4月12日，资本市场时隔10年迎来新的指导性文件！国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分，被称为新“国九条”。
新“国九条”有何深意？与2004版“国九条”、2014版“国九条”相比，2024版有哪些新的变化和重点？新“国九条”将对资本市场产生怎样的影响？市场有着怎样的期待？
新“国九条”为资本市场发展指明方向
“国九条”向来是资本市场指导性文件。在此之前，2004年出台第一版“国九条”——《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的纲领性意见，为资本市场的改革与发展奠定了坚实的基础。
2014年，国务院出台第二版“国九条”——《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
2024年的新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面勾画了发展蓝图。
记者对比2004版“国九条”、2014版“国九条”发现，新“国九条”有诸多符合当下的新变化，回应了公众关注的发行上市、退市、中长期资金入市等方面内容，提出了“增强资本市场内在稳定性”“壮大长期投资力量”“形成促进资本市场高质量发展的合力”等新目标。
根据新“国九条”，接下来资本市场发展目标主要包括：未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
新“国九条”严把“上市关”和“出口关”
新“国九条”将共同形成“1+N”政策体系。“1”是意见本身，“N”就是若干配套制度规则。上市公司监管突出全链条监管和提升上市公司投资价值，围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度这三个方面持续发力。
从源头上把好“上市关”。新“国九条”指出，严把发行上市准入关。进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。
在“出口关”方面，新“国九条”指出，要严格上市公司持续监管，构建资本市场防假打假综合惩防体系，严厉打击各类违规减持，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。要加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，精准打击各类违规“保壳”行为，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制。
4月12日，证监会还将发布加强退市监管的配套政策文件，并且要对6项具体制度规则公开征求意见，交易所也将推出一批自律规则同步征求意见。
在推动中长期资金入市方面，吴清透露，新“国九条”既强调大力发展权益类公募基金这个“基本盘”，又着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市分类作出部署。
大力发展权益类公募基金“基本盘”
吴清表示，强大的资本市场是现代经济的标配。推动资本市场高质量发展，有利于促进科技、产业和资本高水平循环，完善现代化产业体系，推动发展新质生产力；有利于丰富金融产品和服务，创造更多增加居民财产性收入的机会；也有利于发展股权融资，优化融资结构，完善中国特色现代金融体系。
资本市场参与主体众多、运行机理复杂，吴清表示，证监会将继续加强与各方面的工作协同，促进形成推动资本市场高质量发展的强大合力。
在推动中长期资金入市方面，新“国九条”既强调大力发展权益类公募基金这个“基本盘”，又着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市分类作出部署。
新“国九条”围绕大幅提升资本市场违法违规成本，完善行政、刑事、民事立体化追责体系，提出了不少硬措施。对于各方面都很关注的政商“旋转门”、逃逸式辞职等突出问题，吴清表示已经出台了20多项措施，从业务端和管理端综合施策，同时将深化专项治理，一抓到底，决不姑息。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，本次新“国九条”背景和意义重大，将多措并举从根本上提升上市公司投资价值，更好地实现资本市场优胜劣汰，将有望引导更多投资者进行长期价值投资，切实保护中小投资者的利益。
南方+记者张艳黎华联周美霖
[作者]张艳；黎华联；周美霖
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