万达近日拿下一笔600亿的“救命钱”，其中太盟投资集团联合中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）的出手，也让大连万达商管的持股比例则从70.15%降至40%。
新局面的出现，大家也都认为万达最核心资产的绝对控制权，已经不在大连万达商管和王健林手里。还有媒体调侃称，王健林失去的不仅是金钱，还有万达。但站在专业视角看，上述解读存在着一定误解。因为在行业风险偏好非常保守的当下，头部企业仍能获得投资机构的支持，自然是有利的。在成熟市场，大宗经营性物业的持有者，穿透到底是金融资本。在上述交易完成后，万达的短期债务可得到良好解决，可见这是一场公平且双赢的交易。
万达与资本市场纠葛近二十年，过程复杂，2005-2006年，错过香港REITs上市的机会窗口；2014年在香港上市，2015年尝试回A股上市，2016年在香港退市；2017年在A股排队，为应付流动性危机，将13个文旅项目91%的股权、77家城市酒店的全部股权，分别售予融创和富力；2021年撤回A股IPO申请，同年，以轻资产为主体，珠海万达商管在港交所递交招股书。在这个过程中，资本市场对购物中心的业务逻辑和管理价值的认识一步一步建立起来。从万达商业到珠海万达商管：轻重分离，变身纯商管公司，奋力前行！
2016年9月20日，万达商业正式从香港联交所退市，开启回A之路。2017年，万达在A股苦苦排队，一场流动性危机降临。当年7月19日，万达商业以637.5亿元的价格，将13个文旅项目91%的股权、77家城市酒店的全部股权，分别售予融创和富力。2018年1月，腾讯、苏宁、京东、融创宣布投资340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。时至2021年3月，万达宣布撤回A股IPO申请。同年10月21日，珠海万达商管在港交所首次递交招股书，以轻资产为主体，开启第三次赴港上市之路。
从万达商业到珠海万达商管，不只是上市主体及资产组合变了，亦隐含着行业的变化：从重资产到轻重分离。而拐点过后的下半场，开发商们需从“产销模式”变为“资管模式”，以提高回报率。现在万达的资金到位，能够把外债及时还上，征兆着中国经济正在逐步被国外投资机构看好，在未来，轻重分离仍然是行业的主旋律。在今后很长一段时间内，轻资产依旧会继续流行。
