上市公司做好市值管理迫切需要提升三种能力

10月30日起，沪深主板A股公司的市值退市标准正式从3亿元调整为5亿元。这意味着，低于标准的小市值主板公司大概率将被清出市场，A股优胜劣汰加速。此次市值退市标准的提高，也进一步凸显了上市公司做好市值管理的重要性和迫切性。

市值管理是在境外成熟资本市场价值管理理论的基础上，结合我国资本市场实际情况发展衍生出的概念。最近10年来，上市公司市值管理备受重视，成为推动资本市场健康发展的重要一环。2014年，国务院印发的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即第二个“国九条”）提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”；2024年，新“国九条”明确“制定上市公司市值管理指引”“研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系”。

上市公司市值管理的核心在于以投资者为本，提升投资价值。正如今年3月份证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》强调“推动上市公司加强市值管理，提升投资价值”。据此，上市公司上好市值管理这门课，需要紧紧围绕着提升投资价值的主线，提升以下三种能力：

第一，持续提升经营业绩，强化价值创造能力。经营业绩是上市公司市值管理的核心价值。上市公司要明确战略定位，聚焦主责主业，集中资源发展核心业务，持续增强主营业务盈利能力，努力提升业绩水平。同时，也要加强创新引领，加大技术投入与产品研发，优化创新激励机制，激发人才创新活力，助推业绩增长。另外，也要完善公司治理，构建合理的股权结构，规范公司治理结构，推动“三会一层”尽职归位，促进经营决策科学性与可靠性，推动可持续发展。

第二，用好资本工具，强化价值运营能力。资本工具是上市公司市值管理的有效手段。上市公司要借助资本市场平台，充分利用再融资、并购重组、股权激励、股份回购等资本工具，实现价值的最大化。上市公司可根据市场环境与财务状况，选择合适时机发行债券、股票等进行低成本的再融资；也可根据战略发展需求选择合适并购标的，进行合理的并购重组；亦可适时实施股权激励计划，绑定核心人才，激发员工积极性；另外，还可根据股价变化择时进行股份回购，彰显投资价值，提振市场信心。

第三，提升投资者关系管理，强化价值传递能力。投资者关系管理是上市公司市值管理的重要内容。上市公司要加强信息披露，及时、准确、完整地披露财务状况、经营成果等信息，减少信息不对称性，取信于投资者，提升其投资意愿。同时，上市公司也要积极组织业绩说明会、投资者交流会、机构调研等活动，认真听取投资者意见与建议，增强其投资信心。此外，上市公司也要牢固树立回馈投资者意识，制定合理的分红政策，强化其投资回报。

需要注意的是，上市公司也要正确看待市值管理，市值管理并不等同于股价管理，更不能人为地通过二级市场股价炒作操控市值。对这种“借市值管理之名，行操纵市场之实”的“伪市值管理”必须敬而远之。

上市公司市值管理是一项系统性工程，并非一朝一夕能达成，持之以恒方见成效。我们也由衷期待上市公司上好市值管理这门课，借助资本市场做强做大，不断提升投资价值，持续增强投资者回报，推动资本市场高质量发展。