各位老铁，大家好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。
本周A股市场整体呈现调整走势，不过部分板块的表现仍然不错，比如道达研选一直关注的火电板块，再比如今年关注的轮胎、乙二酸等板块。以轮胎龙头赛轮轮胎为例，股价距离历史新高仅一步之遥！
▲赛轮轮胎月K线图
最近两周，钱研君反复强调，对接下来的行情仍然持乐观态度。今日收盘之后，A股迎来一个重磅利好！国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中提到，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。
展望未来，钱研君相信，对于估值具有性价比的好公司，回调就是好的布局机会，比如本周表现不佳的食品饮料板块。接下来，继续做一个特别版的分享，我们一起来看一下电动两轮车的基本情况以及投资逻辑。
东南亚电动两轮车迎来快速增长阶段
摩托车是东南亚国家交通工具的重要组成部分。据Statista数据，2019年东南亚摩托车注册量为2.21亿辆，排名前三的国家分别为印度尼西亚、越南、泰国，注册量依次为1.07亿辆、0.62亿辆、0.21亿辆；2020年柬埔寨、印度尼西亚、老挝和缅甸的摩托车注册量占其机动车总量的比例均在70%以上。
东南亚是全球摩托车保有量最高的地区。据Euromontitor数据，2022年东南亚地区摩托车家庭渗透率位居第一，高达75%，远高于世界平均水平29%。世界摩托车渗透率排名前5的国家中有4个为东南亚国家，越南、老挝和印尼位列前三，分别为90%、88%及84%。
东南亚摩托车的高渗透率，预示着电动两轮车市场的增长潜力。据TechsciResearch数据，2023年东南亚电动两轮车市场的市场规模为9.55亿美元，预计在2025-2029年间将保持13.09%的年均复合增长率。
根据EY预测，到2035年，东南亚六国（ASEAN-6）的电动车销售额，预计将达到800亿美元至1000亿美元，销量约为850万辆。其中，电动两轮或三轮车的销量预计将达到450万辆，价值约为260亿美元至300亿美元。
四大因素助力东南亚电动两轮车市场增长
海通证券总结了东南亚电动车市场增长的四大驱动力。
首先，由于地理位置优越、经济一体化等原因，东南亚经济发展在近三十年保持强劲势头。
东南亚地处东亚与南亚之间的重要海上贸易路线上，这一战略位置促进了大量的贸易和投资流入。东南亚国家联盟在推动成员国之间的经济一体化、降低贸易壁垒方面发挥了重要作用，促成了一个更具竞争力的经济区域。2002年到2022年，东南亚人均GDP年均增长率达7.89%。
其次，东南亚经济发展仍处于中低水平阶段，高端燃油车和电动汽车尚不具备广阔市场。
据Statista数据，2020年在东南亚国家最受欢迎的公路摩托车和踏板摩托车，平均售价分别约为4010美元和1310美元，电动汽车的平均售价为5.4万美元。相对于价格高昂的电动汽车，两轮车更加符合东南亚国家的居民购买力水平。
再者，受国土面积、人口密度等因素影响，两轮车是该地区最受欢迎的代步方式。
东盟国家国土面积较为狭小，城市短距离交通通常在10千米~20千米，两轮车是该地区最受欢迎的代步方式。
2023年，东南亚地区的总人口约为6.93亿，人口密度平均为153人每平方千米，远超世界平均人口密度47人每平方千米。人口高密度聚集的状态，容易造成交通大规模堵塞的问题，而两轮车有利于解决交通堵塞问题。
最后，“油改电”东风正盛，政策助力电动车发展。
全球各国正采取措施以实现“双碳”目标，旨在减少温室气体排放，改变交通工具的能源构成，从而应对气候变化。东南亚各国政府也积极推进传统内燃机车向电动车的转型。
印度尼西亚政府启动了“油改电”鼓励政策，计划到2025年将20%的燃油两轮车转换为电动车，目标是电动两轮车数量达到180万辆。
菲律宾提出，2023年起，未来五年内给予电动摩托车、电动两轮车及其零部件进口关税减免。
泰国计划到2030年实现电动汽车占新购汽车总量30%的目标。
新加坡希望到2040年让所有车辆都使用清洁能源。
国内电动两轮车企业积极寻求出海机遇
中国自行车出口量从1998年的1761万辆增长至2020年的6030万辆，年复合增长率为5.8%。加入世贸组织前后，中国自行车出口迎来了黄金时期，2000-2002年中国自行车出口数量年复合增长率高达26.8%，2018年中国自行车出口比例达89.4%。中国摩托车出口比例也在21世纪初期大幅攀升，2019-2021年的出口比例分别为53.9%、32.5%、34.8%。
目前，中国电动两轮车出口业务仅处于起步期。根据中国报告大厅统计，2020年中国电动自行车出口量占整体出货量的比例仅为5.2%。
海通证券认为，中国电动两轮车有望复刻自行车、摩托车出口发展趋势，抢占国外市场，承接全球需求。
中国电动两轮车行业前五名企业的市场份额，从2016年的36%提升到2020年的70.9%，国内市场的激烈竞争，也进一步催生了头部企业的出口需求。
此外，《区域全面经济伙伴关系协定》（以下简称RCEP）的签订，也利好中国两轮车出口东南亚。根据RCEP，印尼将调低中国出口两轮车关税，印尼对全散件进口组装的电动摩托车，从协定生效第一年起，由基准税率10%立即减至零税率；对电动摩托车整车在2015年过渡期内，由基准税率20%、30%逐渐减至零税率。
最后总结一下，海通认为，中国电动两轮车有望复刻自行车、摩托车出口发展趋势，抢占国外市场，承接全球需求。当前，海外电动两轮车市场处于发展初期，头部企业积极布局海外市场。凭借先发的战略布局、灵活的战术调整速度和高效的供应链效率、资深的渠道运营经验，国外两轮车市场星辰大海。
风险提示：1、全球贸易风险；2、终端需求不及预期风险；3、原材料价格大幅波动风险；4、行业竞争加剧风险。
好了，今天就和各位老铁聊到这里，祝大家周末愉快！
本期道达研选的参考研报如下：
海通证券-轻工制造行业：千亿电动二轮车蓝海市场，东南亚条件得天独厚
（钱研君）
本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。
