行融资，进而导致基础设施项目延迟。
蔓延风险“强”
该公司是潍坊市主要的政府相关企业，也是在岸和离岸债券市场的活跃发行人。过去几年，该公司从国有银行和债务资本市场借入了大量资金。惠誉认为，该公司的违约将波及资本市场。这将影响其他国有企业的融资。这使政府具有强大动力为该公司提供支持。
独立信用状况
惠誉基于“中等”的风险状况和“b”的财务状况，评定该公司的独立信用状况为“b”。
风险状况：“中等”
潍坊城投集团的“中等”风险状况反映了“中等”的收入风险、支出风险以及负债和流动性风险。
收入风险：“中等”
惠誉评定该公司的需求特征和定价特征皆为“中等”。需求由其稳定的城市基础设施建设、土地出让和供暖供水业务驱动。因此，惠誉预计营收将保持稳定。该公司的对公共服务类业务的定价能力有限，但是这可由其获得的政府补贴加以缓解。
支出风险：“中等”
惠誉评定该公司的运营成本、供应风险和投资规划皆为“中等”。公司有明确的成本驱动因素，在数量、成本和时间方面有充足的资源和劳动力供应。该公司还拥有良好的投资规划机制，重大资本支出需政府批准。
负债和流动性风险：“中等”
惠誉评定该公司的债务和负债特征为“中等”。潍坊城投集团的债务集中在短期内，截至2023年底，一年内到期的债务占总债务的一半以上。潍坊城投集团在债券市场的良好渠道以及与国有银行和地方银行的关系缓解了上述情况。
财务状况“b”
惠誉的财务状况评估是由惠誉将调整后的净债务/EBITDA作为主要指标的前瞻性预测推动的。惠誉预计，未来三到五年调整后的净债务/EBITDA将达到47倍左右，表明该指标杠杆率处于“b”类别。
评级推导摘要
惠誉根据《政府相关企业评级标准》中载明的四大因素，以及基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的“b”独立信用状况得出潍坊城投集团的评级。
债务评级
潍坊城投集团的高级无抵押债券的评级与其长期外币IDR持平，因为其由潍坊城投集团直接发行，构成其无抵押和非次级债务，并与其所有其他无抵押和非次级债务处于同等受偿地位。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-惠誉下调对潍坊市政府向潍坊城投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合法资源的能力的信用看法;
-潍坊市政府支持潍坊城投集团的责任和意愿明显减弱。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-惠誉上调对潍坊市政府向潍坊城投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合法资源的能力的信用看法;
-潍坊市政府支持潍坊城投集团的责任和意愿增强。
发行人简介
潍坊城投集团成立于2016年，是山东省潍坊市的主要政府相关企业。该公司经营的业务包括城市基础设施建设、土地出让、贸易、供水供热等。
