民生证券股份有限公司方竞近期对江海股份进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：3Q24业绩承压，薄膜及超级电容未来可期》，本报告对江海股份给出买入评级，当前股价为14.84元。
江海股份(002484)
事件：10月29日，江海股份发布2024年三季报，3Q24公司实现营收11.75亿元，同比下滑9.94%；归母净利润1.47亿元，同比下滑20.98%；24年第三季度实现销售毛利率25.27%，同比下滑0.63pct；销售净利率为12.57%，同比下滑1.79pct。
3Q24营收利润承压。公司三季度业绩有所承压，营收及归母净利润出现同环比下滑。3Q24公司实现营收11.75亿元，同比下滑9.94%，环比下滑10.48%；实现归母净利润1.47亿元，同比下滑20.98%，环比下滑30.20%。公司单三季度销售毛利率为25.27%，同环比均小幅下滑；销售净利率为12.57%，同比下滑1.79pct，环比下滑较为明显，达3.67pct。公司应收账款周转天数由一季度峰值的132.51天下降至三季度的126.80天，连续三季度下降，回款能力有所改善。
电容器行业温和复苏，需求有所波动。24年上半年铝电解电容占营业收入比重超80%，三季度该业务仍为公司主要业绩贡献来源。受三季度宏观环境波动，工业自动化和新能源领域需求下滑等影响，电容器行业总体需求一般，尚处于温和复苏阶段。铝电解电容器在人工智能、小功率电源等应用领域有望提升，材料方面化成箔电费配套绿电后有望逐步降低。公司MLPC产品在技术、材料等方面实现技术创新，相关的服务器和AI企业加快认定公司产品，有望在四季度实现放量，争取更多市场份额。公司积极布局三大电容器用关键材料的技术工艺研究攻关和产业化，延伸了铝电解电容器产业链，提高了电容器市场竞争力。
薄膜电容和超级电容业务应用前景广阔。薄膜电容及超级电容为公司重点横向拓展的产品，随着新能源汽车的持续发展，公司在车载薄膜电容方面有望持续受益，薄膜电容器模组也将继续改技扩产，满足快速增长的客户需求。超级电容器在智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械等领域有较多应用空间，公司电网调频模组项目进展顺利，并加速补齐短板，为后续更快发展打下良好的基础。公司已完成核心材料电极箔中长期发展规划建设。公司3月13日披露的转变控制权为国资控股的事项目前仍在进行中，预计在长期对推动公司实现可持续健康发展有积极贡献。
投资建议：新能源车、电网建设等市场需求长期向好，公司电容产品可拓展空间广阔，预计公司24/25/26年实现归母净利润7.19/8.93/10.79亿元，对应当前股价PE分别为18/14/12倍。我们看好公司作为产业龙头的竞争力以及产品横向拓展的能力，维持“推荐”评级。
风险提示：产品拓展不及预期，宏观环境波动，行业竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.37亿，根据现价换算的预测PE为17.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.39。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
