当外围市场普遍因美国CPI数据而走弱时，大A股却走出了相对独立的行情。
美国3月CPI同比增速为3.5%，超出市场的预期。达哥看了机构的解读，说是美国CPI的超预期上涨，主要原因是能源价格的继续上行。
为什么市场这么怕美国CPI的上涨？核心逻辑还是在于美联储推迟降息的预期。
此前，市场预期美联储会在年内降息3次，因此，黄金、有色金属、原油等商品，近两个月来都走出了上涨行情。
但有趣的是，恰恰是这种对美联储降息的预期，导致大宗商品的价格上涨。而大宗商品的上涨，又导致了通胀水平的上升，进而出现了美联储推迟降息的预期。
这里面，实际上蕴含着一个非常深刻的市场原理。那就是，任何过往的经验一旦被市场普遍认识到，形成一致性预期的话，那么市场往往不会按照预期的方式发生。或者换另一种说法，当大多数市场参与者形成一致预期时，那么走势可能会反转。
这个原理，不仅仅是在美联储降息的这件事上。在熊市底部、牛市顶部，表现得更加淋漓尽致：当绝大多数参与者普遍乐观看好未来行情的时候，那就意味着要发生调整或转向了；当绝大多数参与者普遍对未来悲观要离场的时候，那就意味着市场的反转要来了。
当市场普遍预期因美国CPI超预期将导致A股走出弱势表现时，上证指数偏偏给你来了个收红，相当有意思。
不过，今天大盘收红，一则消息的贡献不小。据市场消息称，多家券商暂停新增融券通券源，拟阶段性临停融券通券源每日新增投放。目前已经有头部券商的投顾人士向媒体证实了此事。这实际上对空头是釜底抽薪，对市场自然是有提振作用的。
今天还有一件事值得给大家说一下，那就是新发售的国债卖爆了，可以说是遭到了哄抢。卖爆了的两个国债，分别是三年期年利率为2.38%和五年期年利率2.5%的国债。
按理说，这种年化2.5%的机会，在股市上有不少。分红4%以上的股票和基金，还是不少的。
收益相对较低的国债，卖爆了的原因，达哥觉得有以下几点原因：首先就是存款利率在持续下降，近期关于银行调低存款利率的报道，相信大家是屡见不鲜了；其次是过去两年的权益市场表现不佳，让大家的风险偏好降低，不敢轻易投资在股票市场上，只能去买风险低的国债了。
投资这件事，当大家普遍哄抢时，反而要有所警惕；大家普遍害怕时，反而要关注其中的机会。
当下国债卖爆了的这种情景，让达哥想起2008年的时候，也是类似的场景。在经历过这种无风险资产被哄抢后的不久，股票市场上那些红利股的股息率，以肉眼可见的速度下降。下降的原因，就是大家踊跃买入，推升了股价，进而导致股息率大幅下降。
这个过程，实际上也容易理解。因为风险偏好是层层递进的，当大家买不到低风险的国债时，或者国债不具有性价比时，自然会偏向风险相对高一点的红利股。在社会无风险利率下行阶段，高股息资产自然成为理性资金配置选择的重要方向。
好了，我们回到市场走势上。目前，上证指数维持的是一个日K线级别的区间震荡。这种震荡的格局，目前没有明显结束的信号。何时会结束？这就关注对区间震荡上下沿突破后的回踩情况。在信号没有出现之前，不会轻易结束区间震荡。
这里达哥要强调的是，走势是有级别的。达哥看好A股的长期行情，这种走势的级别，和下图中的每个箭头所示的级别是一样的。这种大级别的上升行情，里面夹杂了不少中线震荡、短线回落的行情，而目前A股经历的正是这种中短线的调整回落行情。但中短线调整或回落，并不影响我们对大级别走势的判断。
板块方面，最近的一个行业数据引起了达哥的注意。据IDC的数据，PC市场在经历两年下滑之后，于2024年1季度恢复增长，出货量达5980万台，同比增长1.5%。
这个数据，释放出了PC市场可能触底回升的信号。虽然市场普遍预期AI会催化PC的换机热潮。但在达哥看来，这个逻辑是有点牵强的。因为以我们大多数人购买PC的经历来看，并不是推出了什么新技术就购买PC，而是因为PC的使用寿命到了。PC的回暖，更多的是其本身的换机周期到了，这和AI的关系并不是很大。
上一轮PC换机潮，是2020年疫情期间居家办公带来的换机热潮。经过几年之后，上一轮的PC逐渐老旧，自然会产生新的换机需求。在换机周期的作用下，PC是一个值得关注的方向。
（张道达）
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